Payward, maison mère de la plateforme d’échange de cryptomonnaies Kraken, a publié vendredi un bénéfice trimestriel ajusté de 23 millions de dollars, en chute de 71 % sur un an, alors que son chiffre d’affaires progressait de 17 %.
Points clés :
- Le bénéfice avant impôts ajusté de Payward recule à 23 millions de dollars au deuxième trimestre, contre 79,7 millions un an plus tôt.
- Les revenus ajustés augmentent de 17 % à 508 millions de dollars, tandis que le concurrent Coinbase voit ses revenus chuter de 19 % sur la même période.
- Le groupe continue de procéder à des acquisitions malgré le repli du marché et n’a pas relancé son projet d’introduction en Bourse.
Bénéfice en recul, chiffre d’affaires en hausse pour Payward
Le groupe a détaillé ces chiffres dans une lettre aux actionnaires relayée par Bloomberg ici, ainsi que dans un communiqué trimestriel couvrant le deuxième trimestre, publié le même jour. Le bénéfice avant impôts ajusté s’établit à 23 millions de dollars pour les trois mois clos le 30 juin, contre 79,7 millions sur la même période de l’an dernier. Les revenus ajustés atteignent 508 millions de dollars.
La dynamique des volumes de transactions est en revanche moins favorable. Le volume global traité sur la plateforme recule à 310 milliards de dollars, pénalisé par l’essoufflement du marché spot à l’échelle du secteur, tandis que le nombre de comptes approvisionnés progresse de 42 % pour atteindre un record de 6,6 millions. Les encours d’actifs déposés sur la plateforme se maintiennent autour de 40 milliards de dollars.
Son principal rival suit une trajectoire opposée. Coinbase a annoncé un chiffre d’affaires de 1,22 milliard de dollars sur la même période, en baisse de 19 % sur un an, assorti d’une perte nette de 359,5 millions de dollars. L’essentiel de cette perte provient de la dépréciation des cryptomonnaies détenues au bilan de la société, plus que d’une détérioration de l’activité sous-jacente.
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Arjun Sethi défend la stratégie d’acquisitions de Payward
Le co-directeur général Arjun Sethi présente le trimestre comme un pari sur le changement d’échelle. Il a expliqué que trois forces sont en train de remodeler les marchés mondiaux, dont la « convergence entre classes d’actifs » et l’automatisation de la participation aux marchés, et a relié les résultats à la stratégie visant à bâtir une plateforme intégrée plutôt qu’une série de produits séparés.
Sethi n’a pas levé le pied sur les dépenses de croissance externe. Payward a déboursé 1,5 milliard de dollars pour le courtier sur dérivés NinjaTrader en 2025, puis a finalisé le 1er mai un accord pouvant atteindre 550 millions de dollars pour la plateforme de dérivés Bitnomial. Le groupe a ensuite bouclé, le 1er juillet, l’acquisition de la fintech de paiements en stablecoins Reap pour un montant pouvant aller jusqu’à 600 millions de dollars, après avoir déjà mis la main sur la société de tokenisation Backed et le gestionnaire de tokens Magna.
Cette série d’opérations a profondément modifié la structure des revenus : les commissions liées aux encours et autres produits représentent désormais 60 % du total, contre 55 % un an plus tôt, traduisant un moindre poids des frais de trading. Difficile toutefois pour les observateurs d’en vérifier la portée : Payward demeure une société non cotée, et ses indicateurs ajustés ne font l’objet d’aucune certification externe, contrairement aux comptes de Coinbase, déposés chaque trimestre auprès de la Securities and Exchange Commission américaine.
L’IPO de Kraken reste en suspens
Le projet d’introduction en Bourse demeure gelé. Payward avait déposé un projet confidentiel de formulaire S-1 auprès du régulateur le 19 novembre 2025, avant de mettre la procédure en pause en mars dans un contexte de marché dégradé, puis de supprimer environ 150 postes en mai, soit près de 5 % de ses effectifs. Aucun nouveau calendrier n’a été communiqué.
Cette attente prolonge l’incertitude pour les investisseurs qui avaient valorisé le groupe 20 milliards de dollars en novembre dernier et espèraient voir publiés des comptes audités, ce qu’une introduction en Bourse rendrait obligatoire.
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