Hyperliquid (HYPE), une plateforme de dérivés on-chain, a enregistré environ 2,6 billions de dollars de volume notionnel de trading — soit presque le double des 1,4 billion de dollars affichés par Coinbase (COIN) — marquant l’un des signes les plus clairs à ce jour que les plateformes de trading décentralisées empiètent sur un territoire longtemps dominé par les centralized exchanges.
Ce qui s’est passé : une plateforme on-chain double Coinbase
La société d’analyses Artemis a publié la comparaison le 9 février, montrant un volume notionnel de 2,6 billions de dollars pour Hyperliquid contre 1,4 billion pour Coinbase.
« Hyperliquid dépasse discrètement Coinbase », a déclaré Artemis, en soulignant que ces chiffres représentent « presque 2x le volume de Coinbase… pour un exchange on-chain ».
L’écart s’étend au‑delà des seuls chiffres de trading. Les performances depuis le début de l’année montrent Hyperliquid en hausse de 31,7 %, tandis que Coinbase recule de 27,0 %, créant une divergence de 58,7 %.
La comparaison excluait notablement Binance, la plus grande plateforme de dérivés crypto au monde, qui traite plus de 53 milliards de dollars de volume quotidien sur les dérivés — bien au‑delà des 6,4 milliards de dollars d’Hyperliquid. Artemis a concentré son analyse spécifiquement sur la dynamique Hyperliquid‑Coinbase, où ce jalon met en lumière une évolution de la structure du marché plutôt qu’un défi direct au plus grand exchange de dérivés.
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Pourquoi c’est important : changement structurel dans le trading
Anthony, analyste de données chez Artemis, a soutenu que les fondamentaux se reflètent désormais dans les graphiques, suggérant que cette divergence traduit des changements structurels plus profonds plutôt qu’une simple volatilité de court terme.
Hyperliquid Hub, un compte communautaire qui suit l’écosystème, a écrit que « les gens ne comparent Hyperliquid qu’avec les grands exchanges centralisés comme Binance, OKX et Bybit » parce que « les autres perp DEXs ont déjà été largement distancés ».
Tout le monde ne voit pas cette tendance d’un bon œil. Kyle Samani, un dirigeant important du secteur, a qualifié Hyperliquid de « tout ce qui ne va pas avec la crypto », en évoquant son code fermé et en affirmant qu’elle « facilite ouvertement le crime et le terrorisme ».
Par ailleurs, des données de CoinGlass publiées le 9 février ont mis en évidence d’importants écarts entre le volume, l’open interest et les liquidations sur les exchanges décentralisés de perpétuels, soulevant des questions sur la manière dont l’« activité réelle » est définie sur ces marchés crypto.
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