Dragonfly mène un pari de 50 M$ sur la startup de dérivés RWA Variational

Le protocole de dérivés onchain Variational a annoncé jeudi avoir levé 50 millions de dollars lors d’un tour de financement mené par Dragonfly.

Bain Capital Crypto et d’autres investisseurs non identifiés ont participated à ce tour.

Ce que construit Variational

Variational fonctionne comme un protocole d’échange pair-à-pair. Il permet à des contreparties de régler des contrats de dérivés directement onchain, supprimant les intermédiaires centralisés du cycle de vie des transactions. Le protocole cible les perpétuels adossés à des actifs du monde réel, c’est‑à‑dire des contrats à terme perpétuels liés à des actifs tels que des actions, des matières premières et des instruments de change.

Variational indique qu’il s’attend à ce que cette classe de contrats dépasse toutes les autres en volume quotidien sur la DeFi. L’entreprise décrit un problème structurel qu’elle appelle le problème de « démarrage à froid » dans les dérivés onchain : la liquidité pour tout nouveau type de contrat est faible au lancement.

Le modèle pair‑à‑pair de Variational y répond en permettant à deux parties quelconques de convenir des termes du contrat sans avoir besoin d’un carnet d’ordres profond. Les traders obtiennent ainsi l’accès aux actions, titres individuels, produits de change et instruments crypto via un seul compte.

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Contexte

Le marché de la tokenisation d’actifs du monde réel a fortement grandi en 2026. Les capitaux institutionnels se sont orientés vers des projets qui amènent des instruments off‑chain sur des blockchains publiques. Les bons du Trésor tokenisés, les actions tokenisées et les marchés de prêts adossés à des RWA ont tous attiré de nouveaux financements au premier semestre de l’année. Variational est arrivé dans cet environnement avec une thèse spécifique : les contrats à terme perpétuels, plutôt que la simple tokenisation au comptant, capteront la plus grande part du volume de trading sur RWA. La levée de 50 millions de dollars la place parmi les nouveaux entrants les mieux capitalisés du secteur.

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Le pari de Dragonfly sur les dérivés RWA

Dragonfly est l’un des fonds de capital‑risque crypto‑natifs les plus actifs. Sa décision de mener ce tour avec un ticket de 50 millions de dollars reflète sa conviction que le segment des dérivés RWA est distinct des marchés au comptant tokenisés. Les contrats perpétuels exigent une liquidité continue, des taux de financement et une infrastructure d’oracles.

Ce sont des défis opérationnels qu’une équipe de protocole bien financée peut relever d’une manière inaccessible aux concurrents sous‑capitalisés. La participation de Bain Capital Crypto ajoute un deuxième grand nom institutionnel au capital. Les deux sociétés ont déjà soutenu des projets d’infrastructure crypto lors de cycles précédents.