Les actions de Generac ont bondi d’environ 40 % dans les échanges hors séance mercredi, après la signature par Amazon d’un accord de long terme portant sur 2,4 milliards de dollars de groupes électrogènes de secours pour ses centres de données.
Points clés :
- Generac fournira des groupes électrogènes de secours pour les data centers d’Amazon, avec des livraisons initiales de 2,4 milliards de dollars attendues en 2027 et 2028.
- Amazon reçoit un bon de souscription portant sur jusqu’à 1,69 million d’actions Generac, qui s’exercera à mesure que ses paiements pour les générateurs approcheront 8 milliards de dollars.
- Cantor Fitzgerald et Barclays ont maintenu leurs recommandations inchangées après l’annonce.
Le contrat Generac–Amazon sur les générateurs
Generac a dévoilé l’accord dans un document réglementaire déposé le 16 septembre, qui précise également l’émission d’un bon de souscription au profit d’une filiale d’Amazon, couvrant jusqu’à 1 693 745 actions.
Le prix d’exercice, fixé à 200,93 $, se situe environ 15 % au‑dessus du cours de clôture de 175,11 $ ce jour‑là, ce qui implique que la position ne devient vraiment créatrice de valeur que si le titre poursuit sa hausse. Environ 307 954 actions ont été acquises d’emblée.
Le solde sera acquis par tranches, à mesure que les paiements d’Amazon pour les générateurs s’accumuleront, jusqu’à un plafond de 8 milliards de dollars de paiements bruts sur la durée de l’accord. Generac pourra régler en numéraire ou en actions jusqu’au 16 septembre 2033.
La totalité de la position représenterait environ 340 millions de dollars, soit près de 3 % du capital de Generac, pour une capitalisation boursière d’environ 10,3 milliards de dollars, avant que le titre ne s’envole. Aucune des deux sociétés n’a précisé la répartition des 2,4 milliards de dollars entre 2027 et 2028, ni les marges dégagées sur ce contrat.
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Cantor et Barclays se prononcent sur Generac
Cantor Fitzgerald a conservé sa recommandation Surpondérer et son objectif de cours de 333 $, qualifiant l’accord de nouvelle la plus importante de l’histoire de Generac dans les data centers. La maison de recherche estime que le contrat dissipe aussi les craintes liées au carnet de commandes 2028.
Barclays a réitéré sa recommandation Pondération en ligne et son objectif de 278 $, en soulignant que le bon de souscription couvre environ 2,6 % du capital entièrement dilué. Le consensus sur le titre ressort à Achat modéré, avec 12 avis acheteurs et cinq avis Neutre. Le fabricant de générateurs a dépassé les attentes au deuxième trimestre, avec un bénéfice ajusté de 2,91 $ par action contre 2,00 $ attendu.
Virage de Generac vers les data centers
À la fin du trimestre, Generac affichait un carnet de commandes pour les data centers de 1,6 milliard de dollars, dont environ 1 milliard signé au cours des 90 derniers jours. Le chiffre d’affaires lié aux data centers a dépassé 100 millions de dollars sur trois mois, et le groupe basé dans le Wisconsin a indiqué viser près de 450 millions de dollars sur l’ensemble de l’année, pour des ventes nettes trimestrielles totales de 1,17 milliard.
Amazon devient ainsi son deuxième client “hyperscale” nommé, et le dernier en date à prendre une option sur le capital de son fournisseur en parallèle d’une commande, alors que le géant du cloud a relevé en juillet sa prévision de dépenses d’investissement 2026 à environ 220 milliards de dollars. Le distributeur en ligne a pris des bons de souscription pouvant aller jusqu’à 4 milliards de dollars d’actions Qualcomm la semaine dernière, dans le cadre d’un accord portant sur l’utilisation de puces d’IA sur mesure. Sa division cloud a signé un contrat de 38 milliards de dollars avec OpenAI en novembre, un mois après l’ouverture d’un campus de 11 milliards de dollars dédié à Anthropic.
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