La bourse de crypto-monnaies Kraken a acquis Small Exchange de IG Group pour 100 millions de dollars, obtenant un site de dérivés sous licence CFTC convoité qui positionne l'entreprise pour lancer une plateforme de futures et options entièrement réglementée aux États-Unis — une démarche stratégique qui souligne la maturation rapide des marchés cryptographiques et la demande institutionnelle croissante pour une infrastructure de trading domestique.
L'acquisition du 16 octobre donne à Kraken une licence de Designated Contract Market (DCM), autorisant l'échange à concevoir et exploiter des dérivés cotés en bourse sous la supervision directe de la Commodity Futures Trading Commission.
L'accord comprend $32,5 millions en espèces et $67,5 millions en actions de Payward, la société mère de Kraken, IG Group entrant également dans un accord de partenariat pour distribuer les produits de la nouvelle bourse.
Renforcer les liens entre le spot et les dérivés
La transaction marque une étape critique dans la stratégie pluriannuelle de Kraken visant à construire un écosystème de trading verticalement intégré qui comble le vide entre les marchés cryptographiques au comptant et les sites de dérivés réglementés — une infrastructure qui a historiquement existé à l'offshore ou est restée fragmentée sur plusieurs plateformes.
"L'acquisition par Kraken d'un Designated Contract Market réglementé par la CFTC crée la fondation pour une nouvelle génération de marchés de dérivés aux États-Unis," Arjun Sethi, co-CEO de Kraken, a déclaré dans un communiqué. "Cette étape connecte les produits au comptant, à terme et à marge au sein d'un seul système de liquidité réglementé, réduisant la fragmentation, abaissant la latence de financement et rapportant à l'intérieur du pays le type d'accès et de performance qui a surtout existé à l'étranger."
Sous la supervision de la CFTC, Kraken peut désormais intégrer la compensation, la gestion des risques et l'appariement des ordres dans un environnement qui répond aux mêmes normes que les plus grands échanges de dérivés au monde — une capacité qui pourrait fondamentalement modifier la façon dont les traders américains accèdent aux instruments liés à la crypto.
La licence DCM de Small Exchange permet à Kraken d'offrir des produits dérivés à la fois aux clients détaillants et institutionnels, une expansion significative au-delà des opérations de trading de spot existantes de la bourse. La plateforme est conçue pour soutenir des contrats sur les crypto-monnaies et potentiellement des actifs traditionnels, créant des opportunités pour des stratégies inter-actifs au sein d'un seul site réglementé.
Construire un réseau mondial de dérivés
L'acquisition de Small Exchange constitue le dernier ajout à l'empreinte croissante de dérivés internationaux de Kraken. La société a assemblé méthodiquement des licences réglementaires et des sites de trading à travers les grandes juridictions au cours des dernières années.
En 2019, Kraken a acquis Crypto Facilities, une Multilateral Trading Facility (MTF) régulée par la Financial Conduct Authority du Royaume-Uni. Au début de 2025, l'entreprise a lancé la plus grande offre de futures cryptographiques régulée d'Europe sous le cadre MiFID II, établissant une présence importante sur les marchés de l'UE.
Plus récemment, Kraken a finalisé l'acquisition de 1,5 milliard de dollars de NinjaTrader en mars 2025 — un accord qui a fourni aux clients basés aux États-Unis un accès aux futures de crypto-monnaie cotés sur le CME en plus du trading de crypto au comptant dans une interface unifiée. En juillet, Kraken a élargi cette offre pour inclure une gamme plus large de contrats couvrant les actions, les indices FX et les commodités telles que le pétrole et l'or via sa plateforme Kraken Derivatives US alimentée par NinjaTrader.
Avec des opérations désormais dans le Royaume-Uni, l'Union européenne et les États-Unis, Kraken opère ce qu'elle décrit comme une architecture de trading unifiée supportant six devises fiduciaires et plus de 450 actifs numériques et traditionnels. Le design du réseau permet à l'entreprise de déplacer des collatéraux en temps réel et de netter l'exposition à travers les juridictions, réduisant les inefficacités en capital qui ont historiquement contraint le trading de dérivés transfrontaliers.
Croissance explosive des dérivés cryptographiques
L'expansion agressive de Kraken sur les marchés des dérivés intervient alors que la croissance explosive des futures et options cryptographiques réglementées est principalement alimentée par la participation institutionnelle croissante.
Le CME Group, le marché de dérivés dominant aux États-Unis, a rapporté un volume record de dérivés de crypto-monnaie dépassant 900 milliards de dollars au T3 2025. Le volume quotidien moyen des contrats crypto de l'échange a atteint 340 300 contrats représentant 14,1 milliards de dollars en valeur notionnelle pendant le trimestre — un niveau d'activité sans précédent reflétant un engagement institutionnel croissant.
Selon le rapport October 2025 Cryptocurrency Insights du CME, l'échange a enregistré 1 014 détenteurs de large intérêt ouvert pendant la semaine du 16 septembre — une métrique indiquant un élargissement substantiel du marché des dérivés au-delà d'un groupe restreint de participants et démontrant une large présence institutionnelle.
La croissance a été particulièrement prononcée dans les produits liés à l'ethereum. Le volume quotidien moyen des futures sur ether du CME a augmenté de 239% sur un an en avril 2025, atteignant 14 000 contrats, tandis que les micro futures sur ether ont grimpé de 165% à 63 000 contrats. Le 22 août, les futures sur ether et micro ether ont établi un record de volume quotidien de 543 900 contrats représentant une valeur notionnelle de 13,1 milliards de dollars.
Le marché s'est également diversifié au-delà du bitcoin et de l'ethereum. Le CME a lancé les premières options approuvées par le CFTC sur les futures de Solana et XRP le 13 octobre 2025, avec les deux actifs atteignant des niveaux d'intérêt ouvert record. L'intérêt ouvert de Solana a dépassé 2,1 milliards de dollars tandis que celui de XRP a atteint 1,4 milliard de dollars, reflétant l'appétit institutionnel pour une exposition à des actifs numériques alternatifs à travers des produits réglementés.
Pour accueillir la nature 24/7 des marchés des crypto-monnaies, le CME a annoncé des plans pour lancer le trading continu pour les futures et options crypto début 2026 — un mouvement qui éliminera le phénomène traditionnel de "gap CME" et alignera le trading de dérivés réglementé avec le marché spot toujours actif.
Clarté réglementaire de l'ère Trump accélère l'activité nationale
Le timing de l'acquisition de Kraken reflète un environnement réglementaire plus favorable aux cryptos sous la présidence de Donald Trump, qui s'est positionné comme soutenant l'innovation dans les actifs numériques avec des promesses de règles plus claires et une moindre incertitude d'application.
En janvier 2025, Trump a signé le décret exécutif 14178, intitulé "Renforcement du leadership américain dans la technologie financière numérique", qui a suspendu les efforts précédents pour développer une monnaie numérique de banque centrale et indiqué une approche plus accommodante envers l'innovation crypto du secteur privé. L'administration a encouragé les entreprises d'actifs numériques à étendre leurs opérations aux États-Unis, créant des conditions rendant plus attrayants les investissements dans les licences et l'infrastructure domestiques.
"En sécurisant aujourd'hui les licences et l'infrastructure nécessaires, Kraken prépare le terrain pour des marchés de qualité institutionnelle à mesure que le crypto mûrit," a déclaré l'entreprise, soulignant l'importance stratégique d'établir des sites réglementés pendant une période de clarté politique.
Ce changement a incité les institutions financières traditionnelles à accélérer leurs offres de dérivés cryptographiques. Selon les analystes de marché, l'adoption devrait continuer à s'accélérer à mesure que de plus en plus de joueurs financiers et institutionnels traditionnels entrent dans l'espace des actifs numériques via des produits réglementés.
"Les entreprises d'actifs numériques ne se contentent plus de jouer un rôle de second plan," a déclaré Michael Ashley Schulman, partenaire et CIO chez Running Point Capital Advisors, à Reuters. "Elles visent à prendre des sièges dans l'écosystème des marchés de capitaux principaux."
Préparation pour l'introduction en bourse de 2026
L'acquisition de Small Exchange intervient alors que Kraken se prépare pour une introduction en bourse prévue en 2026. L'entreprise a récemment clôturé un tour de financement de 500 millions de dollars qui a valué l'échange à 15 milliards de dollars, avec le soutien de gestionnaires d'investissement, de capital-risqueurs et du co-CEO de Kraken, Sethi, via son entreprise d'investissement Tribe Capital.
Fondée en 2011, Kraken sert maintenant plus de 15 millions d'utilisateurs dans le monde et soutient le trading sur des centaines d'actifs numériques et traditionnels. L'échange a récemment connu un changement exécutif avec le départ de quatre dirigeants seniors alors que l'entreprise rationalise ses opérations avant son entrée sur le marché public.
L'acquisition de Small Exchange — combinée à l'achat antérieur de NinjaTrader — positionne Kraken comme l'une des rares entreprises de crypto-monnaies mondiales avec des sites de dérivés dans trois juridictions majeures : le Royaume-Uni, l'UE et les États-Unis. Cette infrastructure multi-juridictionnelle offre des avantages concurrentiels pour servir les clients institutionnels ayant des opérations internationales et des exigences de trading transfrontalières complexes.
Le partenariat crée une distribution
Opportunités
Pour le vendeur IG Group, la transaction représente ce que le PDG Breon Corcoran a décrit comme "un retour significatif" sur l’investissement de l’entreprise dans Small Exchange, que IG a acquis de la société mère de Crypto.com Foris DAX Markets en 2023.
La plateforme Small Exchange a été conçue pour offrir des contrats de petite taille destinés aux traders de détail cherchant à accéder aux marchés à terme américains — un modèle qui complète la base d'utilisateurs existante de Kraken et pourrait accélérer l'adoption de produits dérivés parmi les participants au marché moins sophistiqués.
Dans le cadre de l'accord de partenariat avec Kraken, IG Group collaborera pour distribuer de nouveaux produits crypto développés sur l'infrastructure de Small Exchange, créant potentiellement des opportunités de partage des revenus tout en permettant à IG de maintenir une exposition au marché croissant des dérivés sans responsabilité opérationnelle directe.
Perspectives d'avenir
Alors que Kraken intègre Small Exchange dans son architecture de trading mondiale, les participants au marché observeront de près à quelle vitesse la société peut lancer de nouveaux produits, attirer des liquidités institutionnelles et rivaliser avec des plateformes établies comme CME Group et les plateformes offshore qui dominent actuellement le trading de dérivés crypto.
L'entreprise a souligné que l'acquisition représente "une construction plus large de l'infrastructure mondiale" conçue pour réduire la fragmentation, l'exposition nette à travers les juridictions et éliminer les inefficacités de capital — des ambitions qui, si elles sont réalisées, pourraient reconfigurer la manière dont les actifs numériques sont échangés dans des cadres réglementés.
Avec les marchés de dérivés crypto connaissant une adoption institutionnelle sans précédent et une amélioration de la clarté réglementaire sous l'administration Trump, le pari de 100 millions de dollars de Kraken sur Small Exchange positionne la bourse pour capter une part substantielle de ce qui semble être l'un des segments à la croissance la plus rapide de la finance moderne.