Ethereum a atteint une étape importante ce mois-ci lorsque la Securities and Exchange Commission a approuvé le trading d'options pour plusieurs fonds négociés en bourse Ethereum, renforçant potentiellement la position de marché de la cryptomonnaie malgré la baisse récente des prix. L'iShares Ethereum Trust de BlackRock est devenu le premier à inscrire des options sur le Nasdaq ISE, suivi par les offres de Grayscale et Bitwise sur la bourse Cboe BZX.
À savoir :
- Le prix de l'Ethereum a chuté de 51,3 % depuis le début de 2025, atteignant son plus bas niveau depuis mars 2023
- Le ratio ETH/BTC a atteint son plus bas depuis cinq ans, indiquant la domination croissante de Bitcoin
- Le trading d'options pourrait augmenter la liquidité et attirer des investisseurs institutionnels, bien que la plus petite capitalisation boursière de l'Ethereum (190 milliards de dollars contre 1,65 trillion de dollars pour le Bitcoin) le rende vulnérable aux pressions gamma
Impact sur le marché et adoption institutionnelle
L'approbation de la SEC arrive à un moment critique pour Ethereum, qui a eu du mal ces derniers mois. Sa domination sur le marché est tombée en dessous de 17 %, et de grands détenteurs ont vendu des quantités substantielles, exerçant une pression à la baisse sur les prix.
Le ratio ETH/BTC a atteint un plus bas de cinq ans, soulignant la domination croissante de Bitcoin dans l'espace des cryptomonnaies.
"ETH a perdu de sa dominance, bloqué sous 17 %. Les options lui donnent de la gravité institutionnelle. Il devient plus programmable pour les stratégies de fonds. Plus d'outils signifie plus de cas d'utilisation, ce qui signifie à son tour plus de capital restant," a déclaré Martins Benkitis, PDG et cofondateur de Gravity Team.
Cette évolution fait suite à l'approbation initiale par la SEC des ETF Ethereum en juillet 2024, qui a permis aux investisseurs traditionnels de s'exposer à la cryptomonnaie sans détenir directement l'actif. L'ajout du trading d'options élargit ces avantages en créant des opportunités d'investissement plus sophistiquées. Les investisseurs peuvent maintenant couvrir des positions et mettre en œuvre des stratégies plus complexes via des véhicules d'investissement familiers.
"Cela offrira des opportunités supplémentaires pour la diversification des portefeuilles et créera plus de voies pour les produits basés sur ETH," a déclaré Vivien Lin, Directrice des produits chez BingX, à BeInCrypto. "Avec des options au-delà des offres limitées d'ETF Bitcoin, les investisseurs peuvent reconsidérer comment ils allouent leurs fonds. Ce changement pourrait aboutir à des stratégies de trading plus sophistiquées et à une plus grande participation dans les produits basés sur Ethereum."
L'introduction des options devrait augmenter la liquidité du marché à mesure que plus de participants entrent dans l'espace. Des volumes de trading initiaux élevés suivront probablement, similaires à ce qui s'est produit lors du lancement des options d'ETF Bitcoin fin 2024.
Risques potentiels et dynamiques du marché
Bien que le nouveau marché des options offre des opportunités, il introduit également des risques. Le négociant en dérivés Gordon Grant a expliqué que les marchés d'options améliorent généralement la liquidité sur les marchés au comptant. Cependant, la capitalisation boursière relativement petite d'Ethereum — 190 milliards de dollars comparé aux 1,65 trillion de dollars du Bitcoin — le rend particulièrement vulnérable à la volatilité des prix.
Joshua Lim, co-responsable mondial des marchés chez FalconX, a averti de l'instabilité potentielle du marché. "Nous pensons que les vendeurs d'options domineront généralement à long terme, mais à court terme, nous pourrions voir des traders de détail devenir des acheteurs massifs d'appels ETHA et créer des effets de compression gamma, similaires à ce que nous avons vu sur des actions comme GME. L'ETH sera plus facile à presser que le BTC étant donné sa capitalisation boursière de seulement 190 milliards de dollars contre 1,65 billion de dollars pour le BTC," a-t-il déclaré à BeInCrypto.
Une compression gamma se produit lorsque les teneurs de marché couvrent leurs positions en achetant l'actif sous-jacent, créant une boucle de rétroaction positive qui peut faire monter les prix. Cette situation pourrait être particulièrement marquée pour Ethereum en raison de sa plus petite taille de marché.
Des opportunités d'arbitrage devraient également émerger à mesure que les traders exploitent les différences de prix sur différentes plateformes. Grant anticipe une augmentation de l'arbitrage entre Deribit, CME et les marchés d'options Ethereum au comptant.
"Je m'attendrais à plus de comportements d'arbitrage entre deribit CME et les options spot eth, et bien que des flux unilatéraux sur tous les trois marchés puissent être temporairement déstabilisants, une plus grande liquidité à travers une diversité de lieux devrait en fin de compte atténuer les extrêmes des déplacements positionnels et la fréquence de tels déplacements," a déclaré Grant.
Ces dynamiques de marché évolueront probablement à mesure que le marché des options Ethereum mûrit. La volatilité initiale pourrait céder la place à une tarification plus stable à mesure que les activités d'arbitrage affinent la structure du marché et améliorent les conditions de liquidité.
Ethereum vs. Bitcoin : réduire l'écart ?
Malgré cette étape réglementaire, Ethereum fait toujours face à une concurrence importante de Bitcoin. Lorsque l'iShares Bitcoin Trust de BlackRock a commencé à offrir des options fin 2024, il a connu de forts volumes de trading à la fois de la part des investisseurs de détail et institutionnels. La question reste de savoir si Ethereum peut utiliser cette évolution pour combler l'écart avec son plus grand rival.
Kadan Stadelmann, Directeur technique de Komodo Platform, reste sceptique. "Comparé à l'ETF Spot de Bitcoin, l'ETF d'Ethereum n'a pas connu une demande aussi forte. Bien que le trading d'options ajoute du capital institutionnel, Bitcoin reste le pionnier des cryptomonnaies et bénéficie d'une capitalisation boursière globale plus grande. Il ne va nulle part. Il restera l'actif crypto dominant pour les portefeuilles institutionnels," a-t-il déclaré à BeInCrypto.
Stadelmann doute qu'Ethereum surpasse Bitcoin en termes de capitalisation boursière — un événement souvent appelé "le flippening" — dans un proche avenir. "Le flippening autrefois promis de la capitalisation boursière de Bitcoin par Ethereum reste improbable. Les investisseurs conservateurs et dotés de plus d'argent préfèrent probablement Bitcoin en raison de sa sécurité perçue par rapport aux autres actifs crypto, y compris Ethereum," a-t-il conclu.
Néanmoins, Benkitis voit l'approbation des options comme un coup de pouce significatif pour la crédibilité institutionnelle d'Ethereum. "ETH vient de recevoir une sérieuse impulsion institutionnelle. Avec les options maintenant en jeu, Ether se rapproche de BTC en termes d'instruments négociables. Cela élève la légitimité et l'utilité d'ETH dans les stratégies de couverture, réduisant l'écart sur le récit de la domination de Bitcoin," a-t-il expliqué.
L'introduction du trading d'options ajoute une nouvelle couche de légitimité à Ethereum dans les marchés financiers traditionnels. Reste à voir si cette évolution sera suffisante pour améliorer de manière significative sa position sur le marché.
Réflexions finales
L'approbation par la SEC du trading d'options pour les ETF Ethereum représente une avancée significative dans l'intégration de la cryptomonnaie avec la finance traditionnelle. Bien qu'Ethereum fasse face à une pression continue sur le marché et à une concurrence féroce de Bitcoin, cette évolution offre de nouvelles opportunités aux investisseurs et pourrait renforcer la présence institutionnelle d'Ethereum. Les mois à venir révéleront si ces nouveaux instruments financiers peuvent aider à inverser la récente baisse du marché d'Ethereum.