La Commission européenne prévoit de clarifier que les réglementations en matière de crypto-monnaie de l'UE permettent que les stablecoins émis par des entreprises disposant de licences de l'Union européenne soient traités comme interchangeables avec les jetons émis par les mêmes entreprises non-UE. Une source proche du dossier a confirmé mercredi que ces orientations répondent à une question critique sur les opérations actives numériques transfrontalières dans le cadre du cadre crypto complet du bloc.
À savoir :
- La Commission fournira bientôt des orientations permettant aux émetteurs de stablecoins sous licence de l'UE de traiter leurs jetons comme fongibles avec ceux des branches non-UE de la même entreprise
- Le superviseur bancaire français a soumis la demande initiale en avril 2024 cherchant à clarifier les règles d'interchangeabilité des jetons
- La Banque centrale européenne a averti que cette approche pourrait saper la souveraineté financière de l'UE en permettant aux détenteurs de jetons non-UE d'épuiser les réserves de l'UE
La clarification intervient alors que les régulateurs européens continuent de se débattre avec les complexités de la surveillance des actifs numériques. Les stablecoins représentent une catégorie de crypto-monnaies conçue pour maintenir une valeur constante en s'adossant à des monnaies traditionnelles comme le dollar américain.
Ces orientations marquent la dernière tentative réglementaire pour répondre aux risques des stablecoins tout en permettant l'innovation. La synchronisation reflète une urgence croissante parmi les décideurs politiques pour établir des règles claires dans le secteur en évolution rapide de la crypto-monnaie.
Cadre MiCA et exigences en matière de jetons
L'Union européenne a adopté son règlement sur les marchés d'actifs cryptographiques en 2023, créant des règles complètes pour les opérations sur actifs numériques. En vertu de MiCA, les émetteurs de stablecoins doivent obtenir une approbation de surveillance pour créer des jetons au sein des frontières de l'UE, avec ces actifs classés comme des jetons d'argent électronique.
Les émetteurs EMT font face à des exigences strictes en matière de réserves. Ils doivent détenir la plupart des actifs de soutien dans des banques basées dans l'UE pour garantir les capacités de rachat lorsque les clients échangent de la crypto pour de la monnaie traditionnelle. Ces règles visent à protéger les consommateurs tout en maintenant la stabilité financière.
Le superviseur bancaire français a posé la question de l'interchangeabilité en avril 2024, cherchant à clarifier si des jetons identiques de différentes branches d'entreprise seraient considérés comme fongibles. La question concernait spécifiquement les scénarios où une entité détient une licence de l'UE tandis qu'une autre opère hors du bloc.
Préoccupations de la BCE et réponse de la Commission
La présidente de la Banque centrale européenne, Christine Lagarde, a averti lundi que les stablecoins posaient des risques pour la politique monétaire et la stabilité financière. Elle a exhorté les législateurs à faire avancer la législation soutenant le lancement d'un euro numérique. Ses commentaires soulignent les tensions persistantes entre innovation et contrôle réglementaire.
La BCE a précédemment exprimé des préoccupations concernant la fongibilité des jetons transfrontaliers. Les responsables bancaires ont averti que les réserves détenues par l'UE pourraient faire face à une pression de rachat de la part des détenteurs de jetons non-UE, menaçant potentiellement l'autonomie stratégique européenne. Ce scénario pourrait créer des vulnérabilités en période de stress sur les marchés.
Un porte-parole de la Commission européenne a repoussé ces préoccupations. Le fonctionnaire a déclaré que les retraits de stablecoins bien gouvernés et entièrement garantis restent hautement improbables donné les sauvegardes appropriées.
Les détenteurs non-UE dirigeraient les demandes de rachat vers des entités non-UE plutôt que vers des opérations sous licence de l'UE, selon le porte-parole. Cette structure devrait théoriquement prévenir les scénarios de drainage de réserve qui inquiètent les responsables de la banque centrale.
La Commission a souligné les protections supplémentaires disponibles dans le cadre. Les émetteurs EMT opérant à l'international peuvent être tenus de mettre en œuvre des mécanismes de rééquilibrage garantissant que les réserves de l'UE correspondent aux avoirs de jetons UE. Ces mécanismes fournissent une autre couche de protection pour la souveraineté financière européenne.
Impact industriel et implications futures
Les orientations répondent à une question fondamentale pour les entreprises crypto mondiales cherchant à accéder au marché de l'UE. De nombreux opérateurs majeurs de stablecoins maintiennent des entités dans plusieurs juridictions pour servir divers marchés tout en se conformant aux réglementations locales.
Des règles d'interchangeabilité claires pourraient encourager davantage d'entreprises à poursuivre l'octroi de licences UE. Les orientations réduisent l'incertitude réglementaire qui a compliqué les opérations transfrontalières pour les entreprises d'actifs numériques. Cependant, les détails de mise en œuvre restent flous. La Commission n'a pas précisé le calendrier pour la publication officielle de l'orientation ni les exigences précises de conformité pour les entreprises concernées.
La clarification reflète également les efforts européens plus larges pour équilibrer innovation et supervision réglementaire. Les décideurs politiques font face à une pression pour éviter d'étouffer le développement technologique tout en protégeant les consommateurs et la stabilité financière.
Réflexions finales
Les orientations prochaines de la Commission européenne sur l'interchangeabilité des stablecoins représentent une étape significative pour clarifier l'application de MiCA pour les opérations transfrontalières. Tout en répondant aux préoccupations de l'industrie concernant l'incertitude réglementaire, les orientations soulignent également les tensions persistantes entre promotion de l'innovation et protection de la souveraineté financière au sein des cercles de décision européennes.