L’or a enregistré cette semaine sa pire performance hebdomadaire depuis 1983, chutant de 11 % pour s’établir à environ 4 488 $ l’once, alors que la hausse des prix du pétrole liée au conflit avec l’Iran a supprimé un important facteur de soutien pour le métal précieux et que la Réserve fédérale a confirmé qu’elle n’anticipait qu’une seule baisse de taux en 2026.
La baisse a effacé une part significative du rallye record de l’or, qui l’avait porté à un plus haut historique d’environ 5 589 $ le 28 janvier.
L’attrait traditionnel de l’or comme valeur refuge s’est inversé depuis le début des frappes États‑Unis–Israël contre l’Iran le 28 février.
Au lieu de grimper en période de tensions géopolitiques, le métal a perdu plus de 14 % depuis le début du conflit, tandis que le choc énergétique provoqué par les perturbations dans le détroit d’Hormuz alimente les anticipations d’inflation, donnant à la Fed une raison de maintenir une politique restrictive plutôt que de baisser les taux.
Pourquoi les taux comptent pour l’or
L’or ne verse aucun rendement, ce qui le rend moins compétitif que les obligations lorsque les coûts d’emprunt restent élevés.
La Réserve fédérale a maintenu mercredi son taux directeur dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 %, et son président, Jerome Powell, a averti que la hausse des prix de l’énergie pousserait l’inflation à la hausse à court terme.
Le nouveau « dot plot » de la Fed indique désormais une prévision médiane d’une seule baisse de taux en 2026. Ce changement a, de fait, annulé l’un des principaux facteurs de soutien de l’or.
Dans le même temps, le rebond du dollar américain rend l’or plus cher pour les acheteurs internationaux, ce qui s’ajoute à la pression vendeuse des fonds utilisant l’effet de levier et liquidant leurs gains latents.
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Le Bitcoin diverge de l’or
Le Bitcoin (BTC) a évolué dans la direction opposée. La cryptomonnaie a gagné environ 11,6 % depuis le début du conflit et s’échange autour de 70 535 $ au moment de la rédaction.
Cette divergence est citée par certains analystes comme la preuve que les investisseurs considèrent le Bitcoin comme une couverture géopolitique plutôt que comme un actif risqué traditionnel, même si son comportement a beaucoup varié lors des précédents épisodes de stress.
Sur les 12 derniers mois, toutefois, l’or reste le meilleur performeur : il progresse d’environ 48,5 %, contre une baisse de 16,5 % pour le Bitcoin sur la même période.
Malgré la correction actuelle, les grandes banques de Wall Street n’ont pas encore révisé leurs objectifs de fin d’année. J.P. Morgan maintient un objectif de 6 300 $ l’once pour 2026 ; Deutsche Bank vise 6 000 $.
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