Actions Tokenisées Expliquées : Comment la Blockchain Change le Trading Boursier à Jamais

Les mois récents ont vu une activité intense : les bourses de crypto listent des tokens liés à des actions de premier ordre comme Apple et Tesla, des entreprises fintech lancent le trading d’actions 24/7 via blockchain, et même les institutions traditionnelles explorent comment intégrer les actions au blockchain.

Ce mouvement, souvent appelé la tokenisation des actifs du monde réel, promet de combler le fossé entre Wall Street et le monde des cryptomonnaies. En faisant ainsi, il pourrait démocratiser l’accès aux marchés mondiaux et redéfinir notre manière de trader et investir.

Dans cet article nous explorons ce que sont les actions tokenisées, pourquoi elles sont importantes, et comment elles influencent les marchés financiers et cryptographiques dans le monde entier.

Nous examinerons également les derniers développements – des bourses de crypto comme Kraken et Gemini qui lancent le trading d’actions sur blockchain, au mouvement de Robinhood vers les actions tokenisées – et nous examinerons les opportunités et les défis liés à cette convergence des actions traditionnelles et de la technologie blockchain.

Qu'est-ce que les Actions Tokenisées ?

Au fond, une action tokenisée est un actif numérique qui représente la propriété d'une action (ou d'une fraction d'action) dans une entreprise cotée en bourse. Ces tokens sont créés et existent sur un réseau blockchain, tout comme les cryptomonnaies. Détenir une action tokenisée vous expose aux variations de prix de l'action sous-jacente – si l’action réelle, disons, d’Apple Inc., augmente ou diminue en prix, la valeur du token devrait refléter ce changement. En essence, c'est comme si vous aviez l'action enveloppée dans un token crypto.

Cependant, posséder une action tokenisée n'est pas exactement la même chose que posséder une action traditionnelle via un courtier. Typiquement, les actions tokenisées sont émises par des plateformes spécialisées ou des entreprises financières qui détiennent les actions réelles en garde. Pour chaque action réelle qu’elles détiennent, un token équivalent est créé sur la blockchain (souvent sur des réseaux comme Ethereum, Solana, ou d'autres). Ce soutien une par une signifie que le token peut être échangé (en principe) pour l'action réelle ou l'équivalent économique. Certaines actions tokenisées sont structurées comme des dérivés « synthétiques » à la place, où aucune action réelle n'est détenue mais le prix du token est indexé algorithmique aux actions. La vague actuelle est cependant largement composée de tokens entièrement couverts plutôt que de pures synthétiques. En résumé :

• Actions tokenisées adossées à des actifs : Chaque token correspond à une action réelle détenue par un dépositaire. Par exemple, une entreprise pourrait détenir 100 actions de Tesla et émettre 100 tokens Tesla sur une blockchain. Ce modèle assure que les tokens sont liés à des actifs réels, bien qu’il requière la confiance envers l’émetteur/dépositaire.
• Actions tokenisées synthétiques : Ce sont des tokens qui reflètent le prix d'une action utilisant des contrats intelligents ou des mécanismes de garantie, sans détenir l’action réelle. Les premiers exemples incluent des projets comme Mirror Protocol sur Terra et Synthetix sur Ethereum, qui offraient des actions synthétiques. Bien qu'elles fournissent une exposition aux prix, elles introduisent des risques supplémentaires (par exemple, dépendance au collatéral de stablecoin et aux oracles) et ne confèrent pas de droits de propriété dans l’entreprise réelle.

Quelle que soit la méthode, les détenteurs de tokens ne bénéficient généralement pas des pleins droits des actionnaires. La plupart des actions tokenisées n'accordent pas de droits de vote ou d'influence directe lors des assemblées des actionnaires de l'entreprise. Elles sont principalement un véhicule pour l'exposition au prix et la commodité du trading. Certaines plateformes traitent les dividendes de manières créatives : si l’action réelle paie un dividende en espèces, le token pourrait le refléter en augmentant le solde du détenteur de token ou en émettant des tokens supplémentaires d'une valeur équivalente, au lieu de payer des espèces. Par exemple, un émetteur note que les actions tokenisées réinvestiront automatiquement les dividendes en créditant les détenteurs de plus de tokens, car les tokens eux-mêmes ne comportent pas de droits aux versements de dividendes traditionnels. Essentiellement, détenir une action tokenisée Apple ne vous laissera pas voter à la réunion annuelle d’Apple, mais cela peut vous donner les rendements financiers (changements de prix et dividendes) de posséder Apple – emballé dans un format favorable à la crypto.

Comment fonctionne le trading : Les actions tokenisées peuvent être échangées sur des bourses de crypto-participantes ou même sur des plateformes de finance décentralisée si elles sont émises sur une blockchain publique. Le trading est généralement effectué contre des cryptomonnaies ou des stablecoins (comme USDC) plutôt que la devise traditionnelle. Par exemple, vous pourriez échanger TSLAx (un token représentant l'action Tesla) contre USDC sur une bourse de crypto, de manière similaire à comment vous échangeriez Bitcoin contre USDC. Parce que ces tokens vivent sur des réseaux blockchain, ils peuvent – en théorie – être transférés de pair-à-pair entre les portefeuilles de crypto des utilisateurs, tout comme n’importe quel token crypto. Certaines bourses permettent également le retrait des tokens d'actions vers votre portefeuille personnel, vous donnant la garde directe de l’actif sous forme de token. C'est un développement novateur ; sous le système conventionnel, vous ne pouvez pas simplement retirer une action de votre courtier dans votre poche, mais avec la tokenisation, vous pourriez détenir un token d'action dans un portefeuille blockchain si autorisé, vous donnant plus de contrôle direct (quoique toujours lié au soutien de l’émetteur).

Il est important de souligner que la conformité réglementaire sous-tend ces offres. Dans les juridictions qui permettent les actions tokenisées, les émetteurs ou les bourses opèrent généralement sous les lois sur les valeurs mobilières ou des exemptions réglementaires spécifiques. Les actions tokenisées sont considérées comme des valeurs mobilières par les régulateurs (puisqu’elles représentent un investissement dans des actions), donc les proposer au public nécessite souvent des licences de courtage ou de travailler avec des partenaires réglementés. Nous discuterons plus tard de l'angle réglementaire, mais gardez à l'esprit que tout le monde ne peut pas émettre des tokens d'actions de nulle part – ils doivent être conformes ou limiter leur disponibilité à certaines régions ou investisseurs.

Pourquoi les Actions Tokenisées Comptent

Pourquoi y a-t-il tant de bruit autour du trading d’actions sur une blockchain ? Le concept des actions tokenisées apporte plusieurs avantages et innovations potentiels tant pour les investisseurs que pour le système financier. Les défenseurs affirment que cela pourrait changer la donne en matière d’accessibilité, d'efficacité et d'intégration des marchés. Voici les principales raisons pour lesquelles les actions tokenisées suscitent l'attention :

• Accès 24/7 au Trading : Les marchés d'actions traditionnels ont des heures de trading limitées (par exemple, la Bourse de New York fonctionne environ de 9h30 à 16h00 heure de l’Est en semaine). En revanche, les marchés de crypto ne dorment jamais – ils fonctionnent 24 heures sur 24, 365 jours par an. Les actions tokenisées promettent quelque chose de similaire pour les actions. De nombreuses plateformes proposées ces tokens permettent déjà le trading 24/7, sept jours sur sept ou au moins 24/5 (24 heures en semaine). Cela signifie qu'un investisseur en Asie ou en Europe n'est pas lié par les heures du marché américain pour trader des actions américaines. Cela signifie également que vous pouvez réagir aux nouvelles en temps réel – si une entreprise publie des résultats après la fermeture de la bourse, la version tokenisée peut encore être échangée sur des sites de crypto, offrant une découverte continue des prix. Cette flexibilité est sans précédent sur les marchés d'actions traditionnelles et est vue comme un avantage majeur.

• Accès Global et Démocratisé : Les actions tokenisées peuvent réduire les barrières à l'entrée pour les investisseurs du monde entier. Ouvrir un compte de courtage sur un marché étranger peut être fastidieux ou impossible pour de nombreuses personnes en raison de restrictions locales, de frais élevés ou de exigences en capital minimum. Avec les actions tokenisées, toute personne disposant d'une connexion Internet et d'un portefeuille crypto (dans une région où c'est légalement autorisé) pourrait potentiellement acheter et vendre des actions d'entreprises mondiales. C'est une étape vers la démocratisation de l'investissement dans les marchés d'actions. Par exemple, un investisseur individuel dans un pays n'ayant pas facilement accès aux marchés américains pourrait acheter un token représentant un ETF S&P 500 sur une plateforme crypto, obtenant une exposition à la performance du marché bousier américain. Les frictions géographiques et bureaucratiques sont réduites. Adam Levi, co-fondateur d'une entreprise de tokenisation, a noté que le fait de mettre des actifs familiers sur la blockchain avec une accessibilité sans précédent signifie "construire un système financier global véritablement ouvert, efficace et inclusif où tout le monde peut participer à la création de richesse". Bien que ce soit une déclaration aspirante, elle capture l'esprit de rendre les marchés plus inclusifs.

• Propriété Fractionnée Facilitée : La tokenisation permet naturellement de diviser les actifs en petites fractions. Même si de nombreux courtiers traditionnels proposent aujourd'hui également le trading d'actions fractionnées, les tokens blockchain peuvent porter ceci à un autre niveau. Les tokens sont par défaut divisibles – vous pourriez acheter 0,001 d’une action aussi facilement que 1 action. Cela signifie que les investisseurs avec de petits budgets peuvent construire des portefeuilles diversifiés d'actions à prix élevé. Par exemple, si l'action d'Amazon se négocie à des centaines ou des milliers de dollars, une version tokenisée pourrait permettre à quelqu'un d'investir 10 $ ou 50 $ pour obtenir une petite partie d'AMZN. Les bourses de crypto comme Kraken annoncent qu’avec les xStocks (leurs actions tokenisées), vous pouvez commencer avec aussi peu que 1 $, sans avoir besoin de payer le prix total d'une action. Cette granularité peut particulièrement aider les jeunes investisseurs ou ceux dans les marchés en développement à accéder à des actions de grande valeur.

• Règlement Plus Rapide et Coûts Réduits : Dans les marchés traditionnels, lorsque vous achetez ou vendez une action, la transaction ne se règle pas complètement (c’est-à-dire le transfert de propriété et la finalité du paiement) pendant deux jours ouvrables (T+2) dans la plupart des cas. Pendant ce temps, divers intermédiaires (courtiers, chambres de compensation) sont impliqués dans la réconciliation de la transaction. Le trading basé sur la blockchain peut établir les transactionne presque instantanément ou en quelques minutes, car un transfert de token sur la chaîne livre directement l'actif au portefeuille de l'acheteur, et le paiement (souvent via stablecoin) peut être atomique avec la transaction. Ce règlement quasi-instantané réduit le risque de contrepartie (pas de chance que l’autre partie fasse défaut pendant l'attente) et pourrait réduire les coûts de compensation et administratifs. Les partisans disent que moins d'intermédiaires et les contrats intelligents automatisés rendent le processus plus efficace et potentiellement moins coûteux pour les utilisateurs finaux. Les frais de transaction pourraient également être inférieurs ; par exemple, certaines plateformes proposent le trading sans commission des actions tokenisées (Robinhood). Content: connu pour des commissions nulles sur les actions, propose également des transactions de stocks tokenisés sans commission. Éliminer ou réduire les frais et les délais pourrait faire économiser de l'argent aux investisseurs et ouvrir de nouvelles stratégies de trading (comme une arbitrage plus rapide entre les marchés).

• Interopérabilité avec les Cryptos et la DeFi : Peut-être l'aspect le plus novateur est qu'une fois que les actions sont représentées sous forme de tokens, elles peuvent interagir avec l'ensemble de l'écosystème des finances décentralisées. Cela signifie que vous pourriez faire des choses impossibles (ou très difficiles) avec des actions traditionnelles. Par exemple :

  • Vous pourriez utiliser des actions tokenisées comme garantie pour un prêt crypto – imaginez emprunter des stablecoins contre vos actions Apple tokenisées, tout comme vous pourriez emprunter contre du Bitcoin sur une plateforme de prêt DeFi. En fait, l'émetteur Backed Finance a indiqué que ses tokens actions seront bientôt disponibles comme garantie pour les prêts DeFi.
  • Vous pourriez échanger des actions tokenisées sur des échanges décentralisés, les échangeant directement contre d'autres tokens sans intermédiaire. Les DEX basés sur Solana comme Raydium et les agrégateurs comme Jupiter intègrent le support pour les tokens de stocks, permettant des échanges sur la chaîne entre, disons, un token d'action et un stablecoin.
  • Les actions tokenisées peuvent être utilisées dans le yield farming ou les pools de liquidité. Par exemple, fournir des liquidités dans un pool pour des échanges Google-token vs USD-token pourrait vous rapporter des frais ou des récompenses. Cela introduit effectivement les actions dans le domaine des finances programmables.
  • Des contrats intelligents pourraient être construits pour des stratégies automatisées, comme des actions tokenisées qui versent des rendements, des produits structurés mélangeant cryptos et actions, etc. Les possibilités d'ingénierie financière s'élargissent une fois que les actions sont représentées dans le code Solidity ou les contrats intelligents.

  En mélangeant les actifs traditionnels avec l'infrastructure crypto, les actions tokenisées font le pont entre deux univers financiers. Les investisseurs crypto peuvent se diversifier dans les actions sans quitter l'environnement blockchain, et les investisseurs traditionnels peuvent bénéficier des innovations de la crypto (comme le trading continu et les utilitaires DeFi) sur des actifs familiers. Cette pollinisation croisée est vue par beaucoup comme un pas fondamental vers un marché global plus intégré.

• Transparence et Contrôle : Le registre transparent de la blockchain signifie que les transactions et la propriété des actions tokenisées (lorsqu'elles ne sont pas obscurcies par des fonctions de confidentialité) peuvent être suivies ouvertement. Cela pourrait apporter une plus grande transparence au trading de valeurs mobilières, bien que dans la pratique de nombreux tokens fonctionnent encore sur des systèmes restreints. De plus, avoir la garde de vos actions dans un portefeuille crypto (comme le permettent certaines plateformes) donne aux investisseurs un sentiment de contrôle – vous n'êtes pas lié à la plateforme d'un courtier ou soumis à sa solvabilité (tant que l'émetteur soutenant le token reste solvable, bien sûr). Cet aspect de la garde de soi-même s'aligne sur l'éthique crypto du « ni tes clés, ni tes coins », l'étendant aux actions. Cela pourrait réduire la dépendance vis-à-vis des courtiers en tant que gardiens.

• Innovation dans l'Accès au Marché : Il existe des idées pour tokeniser non seulement les actions cotées en bourse, mais aussi les actions pré-IPO ou le capital-investissement, et même les indices boursiers ou les ETF. En fait, Robinhood a annoncé des plans pour offrir des tokens liés aux actions d'entreprises privées comme OpenAI et SpaceX pour la première fois. Si cela se concrétise, cela signifie que les investisseurs moyens pourraient avoir accès à des entreprises privées de renom via des tokens, ce qui est généralement accessible uniquement aux investisseurs en capital-risque ou accrédités. Cela marquerait un élargissement significatif de l'accès au marché grâce à la tokenisation.

Toutes ces raisons contribuent à l'excitation autour des actions tokenisées. En modernisant le trading des actions avec la technologie blockchain, il y a un sentiment que nous pourrions débloquer un système financier plus efficace et inclusif. Le PDG de BlackRock, Larry Fink – à la tête du plus grand gestionnaire d'actifs au monde – a exprimé ce sentiment en disant que « la prochaine génération pour les marchés, la prochaine génération pour les titres, sera la tokenisation des titres. » En d'autres termes, les leaders de l'industrie croient que de nombreux actifs traditionnels (actions, obligations, etc.) seront éventuellement gérés sous forme de tokens numériques, en raison des avantages soulignés ci-dessus.

Cependant, il est tout aussi important de tempérer ces ambitions avec un examen réaliste des défis. Avant d'examiner les obstacles et les risques, examinons ce qui se passe réellement aujourd'hui sur le terrain – parce que les actions tokenisées ne sont plus seulement une théorie, elles sont échangées en direct en 2023-2025 et gagnent en momentum.

Des Expériences Préliminaires au Momentum Actuel : Un Bref Historique

Le concept de tokenisation des actions n'est pas nouveau. Il a été essayé sous diverses formes au cours des dernières années, bien qu'avec un succès limité jusqu'à récemment. Comprendre cette histoire fournit un contexte pour expliquer pourquoi les développements actuels sont différents.

Expériences Précoces (2018–2021) : Une des premières tentatives notables a été faite par une plateforme appelée DX.Exchange en 2019, qui utilisait la technologie de trading de Nasdaq pour offrir des actions tokenisées de sociétés comme Apple et Tesla. Bien qu'elle ait fait la une comme pionnière, cette bourse a fermé en moins d'un an en raison de problèmes opérationnels et d'un manque d'adhésion. À la même époque, plusieurs plateformes de trading de crypto ont essayé les actions tokenisées :

• Binance – la grande plateforme de crypto – a lancé le trading d'actions tokenisées en 2021 pour des actions sélectionnées (y compris Tesla, Coinbase, et d'autres) via un partenariat avec une entreprise d'investissement agréée en Allemagne. Cependant, face à une pression réglementaire (les régulateurs allemands ont questionné si Binance avait émis un prospectus), Binance a supprimé son offre d'actions tokenisées après quelques mois. C'était un signe précoce que les régulateurs suivaient de près ces produits.
• FTX – la plateforme de crypto maintenant disparue – a également offert une gamme d'actions tokenisées à des clients non américains, également via un partenaire européen régulé. Les tokens de FTX permettaient aux utilisateurs de trader des fractions d'actions populaires américaines. Mais lorsque FTX s'est effondré en 2022, le trading s'est arrêté. (Les clients qui détenaient ces tokens ont théoriquement toujours un droit sur les actions sous-jacentes via la société partenaire, mais cela a illustré le risque de contrepartie – si la plateforme échoue, l'accès aux tokens peut disparaître.)
• Bittrex Global et quelques autres échanges offshore ont également fourni des actions tokenisées durant la période 2020-2021, mais aucun n'a atteint une grande utilisation. Souvent, ces offres étaient géo-restreintes loin des États-Unis et d'autres juridictions strictes.

Dans l'espace DeFi, les projets ont adopté une approche différente : ils ont créé des actions synthétiques. Mirror Protocol lancé sur la blockchain Terra en 2020, a frappé des tokens qui imitaient le prix des actions américaines (comme mAAPL pour Apple). Il est devenu modestement populaire parmi les utilisateurs de crypto cherchant une exposition aux actions sans passer par un courtier. Mais la conception de Mirror reposait sur le stablecoin TerraUSD (UST) pour la garantie. Lorsque l'UST s'est effondré en 2022, Mirror s'est effondré, et les actions synthétiques sont devenues pratiquement sans valeur. De même, Synthetix, une plateforme DeFi de longue date sur Ethereum, offrait autrefois des tokens d'actions synthétiques (sTSLA, sAMZN, etc.) soutenus par un pool sur-garanti d'actifs crypto. Bien qu'innovant, Synthetix a volontairement cessé ces offres sous pression réglementaire (la SEC américaine s'est opposée aux titres synthétiques) et en raison d'une adoption limitée par les utilisateurs. Ces premières solutions DeFi ont démontré la faisabilité technique mais ont révélé des défauts : l'instabilité de la garantie (comme dans le cas de Terra) et le manque de clarté légale pour des simulacres d'actions non enregistrés.

À la fin de 2021, la première vague d'actions tokenisées s'était principalement retirée. Les obstacles réglementaires et les problèmes de confiance (est-ce que l'émetteur détiendrait vraiment l'action ? et si l'échange échoue ?) ont rendu les acteurs plus prudents. Pendant un certain temps, il semblait que les actions tokenisées étaient une expérience de niche qui pourrait ne pas percer dans le mainstream.

Le Point Tournant (2022–2023) : Plusieurs développements ont mis la scène en place pour une résurgence :

• Cadres Réglementaires en Europe et ailleurs : Des juridictions comme la Suisse, l'Allemagne, et l'Union européenne au sens large ont commencé à mettre en place des normes pour les valeurs numériques. La Suisse a mis en œuvre une loi sur la DLT (technologie de registre distribué) qui reconnaît les valeurs mobilières tokenisées. Les réglementations existantes de l'UE MiFID II et les nouvelles ont créé des voies pour les instruments tokenisés sous certaines licences. Cela a donné aux entreprises légitimes un cadre d'opération plutôt que de voler sous le radar.
• Intérêt Institutionnel : Les institutions financières traditionnelles ont commencé à explorer la tokenisation de manière plus sérieuse pour les obligations et les fonds (par exemple, plusieurs banques européennes ont émis des obligations tokenisées). Cela s'est étendu à l'intérêt pour les actions également, avec le sentiment que si les obligations peuvent être sur la blockchain, pourquoi pas les actions ? Le Forum Économique Mondial et des entreprises de conseil comme BCG ont publié des prévisions optimistes, projetant que les actifs tokenisés pourraient atteindre des milliers de milliards de valeur d'ici 2030. De telles prévisions ont apporté de la crédibilité à l'espace.
• Avancées dans les Stablecoins et la Garde : La croissance des stablecoins (plus de 200 milliards de dollars en circulation d'ici 2023) a fourni l'infrastructure de liquidité nécessaire pour le trading sur chaîne d'actifs en termes de dollars. Les solutions de garde crypto améliorées et les mécanismes de preuve de réserve (utilisant des oracles blockchain pour vérifier que les actifs réels soutiennent les tokens) ont également rendu la proposition moins risquée. Par exemple, les émetteurs de tokens peuvent maintenant utiliser des auditeurs indépendants ou des preuves sur chaîne pour montrer qu'ils détiennent les actions équivalentes dans un compte en dépôt, résolvant les problèmes de confiance.

Fin 2022, le soutien public de Larry Fink de BlackRock pour la tokenisation comme l'avenir a indiqué que le concept gagnait une validation mainstream. En 2023, les éléments étaient en place pour une deuxième vague.

Développements Récents : L'Essor des Actions Tokenisées en 2024-2025

L'année passée a en effet vu un regain de momentum pour amener les actions sur chaîne. Contrairement aux tentatives précédentes, cette fois-ci, de nombreuses initiatives viennent d'entreprises régulées bien capitalisées ou de plateformes crypto bien connues, et elles se coordonnent avec les régulateurs (au moins en dehors des États-Unis) dans une plus grande mesure. Examinons ce qui se passe aujourd'hui avec les actions tokenisées :

Les Échanges de Crypto AdoptentContent: On-Chain Equities

Un certain nombre de plateformes d'échange de cryptomonnaies – tant centralisées que décentralisées – ont lancé le support d'actions tokenisées, marquant une expansion significative de leurs offres au-delà des actifs purement cryptographiques.

• Backed Finance et l'alliance xStocks (2025) : Un acteur clé de ce récent élan est une entreprise suisse appelée Backed Finance. Le 30 juin 2025, Backed a lancé ses actions tokenisées "xStocks" sur des plateformes majeures. Ce lancement a introduit plus de 60 actions américaines et tokens d'ETF sur la blockchain Solana, avec des noms populaires comme Apple, Amazon, Microsoft et même des fonds indiciels larges (comme un token pour l'ETF S&P 500) désormais disponibles sous forme de tokens cryptographiques. Ces tokens (souvent symbolisés par un suffixe "x", tel que AAPLx pour Apple) sont entièrement adossés 1:1 par les actions sous-jacentes et émis sous forme de tokens Solana Program Library (SPL).

Ce qui est notable est l'approche collaborative : Backed a organisé l'alliance xStocks, un groupe de plateformes d'échange et d'applications de DeFi s'engageant à construire un marché ouvert on-chain pour ces actifs. Deux plateformes bien connues, Bybit et Kraken, ont été les premières à lister ces actions tokenisées sur leurs plateformes de trading. Les utilisateurs de Kraken et Bybit dans plus de 190 pays peuvent désormais échanger les tokens d'actions comme ils le feraient pour des cryptomonnaies, via des interfaces familières. Le trading a commencé avec une liste d'environ 60 tokens disponibles, négociables 24/7. Cette alliance s'étend aussi à la DeFi : le jour du lancement, des protocoles DeFi basés sur Solana tels que Kamino Finance (une plate-forme de prêt), Raydium (un échange décentralisé) et Jupiter (un agrégateur) ont intégré xStocks. Cela signifie que vous pouvez non seulement échanger sur les plateformes d'échange, mais aussi échanger ou prêter ces tokens au sein de l'écosystème DeFi de Solana dès le premier jour. Les tokens sont prêts pour la DeFi et librement transférables – vous pourriez retirer de Kraken vers un portefeuille Solana et puis effectuer des transactions on-chain, ce qui est sans précédent pour des actifs boursiers.

Le co-fondateur de Backed, Adam Levi, a salué le lancement comme un "saut gigantesque" dans la démocratisation de l'accès aux marchés. Au-delà du langage marketing, l'implication de plateformes établies comme Kraken est une validation forte. Kraken avait un œil sur les actions tokenisées et avec xStocks, elle a effectivement lancé des tokens d'actions américaines pour les investisseurs non américains dans le cadre de ce partenariat. Bybit, l'une des plus grandes plateformes par volume, se joignant également montre la demande qu'ils anticipent de la part des traders mondiaux pour avoir des actions sur les plateformes crypto.

• Les actions tokenisées de Gemini pour les clients de l'UE (2025) : La plateforme d'échange de cryptomonnaies basée aux États-Unis, Gemini, dirigée par les jumeaux Winklevoss, a fait une avancée vers les actions tokenisées spécifiquement pour le marché européen. Fin juin 2025, Gemini a annoncé s'être associée à une startup appelée Dinari pour offrir le trading d'actions américaines sous forme de tokens. Le service a d'abord été lancé avec une action tokenisée de MicroStrategy (MSTR) – notablement une entreprise célèbre pour détenir des Bitcoins sur son bilan – et prévoit d'ajouter d'autres actions et ETF dans un court délai.

Le choix de l'Europe est stratégique : Gemini a obtenu une licence sous la réglementation financière de Malte (licence MiFID II) qui lui permet d'offrir des dérivés tokenisés dans tout l'Espace Economique Européen. En utilisant la technologie de Dinari, qui venait d'obtenir une inscription FINRA en tant que broker-dealer aux États-Unis pour l'émission d'actions tokenisées, Gemini s'est assurée que les tokens sont entièrement conformes et adossés à de véritables actions. Le statut de broker-dealer de Dinari (première approbation de ce type en juin 2025) est une étape importante – cela signifie un feu vert réglementaire pour créer des tokens d'actions digitales de manière légalement approuvée. Bien que le déploiement de Gemini soit limité aux utilisateurs de l'UE pour le moment, cela montre une voie à suivre où des entreprises liées aux États-Unis (Gemini, Dinari) utilisent des juridictions amicales à l'étranger pour lancer ces produits de manière conforme. Cela souligne également comment l'Europe est devenue un hotspot pour les titres tokenisés grâce à des règles plus claires.

• Les plans de Coinbase et Kraken : Coinbase, la plus grande plateforme d'échange de crypto aux États-Unis, s'intéresse également – mais elle emprunte la voie réglementaire aux États-Unis plutôt que de se lancer à l'étranger (jusqu'à présent). En juin 2025, Coinbase a révélé publiquement qu'elle recherchait l'approbation de la Securities and Exchange Commission des États-Unis pour offrir du trading d'actions tokenisées à ses clients. Le directeur juridique de Coinbase a qualifié le concept de "grande priorité", indiquant que la plateforme voit une grande opportunité ici. Si approuvé, Coinbase pourrait devenir la première grande plateforme réglementée aux États-Unis à permettre le trading d'actions via la blockchain, pouvant potentiellement concurrencer les courtiers de détail traditionnels comme Robinhood ou Charles Schwab. À la mi-2025, Coinbase poursuivait une lettre de non-action de la SEC – demandant essentiellement aux régulateurs de dire formellement qu'ils ne s'opposeraient pas à telle offre. Cela suggère qu'en coulisses, des discussions réglementaires sont en cours. Pendant ce temps, Kraken, comme mentionné, a pris la voie du partenariat avec Backed pour commencer à offrir des actions tokenisées en dehors des États-Unis. Les mouvements des deux plateformes montrent une reconnaissance que les actifs tokenisés pourraient être une expansion majeure de leur modèle économique, mêlant crypto et actions.

• Autres acteurs : En arrière-plan, d'autres entreprises et alliances se forment. L'alliance xStocks mentionnée précédemment n'inclut pas seulement des plateformes d'échange mais aussi des fournisseurs d'infrastructure comme Chainlink (pour les oracles de prix et la vérification de preuve de réserve). Il y a aussi des entreprises fintech spécialisées comme Ondo Finance qui travaillent sur une infrastructure on-chain de niveau institutionnel pour les actions. Ondo, connu pour les fonds obligataires tokenisés, travaille apparemment à la conception d'un système conforme on-chain capable de gérer des actions d'entreprise (comme des dividendes, des divisions d'actions) de manière automatisée. Cela indique un écosystème en cours de construction pour soutenir des actions tokenisées à grande échelle, des flux de prix à la conservation en passant par la technologie réglementaire – une grande partie se passe en coulisses mais est cruciale pour l'avenir à long terme.

Robinhood relie le fossé

Peut-être l'un des développements les plus frappants est l'entrée de Robinhood dans l'arène des actions tokenisées en 2025. Robinhood est un nom bien connu dans l'investissement de détail traditionnel, célèbre pour le trading d'actions sans commission via son application. Maintenant, elle utilise la blockchain pour étendre sa portée en Europe :

• Lancement des actions tokenisées de Robinhood dans l'UE : Le 30 juin 2025, Robinhood a annoncé avoir lancé plus de 200 actions et ETF américains tokenisés pour les clients de l'Union européenne. Ces tokens couvrent bon nombre des plus grands noms du marché américain – Nvidia, Apple, Microsoft, etc. – et sont disponibles pour être échangés sans commission, 24 heures sur 24, cinq jours sur sept (24/5). Cette initiative, dévoilée lors d'un événement de l'entreprise en France, permet effectivement aux utilisateurs européens d'échanger des actions américaines à travers des tokens numériques plutôt que par l'intermédiaire d'un courtier traditionnel. Robinhood s'est associée à la blockchain Arbitrum (un réseau de couche 2 sur Ethereum connu pour ses faibles frais) pour émettre ces tokens d'actions. En utilisant Arbitrum, les échanges peuvent se faire rapidement et à moindre coût on-chain, tandis que Robinhood gère l'interface et l'expérience.

Les motivations de Robinhood semblent se situer sur deux fronts : capturer l'intérêt mondial croissant pour les actions américaines (en particulier celles des technologies bénéficiant de tendances comme l'IA), et utiliser la tokenisation pour différencier son produit sur de nouveaux marchés. Les dirigeants de l'entreprise ont proclamé que "la tokenisation va ouvrir la porte à une révolution massive dans le trading", soulignant à quel point ils considèrent cette étape comme significative. En effet, à l'annonce de la nouvelle, le prix de l'action de Robinhood a bondi de près de 10 % pour atteindre un record, indiquant l'approbation des investisseurs vis-à-vis de ce pivot vers la blockchain.

Au-delà des actions publiques, Robinhood a signalé des projets de tokenisation d'actifs privés. Ils ont mentionné des tokens à venir pour OpenAI et SpaceX, deux entreprises privées très prisées, ce qui serait une démarche révolutionnaire si elle se concrétisait. Cela suggère que Robinhood voit dans la tokenisation un moyen d'offrir des produits que personne d'autre (dans le courtage traditionnel) n'offre actuellement – donnant aux investisseurs de tous les jours une chance d'accéder à des actions avant leur introduction en bourse via des tokens.

De manière unique, Robinhood envisage également de construire sa propre blockchain à l'avenir pour supporter un trading 24/7 (actuellement 24/5 sur Arbitrum). Cela indique une vision à long terme d'être non seulement une application mais une pile technologique complète pour le trading on-chain. Si Robinhood étend le nombre de tokens d'actions à des "milliers" d'ici la fin de l'année comme promis, elle pourrait devenir l'un des plus grands marchés pour les actions tokenisées au niveau mondial.

L'entrée de Robinhood est significative car elle constitue un pont entre la finance traditionnelle et la crypto : une entreprise de trading d'actions grand public adoptant totalement la blockchain comme infrastructure. Elle donne de la crédibilité à l'idée que les actions tokenisées ne sont pas qu'une nouveauté crypto, mais une fonctionnalité que même les investisseurs traditionnels pourraient utiliser sans nécessairement réaliser qu'ils sont sur une blockchain (Robinhood peut abstraire la complexité crypto pour les utilisateurs).

Vers un marché intégré on-chain

Tous ces développements contribuent à un tableau émergent : des efforts disparates se tricotent progressivement pour constituer un marché boursier on-chain parallèle à celui traditionnel. L'alliance xStocks de Backed, l'approche réglementée de Gemini/Dinari, et le déploiement convivial pour les consommateurs de Robinhood attaquent chacun le défi sous différents angles (infrastructure de gros, conformité et licence, expérience utilisateur respectivement).

De plus, les mouvements des institutions montrent que les entités du marché traditionnel prennent note :

• Le London Stock Exchange Group (LSEG), l'une des plus anciennes places boursières au monde, a révélé en 2023 qu'elle explorait un lieu de trading basé sur la blockchain pour les actifs traditionnels. Le responsable des marchés de capitaux de la LSE a déclaré que l'entreprise avait atteint un "point d'inflexion" et vise à utiliser la technologie numérique pour rendre le trading et la détention d'actifs traditionnels "plus élégants, plus fluides, moins chers et plus transparents". Importamment, il a souligné que cela serait entièrement réglementé – mettant en lumière que des bourses majeures voient la blockchain comme un outil de modernisation, pas de contournement, de la réglementation. Le projet envisage une entité légale distincte et travaille avec plusieurs régulateurs pour possiblement tokeniser des actifs comme des actions ou des fonds dans un environnement contrôlé.Content in French:

(WEF) reports et d'autres publications de recherche en 2023-2024 ont souligné que la tokenisation pourrait augmenter la liquidité et l'interopérabilité sur les marchés mondiaux. Bien qu'ils notent également des défis, ils encouragent le dialogue entre les décideurs politiques sur la mise à jour des cadres pour accueillir ces innovations.

• Les grands gestionnaires d'actifs et les banques expérimentent avec des fonds, obligations et même des actifs alternatifs (comme l'immobilier) tokenisés. Cette tendance plus large à la tokenisation d'actifs réels crée un écosystème de services (juridiques, de garde, technologiques) qui peut également soutenir les actions. Par exemple, des entreprises comme Securitize émettent des titres tokenisés (dettes et fonds) sous des exemptions réglementaires, accumulant un savoir-faire qui pourrait s'étendre aux actions.

En résumé, ce qui se passe aujourd'hui, c'est que les actions tokenisées passent du concept à la mise en œuvre concrète. Les principales bourses de crypto sont à bord, un principal courtage fintech est à bord, et les bases de la régulation et de la confiance (licences, courtiers, preuve des réserves) se posent. Les volumes de trading quotidien sont encore faibles dans l'ensemble (par exemple, dans les jours suivant le lancement, xStocks de Backed a vu environ 1,3 million de dollars en volume avec 1200 traders, ce qui est minuscule par rapport aux marchés boursiers traditionnels). Mais la trajectoire de croissance et le nombre croissant de participants suggèrent un espace en rapide évolution.

Ensuite, nous examinerons comment cette convergence affecte les marchés et les participants dans divers domaines – des investisseurs en crypto aux institutions financières traditionnelles – et ce que cela signifie pour le paysage financier.

Relier la finance traditionnelle et la crypto : Impacts sur les marchés

Les actions tokenisées se situent à l'intersection de deux domaines auparavant séparés. À mesure qu'elles gagnent en traction, elles commencent à influencer à la fois le marché crypto et les marchés financiers traditionnels de manière intéressante. Décomposons les impacts dans différents domaines :

1. Impact sur les marchés crypto et l'écosystème des actifs numériques :

L'infusion d'actifs réels comme les actions dans la sphère de trading crypto pourrait être transformative pour les marchés crypto :

• Diversification et dynamiques de marché : Les marchés crypto, historiquement, ont été dominés par des actifs crypto natifs (Bitcoin, Ethereum, etc.) qui bougent souvent en tandem (forte corrélation au sein de la crypto). L'introduction d'actions, qui répondent à des fondamentaux différents (résultats d'entreprises, données économiques, etc.), ajoute une nouvelle dimension. Les traders en crypto peuvent diversifier vers les actions sans quitter leur plateforme d'échange, ce qui pourrait atténuer certaines volatilités. À l'inverse, le sentiment du marché crypto pourrait commencer à affecter les prix des actions tokenisées après les heures de fermeture. Par exemple, s'il y a un rallye général du marché crypto, les traders en crypto pourraient avoir plus de capital et de goût du risque à investir dans des tokens d'actions, ce qui pourrait faire bouger leurs prix même lorsque Wall Street est fermé. Cette interaction pourrait entraîner une corrélation plus étroite entre les marchés de la crypto et des actions au fil du temps, surtout si les volumes augmentent. On pourrait voir, par exemple, un scénario où un événement d'actualité majeur pendant un week-end (lorsque les marchés boursiers sont fermés) entraîne un ajustement immédiat des prix des actions tokenisées, et les marchés traditionnels rattrapent ensuite leur retard le lundi. Cela étend effectivement la durée de la découverte des prix pour les actions.

• Augmentation de l'utilisation des stablecoins et de la crypto : Pour échanger des actions tokenisées, on utilise généralement des stablecoins ou d'autres cryptos comme monnaie de trading. À mesure que ces marchés croissent, la demande pour les stablecoins (dollars numériques) pourrait augmenter, les ancrant davantage comme colonne vertébrale du trading sur la chaîne. Cela signifie également plus de volume de transactions sur la chaîne sur les blockchains hébergeant ces tokens (Solana, Ethereum layer-2s, etc.), pouvant potentiellement stimuler l'activité et les frais sur ces réseaux. Par exemple, la DeFi de Solana pourrait voir un regain de volume dû au trading de tokens d'actions et à l'arbitrage, ce qui pourrait attirer des fournisseurs de liquidité, etc.

• Nouvelles opportunités de DeFi : Les protocoles DeFi peuvent intégrer des actions tokenisées, attirant de nouveaux utilisateurs et de nouveaux cas d'utilisation. Un impact concret est que les plateformes de prêt peuvent commencer à voir des dépôts de tokens d'actions et offrir des prêts contre eux, ou des vendeurs à découvert les empruntant pour parier sur des baisses. Cela peut générer des opportunités de rendement pour les détenteurs de tokens (prêt de tokens Apple pour intérêts, par exemple). Cela traduit efficacement le prêt de titres traditionnels dans la DeFi. De plus, la possibilité d'associer la crypto aux actions dans des pools de liquidité signifie que les traders peuvent créer des produits de type indice ou se couvrir l'un contre l'autre de manière décentralisée. Tout cela brouille la ligne entre les classes d'actifs – les natifs de la crypto pourraient devenir plus intéressés par les actions et vice versa, compte tenu des interfaces unifiées.

• Crédibilité accrue et confort institutionnel : La présence d'actifs réels pourrait rendre les plateformes crypto plus appétissantes pour les investisseurs institutionnels. Les institutions qui hésitaient face à la pure crypto pourraient participer si elles peuvent échanger des tokens Apple tokenisés ou S&P 500 sur le même site. C’est un moyen d’intégrer en douceur les investisseurs traditionnels aux plateformes blockchain. Cela pourrait élargir la base d'utilisateurs et apporter plus de capital dans l'écosystème crypto, bien que les institutions exigeront des cadres juridiques solides et une gestion des risques.

• Développements en termes d'infrastructure et de garde : Pour soutenir les actions tokenisées, les dépositaires et prestataires de services crypto doivent gérer un mélange de garde d'actifs crypto et traditionnels. Cela pourrait accélérer le développement de solutions de garde unifiées capable de sécuriser à la fois les clés privées crypto et de se lier à la garde d'actifs traditionnels (banques ou brokers principaux détenant les véritables actions). C’est un aspect positif pour la maturité de l’infrastructure de l’industrie crypto, qui la rapproche des normes financières grand public.

D'un autre côté, les marchés crypto doivent composer avec de nouveaux risques : si une action tokenisée devient très populaire et qu'un événement d'entreprise se produit (comme une division ou une radiation), les contrats intelligents et les plateformes doivent gérer ces événements avec précision. Toute erreur pour reproduire un événement en chaîne pourrait provoquer de la confusion ou des pertes. Par exemple, si une entreprise verse un dividende, l’émetteur du token doit distribuer correctement et rapidement la valeur (sous forme de tokens additionnels ou équivalents) – tout échec à le faire pourrait nuire à la confiance. Ainsi, l'industrie crypto apprend à gérer les actions d'entreprise et les processus de finance traditionnelle, ce qui est un nouveau défi.

2. Impact sur les marchés financiers traditionnels et les investisseurs :

Du point de vue du monde de la finance traditionnelle, les actions tokenisées pourraient être à la fois perturbatrices et complémentaires :

• Concurrence pour les courtiers et les échanges : Si plus d'investisseurs, notamment à l'international, se tournent vers les actions tokenisées, cela pourrait détourner le volume des échanges boursiers et de courtage traditionnels. Par exemple, un trader en Inde ou au Nigeria qui ne peut actuellement pas facilement échanger des actions américaines pourrait préférer utiliser une plateforme crypto avec actions tokenisées plutôt que de passer par un courtier local offrant des reçus de dépôt coûteux. Au fil du temps, si un marché parallèle significatif se développe sur la chaîne, les plateformes traditionnelles pourraient ressentir une pression concurrentielle. Cela pourrait pousser les entreprises établies à prolonger les heures de trading ou à réduire les frais pour éviter de perdre des clients. Nous avons déjà vu des courtiers américains permettre certains trading à heures prolongées limitées ; l'existence d'une alternative 24/7 pourrait accélérer les mouvements vers un trading 24 heures sur 24 dans les marchés traditionnels également.

• Efficacité des marchés et arbitrage : La présence d'actions tokenisées en trading tout le temps pourrait vraiment améliorer l'efficacité globale du marché. Les arbitragistes veilleront à ce que le prix du token et le prix réel de l'action restent synchronisés (en tenant compte des taux de change, etc.). Si un token se négocie à une prime en dehors des heures officielles, les arbitragistes le vendront à découvert et achèteront l'action réelle quand l'échange ouvrira, ou vice versa, reliant ainsi les marchés. Cela pourrait conduire à une incorporation plus rapide des nouvelles dans les prix des actions. Les annonces d'entreprises ou les nouvelles macroéconomiques qui surviennent pendant la nuit ou le week-end seront immédiatement reflétées dans les marchés des tokens ; au moment où la bourse officielle ouvrira, une grande partie de l'ajustement des prix pourrait déjà s'être produit via les tokens. Essentiellement, les marchés tokenisés peuvent servir de mécanisme de tarification continue pour les actions, ce qui pourrait réduire les écarts et la volatilité à l'ouverture du marché. Les participants traditionnels du marché pourraient commencer à observer les marchés des tokens crypto comme indicateur des prix d'ouverture du prochain jour de trading.

• Augmentation de la participation des particuliers à l'échelle mondiale : Les actions tokenisées pourraient élargir le pool d'investisseurs en actions dans le monde entier. De nombreuses personnes qui ont adopté les actifs numériques mais pas les actions pourraient commencer à posséder des actions via des tokens. De plus, les jeunes, plus à l'aise avec la technologie, pourraient sauter l'ouverture d'un courtage traditionnel s'ils peuvent obtenir une exposition en actions via une application crypto qui semble plus accessible. Cette demande supplémentaire pourrait soutenir quelque peu les valorisations des actions, notamment pour les actions technologiques populaires qui attirent les audiences crypto. Elle globalise effectivement la base d'actionnaires de certaines entreprises. Les entreprises pourraient découvrir qu'elles ont de nombreux micro-investisseurs du monde entier détenant des tokens représentant leur action.

• Effets de liquidité : Initialement, les marchés d'actions tokenisées sont beaucoup plus petits que les vrais marchés d'actions, donc la queue (tokens) ne fera pas balancer le chien (actions réelles). Mais imaginez un scénario futur où le trading tokenisé se développe considérablement – un volume de trading élevé dans les tokens pourrait-il influencer le marché réel ? Si une vente soudaine se produit sur l’Apple tokenisé à 3 heures du matin heure de New York, à 9h30 quand le Nasdaq ouvre, les market makers pourraient adapter les cotations à la baisse en voyant le sentiment du marché token. Donc, oui, indirectement les marchés des tokens pourraient entraîner des tendances de prix qui se répercutent sur les bourses traditionnelles. Nous ajoutons en fait de nouvelles sessions de trading pour les actions (la nuit sur les plateformes crypto), ce qui pourrait augmenter la liquidité globale, mais aussi signifier une nouvelle volatilité en dehors des heures conventionnelles. Les régulateurs et les marchés seront très intéressés par ces dynamiques.

• Règlement et modernisation des back-offices : La pression de voir une blockchain presque instantanéeContent:

le règlement pourrait inciter les systèmes de règlement traditionnels à se moderniser. Le cycle actuel de T+2 pourrait se réduire – en effet, il existe des plans pour T+1 aux États-Unis – et peut-être qu'éventuellement, les actions réelles pourraient adopter la blockchain ou une technologie similaire pour un règlement plus rapide. Si les marchés tokenisés montrent clairement une preuve de coûts et de risques réduits, cela renforce la nécessité de moderniser les systèmes existants. En un sens, les actions tokenisées pourraient servir de bac à sable démontrant les gains d'efficacité possibles, influençant ainsi les mises à niveau des infrastructures de marché au sens large.

• Investissements transfrontaliers et fluidité des devises : L'investissement en actions traditionnelles nécessite souvent de gérer des échanges de devises, des dépositaires locaux, etc., si vous traversez les frontières. Les actions tokenisées se négocient principalement en crypto-monnaies ou stablecoins, contournant ainsi une grande partie des frictions liées aux changes de devises. Un Européen achetant un jeton d'action américain avec des USDC n’a pas besoin de toucher directement aux systèmes bancaires américains. Avec le temps, cela pourrait réduire légèrement les frictions et les coûts associés aux flux de capitaux transfrontaliers. Il est concevable que, si la réglementation le permet, le capital des marchés émergeants puisse trouver des chemins plus faciles vers les actions des marchés développés via les réseaux crypto, affectant l'allocation de capital au niveau mondial. Bien sûr, les régulateurs pourraient également craindre cela (car cela pourrait contourner les contrôles de capitaux dans certains cas), entraînant une surveillance attentive.

• Inclusion financière : Dans un sens socio-économique plus large, si les actions tokenisées réussissent, elles pourraient permettre aux personnes dans les pays avec des systèmes financiers sous-développés de participer à la création de richesse mondiale. Quelqu'un dans un pays sans marché boursier solide ou avec des barrières financières oppressives pourrait encore acheter des jetons d'actions américains ou européens s’il a accès à la crypto. Cela a des implications pour l'inclusion et l'éducation financières – une nouvelle cohorte d'investisseurs devra comprendre les fondamentaux des actions, améliorant peut-être la littératie financière au-delà de la simple connaissance des crypto-monnaies.

3. Influence sur la politique et la réglementation :

La convergence entre crypto et actions attire inévitablement l'attention des régulateurs et des décideurs politiques. Les impacts ici comprennent :

• Réformes réglementaires : À mesure que les titres tokenisés se multiplient, les régulateurs mettront probablement à jour les lois ou publieront de nouvelles directives pour les couvrir. Nous observons déjà des mouvements – par exemple, la SEC américaine ayant abandonné certaines exécutions (comme noté, sous une administration plus favorable aux crypto-monnaies en 2025) et engageant des discussions de non-action, ou les régulateurs européens accordant des licences comme les autorisations MiFID et approuvant des prospectus pour des instruments tokenisés. Les gouvernements pourraient devoir harmoniser comment ils traitent une action par rapport à une action tokenisée. Sont-ils exactement les mêmes en droits? Les règles de négociation comme les règlements sur la vente à découvert s'appliquent-elles également en chaîne? Ces questions façonneront la future politique. Si le commerce tokenisé reste en dehors de certaines juridictions nationales (offshore), nous pourrions également voir une collaboration réglementaire internationale pour établir des normes.

• Reconnaissance légale de la propriété d'actions numériques : Un impact subtil mais profond concerne le concept de propriété. À l’heure actuelle, si vous possédez une action tokenisée, êtes-vous légalement propriétaire de l'action ou possédez-vous une revendication de l'action via l'émetteur? Actuellement, il s'agit généralement de la seconde option – l'émetteur/le dépositaire est l'actionnaire enregistré, et vous avez une revendication contractuelle. Certaines juridictions pourraient évoluer pour reconnaître le détenteur du jeton comme le propriétaire bénéficiaire direct par des modifications de la législation sur les valeurs mobilières, donnant plus de droits robustes aux détenteurs de jetons. Par exemple, le Wyoming aux États-Unis a mis à jour certaines lois pour reconnaître les certificats d'actions tokenisés pour les entreprises. De tels changements légaux pourraient se répandre si la tokenisation devient populaire.

• Application de la législation sur les valeurs mobilières : Les régulateurs comme la SEC resteront vigilants pour s'assurer que les actions tokenisées ne deviennent pas une porte dérobée pour le commerce non réglementé de valeurs mobilières. Un impact immédiat est que les offres doivent soit géo-localiser les investisseurs américains à l'extérieur soit garantir qu'elles passent par des courtiers agréés et suivent la conformité KYC/AML. Nous avons vu cela en pratique : les utilisateurs américains sont généralement bloqués pour commercer ces jetons sur la plupart des plateformes actuellement. Au fil du temps, si les États-Unis intègrent ceux-ci dans leur cadre réglementaire (via des courtiers de négociation comme Dinari et potentiellement des bourses nationales), cela pourrait ouvrir les vannes pour le commerce de détail américain – mais aussi soumettre l'espace au plein poids des réglementations sur les valeurs mobilières (exigences de reporting, surveillance du marché pour fraude/profitation d’initié sur les jetons, etc.). En attendant, les régulateurs dans des juridictions plus ouvertes (comme certains États de l'UE, Dubaï, Singapour) peuvent essayer de se positionner en tant que hubs pour l'innovation d'actifs tokenisés, ce qui peut influencer où les entreprises s’installent.

En résumé, les impacts sont vastes : Les marchés crypto gagnent de nouveaux actifs et possiblement stabilité et maturité; les marchés traditionnels sont poussés vers plus d'accessibilité et de changements technologiques; et les cadres réglementaires commencent à s'adapter à un monde où la ligne entre un actif crypto et une valeur mobilière traditionnelle s'estompe. Les deux sphères – autrefois largement séparées – interagissent de plus en plus à travers ces instruments hybrides.

Défis et Risques

Malgré l'optimisme, les actions tokenisées font face à des défis et des risques significatifs qui pourraient ralentir ou compromettre leur adoption. Il est important de les considérer, tant pour les investisseurs intéressés par ces jetons que pour comprendre pourquoi le concept n'est pas encore omniprésent.

• Incertitude et restrictions réglementaires : De loin, le plus grand défi est réglementaire. Parce que les actions tokenisées sont clairement liées aux valeurs mobilières, toute plateforme les offrant sans autorisation appropriée risque la colère des régulateurs. Nous avons l'exemple frappant de l'arrêt forcé de l'offre d'actions tokenisées par Binance en 2021 en raison de préoccupations réglementaires. Aux États-Unis, les actions tokenisées sont effectivement hors de portée pour les investisseurs de détail, sauf si elles sont réalisées par le biais d'une entité enregistrée. Comme noté, actuellement aucune bourse américaine ne les propose aux clients américains en attente de l'approbation de la SEC. Les plateformes ont navigué autour de cela en lançant dans des juridictions favorables aux crypto ou en ciblant uniquement les non-Américains. Cette mosaïque limite la taille du marché et crée également de l'incertitude – à tout moment, un régulateur dans un pays pourrait déclarer les jetons illégaux pour les investisseurs locaux, provoquant des perturbations. Jusqu'à ce qu'il y ait une directive plus claire (comme une lettre de non-action de la SEC ou des lois explicites) et peut-être un cadre global, de nombreux participants potentiels au marché (surtout les grandes institutions) resteront en retrait. La conformité réglementaire ajoute également des coûts – obtenir des licences de courtiers, faire du KYC/AML sur les utilisateurs, déposer des divulgations – ce qui pourrait réduire l'avantage de coût de la tokenisation.

• Liquidité et profondeur du marché : Actuellement, les volumes de transactions dans les actions tokenisées sont relativement faibles. Le Forum économique mondial a souligné le manque de liquidité suffisante sur le marché secondaire comme un défi majeur. Une faible liquidité peut conduire à des écarts acheteur-vendeur larges et à des difficultés à exécuter de grandes commandes sans faire bouger le prix. Cela peut également exacerber la volatilité – si seuls quelques teneurs de marché ou arbitragistes sont actifs, les déséquilibres soudains pourraient ne pas être absorbés en douceur. Les nouveaux marchés rencontrent souvent un problème de démarrage de liquidité : les traders ne viendront pas si la liquidité est faible, mais la liquidité reste faible jusqu'à ce qu'assez de traders viennent. L'implication de grandes bourses comme Kraken et de teneurs de marché aidera, mais cela peut prendre du temps pour que les volumes atteignent quoi que ce soit de comparable aux marchés traditionnels. Dans l'intervalle, des déviations de prix pourraient se produire. Par exemple, en dehors des heures ouvrables, une action tokenisée pourrait fluctuer plus sauvagement que l'actif sous-jacent pendant les heures de trading régulières. Si les liens d'arbitrage se rompent (par exemple, en raison de l'impossibilité de racheter instantanément les jetons pour des actions), les prix pourraient diverger des fondamentaux. Tout cas de haut profil où un jeton se négocie bien en dehors de la ligne et cause des pertes pourrait nuire à la confiance.

• Risque de garde et de contrepartie : Lorsque vous achetez une action tokenisée, vous faites fondamentalement confiance à deux couches de garde : la plateforme crypto (pour le jeton dans votre portefeuille ou votre compte) et l'émetteur/dépositaire qui détient les actions sous-jacentes réelles. Cela introduit un risque. Si la bourse crypto est piratée ou insolvable, vos jetons pourraient être perdus ou gelés (pas différent des autres actifs crypto sur la bourse). De manière plus unique, si le dépositaire détenant les actions réelles échoue ou est frauduleux, les détenteurs de jetons pourraient se retrouver avec un jeton sans valeur. Ils n'ont que la promesse de l'émetteur qu'une action soutient chaque token. C'est essentiellement un risque de contrepartie, similaire à la façon dont un détenteur de stablecoin dépend de l'émetteur détenant de véritables dollars. Des mesures robustes comme les audits, l’assurance et les rapports de preuve de réserve sont nécessaires pour atténuer cela. Par exemple, Backed Finance a indiqué utiliser la Preuve de Réserve de Chainlink pour permettre à chacun de vérifier on-chain que les actifs sous-jacents sont comptabilisés. Cela aide mais n'élimine pas tous les risques (par exemple, les risques juridiques si le pays du dépositaire gèle les actifs). Les investisseurs doivent considérer la solvabilité et la juridiction de l'émetteur. Dans le pire des cas, les détenteurs de jetons pourraient se retrouver dans une bataille légale pour revendiquer les actions sous-jacentes si quelque chose tourne mal – ce qui pourrait être complexe si l'émetteur est à l'étranger ou fait faillite.

• Aucun droit d'actionnaire (vote, etc.) : Comme mentionné précédemment, les détenteurs de jetons ne disposent généralement pas de droits de vote ou d'influence directe dans les entreprises. Ce n'est pas un gros problème pour la plupart des investisseurs de détail (beaucoup ne votent pas sur leurs actions de toute façon), mais cela signifie que les investisseurs en actions tokenisées sont purement des spéculateurs en termes économiques, pas des propriétaires avec une voix. En outre, les dividendes ne sont pas versés de manière habituelle – ils sont traités via des ajustements de jetons ou des distributions séparées. Pour les grands investisseurs qui se soucient de la gouvernance ou pour les activistes, les actions tokenisées ne sont pas un véhicule pour ces objectifs. Il y a aussi de l'incertitude concernant d'autres actions d'entreprise : que se passe-t-il s’il y a une fusion ou une scission? L'émetteur de jetons doit déterminer comment livrer les nouvelles actions ou liquidités aux détenteurs de jetons. Cela ajoute de la complexité opérationnelle. Si ces événements ne sont pas gérés parfaitement, les détenteurs de jetons pourraient être désavantagés. Par exemple, si une entreprise...Content: splits 2-for-1, the token contract might need to instantly double the supply and halve the price, or issue additional tokens to holders. Any delay or mistake could cause confusion. So far, issuers likely have plans for these scenarios, but until they’re battle-tested, it’s a risk.

• Risque Technique et de Contrat Intelligent : Être sur la blockchain introduit des risques typiques liés aux cryptomonnaies – bugs dans le contrat intelligent, problèmes de réseau blockchain, etc. Si les jetons vivent sur une chaîne spécifique, des problèmes avec cette chaîne (pannes, attaques) pourraient arrêter le trading ou provoquer des anomalies. Solana, par exemple, a connu des interruptions dans le passé ; si le réseau Solana tombe en panne, le trading des jetons d'actions émises par Solana serait gelé (bien que les échanges centralisés pourraient encore permettre des échanges hors chaîne, peut-être). Il y a aussi le risque de piratages de ponts ou de ruptures de parité si le jeton passe d'une chaîne à l'autre. Et bien que les blockchains soient transparentes, ironiquement, un trading public hautement décentralisé des actions pourrait ouvrir de nouvelles voies pour la manipulation du marché si elles ne sont pas surveillées – les régulateurs s'inquiètent que les marchés cryptographiques pourraient manipuler le prix perçu d'une action après les heures de bureau, bien que l'arbitrage aide à le maintenir honnête lorsque les marchés ouvrent. De plus, les risques d'erreurs utilisateurs (envoyer des jetons à la mauvaise adresse, perdre des clés) signifient que les investisseurs doivent prendre des précautions, surtout s'ils gardent eux-mêmes leurs jetons d'actions.

• Fragmentation et Manque de Normes : Actuellement, nous avons différents acteurs émettant des jetons sur différentes blockchains (Solana, Arbitrum, autres). Il n'y a pas de norme unique ou d’interchangeabilité. Un jeton Apple de Backed sur Solana n'est pas le même qu'un jeton Apple de Robinhood sur Arbitrum. Ils sont deux silo séparés de liquidité. Cette fragmentation peut mener à de la confusion et à des marchés plus minces. Cela pourrait aussi poser un problème d'arbitrage si l'un se négocie à une légère prime par rapport à l'autre (en théorie, l'arbitrage pourrait les connecter si quelqu'un peut échanger l'un pour une action réelle et revenir à l'autre, mais cela nécessite d'être dans tous les systèmes). L'alliance xStocks tente d'éviter la fragmentation en amenant plusieurs échanges à utiliser les mêmes jetons. C'est un bon début, mais d'autres comme Robinhood font actuellement leur propre chose. Au fil du temps, soit une norme pourrait dominer, soit des solutions d'interopérabilité (ponts entre chaînes, garde commune) pourraient émerger. D'ici là, le paysage est un peu en mosaïque. L'absence d'une norme mondiale claire, comme l'a noté le WEF, est un défi pour une adoption plus large. Tout le monde a besoin de confiance que les actions tokenisées fonctionneront de manière uniforme et seront reconnues sur les plateformes, de manière similaire à la façon dont une action est fongible quel que soit le courtier que vous utilisez.

• Perception Publique et Confiance : Après des événements comme l'effondrement de FTX et divers scams liés aux cryptomonnaies, certains investisseurs sont compréhensiblement méfiants à l'égard de tout ce qui mélange la crypto avec leur patrimoine. Convaincre les investisseurs traditionnels d'acquérir des “Apple sur une blockchain” peut prendre du temps et de l'éducation. Il y a une barrière psychologique pour certains : ils pourraient se demander, pourquoi ai-je besoin de cela si je peux simplement acheter l'action via mon courtier ? L'industrie devra clairement démontrer les avantages (comme l'accès 24/7, etc.) et assurer une expérience utilisateur sécurisée (par exemple, en abstraquant la complexité des portefeuilles cryptographiques pour les nouveaux venus). Toute erreur précoce – comme un piratage, ou la perte d'argent par quelqu'un à cause d'un bug de contrat intelligent – pourrait sérieusement réduire la confiance du public.

• Complications Juridictionnelles et Fiscales : Le trading d'un actif sur une plateforme étrangère ou décentralisée pourrait avoir des implications fiscales dont les gens ne sont pas conscients. Par exemple, si vous échangez des jetons d'actions américaines en tant que personne non-américaine, êtes-vous soumis à l'impôt américain sur les gains en capital ou à l'impôt local ? Sont-ils considérés comme des actifs étrangers ? Le traitement fiscal et juridique est encore en train de rattraper. Sans directives claires, les investisseurs pourraient faire face à des obligations fiscales incertaines. De plus, des problèmes comme la retenue d'impôt sur les dividendes (pour les détenteurs internationaux d'actions américaines) doivent être résolus par les émetteurs de jetons pour que les montants corrects soient retenus ou transmis. Ce sont des détails minutieux qui comptent à long terme pour que le système soit durable et conforme.

En essence, bien que les actions tokenisées soient très prometteuses, elles doivent surmonter les obstacles réglementaires, assurer une liquidité et une confiance robustes, et offrir une expérience fluide et sécurisée pour vraiment décoller. Beaucoup des initiatives actuelles sont conscientes de ces défis et les affrontent progressivement – par exemple, obtenir des licences appropriées (conformité), s'associer avec des dépositaires réputés et utiliser des audits (confiance), impliquer des teneurs de marché (liquidité), et éduquer les utilisateurs. Mais c'est un exercice d'équilibriste : ils doivent offrir suffisamment de décentralisation et d'ouverture pour être innovants, tout en ayant suffisamment de contrôle et de conformité pour satisfaire les régulateurs et les préoccupations de sécurité.

Réflexions Finales

Les actions tokenisées en sont à un stade précoce mais décisif. Les mois et années à venir détermineront probablement si ce concept devient un élément de base de la finance globale ou reste un produit de niche. En se basant sur les tendances actuelles, voici ce à quoi nous pouvons nous attendre :

• Croissance Continue et Vulgarisation : L'élan est clairement en train de se construire. L'analyse de l'industrie projette une croissance significative des actifs tokenisés dans l'ensemble – Boston Consulting Group, par exemple, prévoit jusqu'à 16 trillions de dollars d'actifs tokenisés d'ici 2030 dans un scénario optimiste. Les actions en seraient une part importante. À court terme, même une croissance modeste est notable : un rapport de recherche a estimé que même d'ici 2025, les marchés d'actions tokenisées pourraient atteindre une valeur totale de centaines de millions (cas de base) à environ 1 milliard en cas de hausse. Ce sont encore des chiffres à petite échelle par rapport au marché global des actions dépassant les 100 trillions de dollars, mais représentent une croissance exponentielle par rapport à virtuellement zéro il y a quelques années. Si l'adoption par les particuliers se poursuit (via des applications comme Robinhood ou des échanges comme Kraken) et que les institutions s'y aventurent prudemment, nous pouvons voir un chemin où les volumes de trading d'actions tokenisées commencent à rivaliser avec ceux du trading crypto pour certains actifs. L'expansion de 60 jetons à potentiellement des centaines ou des milliers de jetons (comme promis par Robinhood et probablement d'autres) signifie que les investisseurs pourraient accéder à un vaste portefeuille d'actions mondiales en chaîne, augmentant ainsi l'utilité du système financier crypto.

• Ouverture du Marché Américain (Possiblement) : Un développement majeur à surveiller est de savoir si les États-Unis – le plus grand marché d'actions au monde – autoriseront formellement le trading d'actions tokenisées pour le grand public. La position de la SEC est cruciale. Si Coinbase ou d'autres obtiennent une lettre de non-intervention ou une autre approbation, ce serait un tournant. Coinbase pourrait déployer le trading de jetons à des dizaines de millions d'utilisateurs américains, et d'autres entités réglementées (peut-être même des courtiers traditionnels) pourraient suivre. De même, les démarches de Dinari pour travailler avec la SEC et se lancer dans les mois à venir en tant que première plateforme approuvée aux États-Unis seront un cas test. Si cela réussit, les États-Unis pourraient passer d'une zone d'interdiction à un moteur majeur du volume d'actions tokenisées. Cependant, cela viendrait probablement avec des règles strictes (KYC, limites, reporting). Si les États-Unis traînent des pieds ou répriment, l'innovation continuera à l'étranger et en Europe/Asie, créant potentiellement un paysage mondial fragmenté. Dans les deux scénarios, les régulateurs du monde entier surveilleront comment la protection des investisseurs et l'intégrité du marché sont maintenues dans ces nouveaux lieux de trading.

• Collaboration avec les Échanges Traditionnels : Nous pourrions voir plus de partenariats entre les entreprises crypto et les bourses d'actions traditionnelles. Par exemple, une bourse pourrait lister des versions tokenisées d'actions d'une autre région pour fournir un cross-listing via la blockchain. Ou les bourses traditionnelles pourraient investir dans ou adopter la technologie des startups crypto. La ligne pourrait s'estomper – une future plateforme spin-off de la Bourse de New York pourrait offrir un trading de jetons 24/7 d'actions cotées au NYSE de manière entièrement réglementée, ce qui fusionnerait essentiellement le concept dans le courant dominant. L'exploration de la Bourse de Londres est un tel signe. Si une grande bourse lance un segment de marché tokenisé, cela pourrait valider le modèle et résoudre certaines préoccupations réglementaires à travers leur surveillance.

• Standardisation et Alliances : Pour que la tokenisation atteigne son potentiel, des normes devront émerger. Nous pourrions voir des groupes industriels se former pour établir des protocoles communs – comment gérer les actions d'entreprise en chaîne, comment faire le KYC sur les plateformes, comment assurer une transparence 1:1. L'alliance xStocks est un début, et pourrait s'étendre si plus d'échanges rejoignent pour que, par exemple, Coinbase, Kraken, Gemini et d'autres listent tous le même jeton Apple plutôt que chacun ayant le leur. La technologie d'interopérabilité comme le protocole d'interopérabilité entre chaînes de Chainlink (CCIP), que xStocks adopte, pourrait permettre aux tokens de se déplacer entre les blockchains, évitant les silos. Au fil du temps, nous pourrions ne plus nous soucier de savoir sur quelle chaîne se trouve un jeton d'équité – les utilisateurs pourraient échanger ou transférer sans heurts entre les réseaux. Atteindre une norme fiable aiderait également les régulateurs à se sentir à l'aise, car le marché serait plus transparent et unifié.

• Synergie de la Tokenisation des Actifs Plus Large : La montée des actions tokenisées ne se fait pas en isolement. Elle s'aligne avec la tokenisation des obligations, des matières premières, de l'immobilier, des fonds et d'autres actifs. Ce mouvement global de RWA (actifs réels) signifie que les marchés financiers dans leur ensemble pourraient être progressivement en chaîne. On peut imaginer un futur où votre portefeuille d'obligations d'État, votre fonds indiciel d'actions, et vos cryptoactifs sont tous dans le même portefeuille crypto sous forme de tokens. Cela a des avantages de commodité et d'efficacité – rapport consolidé, collatéralisation instantanée, etc. Cela signifie également que l'infrastructure (réseaux d'oracle, émetteurs conformes, identité numérique pour le KYC) mise en place maintenant pour une classe d'actifs peut en supporter d'autres. Par exemple, le succès des bons du Trésor américains tokenisés (qui en comptaient déjà environ 4 milliards de dollars tokenisés dès 2024) aide à ouvrir la voie pour les actions tokenisées, car de nombreux principes se chevauchent. Si une clarté réglementaire est atteinte pour un actif de haute qualité (comme les bons du Trésor), cela pourrait créer un modèle pour les actions. Nous pourrions nous diriger vers un marché de capitaux en chaîne où n'importe quel actif peut être échangé 24/7 à l'échelle mondiale.Translation (excluding markdown links):

Règlement instantané – une vision qui enthousiasme les technologues et même certains économistes pour son efficacité, mais nécessitera une gouvernance attentive.

• Inclusion des marchés émergents et des nouveaux investisseurs : À mesure que les offres tokenisées se développent, nous pourrions voir des actions de l'extérieur des États-Unis et de l'Europe se tokeniser également. Par exemple, on pourrait tokeniser des actions d'entreprises asiatiques ou latino-américaines pour les offrir à l'échelle mondiale. Cela pourrait bénéficier à ces marchés en apportant plus de liquidités de l'étranger via les réseaux cryptographiques. Cela pourrait également aider les expatriés ou les citoyens du monde à investir facilement dans leurs marchés d'origine depuis n'importe où. Les bourses des marchés émergents pourraient même collaborer pour tokeniser leurs entreprises cotées afin d'attirer les investisseurs internationaux. Si cela est bien fait, cela pourrait augmenter le flux de capitaux vers les endroits qui en ont besoin, en accord avec l'idée de démocratiser la finance à l'échelle mondiale. Du côté de la vente au détail, des millions d'utilisateurs de crypto pourraient avoir un aperçu de l'investissement en actions, et inversement, en élargissant potentiellement la base d'investisseurs et en promouvant l'alphabétisation financière sur l'investissement diversifié (allant au-delà de la simple spéculation crypto).

• Gestion des risques et améliorations de la gouvernance : Avec le temps, l'industrie mettra probablement en place des protections plus solides. Par exemple, la garde multi-signature et l'assurance pour les actions sous-jacentes afin de réduire le risque des émetteurs, des systèmes de gouvernance sur la chaîne pour éventuellement donner une voix aux détenteurs de jetons (peut-être via des organisations autonomes décentralisées, dans le cas où l'entrée de la communauté est nécessaire pour certaines décisions concernant le jeton). Si des problèmes surviennent (comme un piratage ou une mauvaise gestion), les réponses conduiront à l'amélioration des processus – similaire à la façon dont les premiers défis dans la crypto (piratages d'échanges, etc.) ont conduit à une sécurité désormais beaucoup plus robuste dans les grands échanges. La clé sera d'apprendre de tout incident et de bâtir la résilience. Des outils de surveillance du marché pourraient être déployés pour surveiller le commerce des jetons et détecter toute manipulation tôt, en collaboration avec les régulateurs pour s'assurer que ces marchés sont équitables et dignes de confiance.

• Perspective à long terme – Convergence de la crypto et de la finance traditionnelle (TradFi) : Dans une perspective de 5 à 10 ans, il est possible que la distinction entre "échange crypto" et "bourse" s'estompe. Nous pourrions simplement avoir des échanges d'actifs numériques où l'on peut échanger n'importe quoi – qu'il s'agisse de cryptomonnaies, d'actions tokenisées, d'obligations tokenisées ou de matières premières – sous un même toit. La technologie crypto pourrait simplement devenir l'infrastructure pour toutes sortes de transactions, en raison des efficacités qu'elle offre. Cela ne signifie pas nécessairement que tout sera décentralisé ou anonyme ; il est probable que beaucoup de ces échanges seront réglementés et suivront les lois, mais utiliseront la blockchain en arrière-plan pour les règlements. Les économies de coûts potentielles et la rapidité sont trop attrayantes pour que l'industrie financière les ignore, à condition que les obstacles réglementaires et techniques soient surmontés. Comme l'a dit un PDG, le "jeu final" ne serait pas seulement un courtier en ligne, mais un échange entier en ligne traitant les actifs tokenisés de manière conforme à la législation. À ce point, nous ne parlerions pas d'un produit de niche, mais d'une refonte fondamentale de l'infrastructure du marché.

• Optimisme prudent : Dans un avenir immédiat, nous devrions rester prudemment optimistes. Il pourrait y avoir des revers – peut-être une résistance réglementaire dans une juridiction ou un problème technique qui provoque une remise en question. L'adoption du marché pourrait être plus lente que ce qu'espèrent les enthousiastes si les avantages ne l'emportent pas clairement sur le confort des systèmes existants pour de nombreux utilisateurs. L'éducation sera la clé : les utilisateurs doivent comprendre le nouveau modèle pour lui faire confiance. Cependant, étant donné la tendance et l'entrée de joueurs de renom, la trajectoire est vers la croissance et une plus grande acceptation. Chaque lancement réussi (comme ceux que nous avons discutés) renforce la confiance que les actions tokenisées peuvent être gérées de manière responsable et utile.

Les actions tokenisées représentent une innovation significative qui rassemble le meilleur des deux mondes : les opportunités d'investissement larges et familier des marchés traditionnels et l'ouverture, la rapidité et la programmabilité des réseaux cryptographiques. Elles sont importantes parce qu'elles promettent un système financier plus accessible et efficace – un où les marchés ne dorment jamais et où l'accès n'est pas limité par la géographie ou de grands investissements minimums. La récente effervescence d'activité – de Backed Finance avec plus de 60 jetons sur Solana à l'adhésion de Robinhood à la blockchain pour le commerce d'actions – montre que cette idée passe de la théorie à la pratique.

Cependant, comme nous l'avons détaillé, les défis en matière de réglementation, de liquidité et de confiance doivent être navigués avec soin. Les années à venir seront une période formatrice pour les actions tokenisées. Si l'industrie peut collaborer avec les régulateurs pour établir des normes sûres et transparentes, et si la technologie prouve sa valeur en termes de fiabilité et de sécurité, nous pourrions assister au début d'un marché véritablement mondial, 24h/24 et 7j/7 pour les actions et au-delà. Dans un tel monde, les frontières entre "crypto" et "finance traditionnelle" pourraient disparaître – ce sera tout simplement la finance, fonctionnant avec des rails améliorés.

Pour l'instant, les investisseurs et les observateurs devraient garder un œil attentif sur la manière dont les programmes pilotes et les premières offres se déroulent. L'utilisation dans le monde réel et les réponses réglementaires nous diront à quelle vitesse cette révolution dans le commerce des actions se déroulera. La tokenisation des actifs a été appelée la prochaine génération de marchés ; en regardant les actions tokenisées se développer, nous assistons probablement aux premiers pas de cette prochaine génération, ce qui est une perspective passionnante pour l'avenir de l'investissement et de la création de richesse dans le monde entier.