Le cuivre est en train de devenir une contrainte majeure pour le déploiement mondial des infrastructures d’IA, de l’électrification et des systèmes de défense, selon une analyse de Katusa Research, qui avertit que la demande s’accélère bien plus vite que supply can respond.
S’appuyant sur les perspectives du cuivre de S&P Global publiées en janvier 2026, Katusa Research indique que la demande mondiale de cuivre devrait passer d’environ 28 millions de tonnes métriques actuellement à 42 millions de tonnes d’ici 2040.
Sans intervention majeure, le cabinet estime que le marché pourrait faire face à un déficit d’environ 10 millions de tonnes, un écart décrit comme structurellement ingérable au regard des délais actuels de mise en production.
Les prix du cuivre ont atteint un record journalier proche de 6 $ la livre ce mois-ci, un mouvement qui, selon Katusa Research, reflète la faiblesse des stocks mondiaux.
L’IA et les infrastructures électriques tirent la demande
Katusa Research souligne que la consommation électrique liée à l’IA est un facteur d’accélération clé.
D’après les données de S&P Global citées dans le rapport, les centres de données américains représentaient environ 5 % de la demande d’électricité lors du lancement de ChatGPT fin 2022. Cette part devrait atteindre 14 % d’ici 2030.
Chaque mégawatt de capacité de centre de données d’IA nécessite entre 30 et 47 tonnes de cuivre pour le câblage, les systèmes de refroidissement et la distribution de l’énergie.
En Chine, où les installations d’IA sont souvent construites avec une double redondance, l’intensité en cuivre est encore plus élevée.
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Les estimations de JPMorgan, mentionnées dans l’analyse, suggèrent que les seuls centres de données d’IA pourraient ajouter environ 110 000 tonnes de demande supplémentaire de cuivre en 2026.
Les véhicules électriques et la défense ajoutent une pression inélastique
L’électrification des transports accentue encore la tension.
Le rapport note que les véhicules électriques à batterie utilisent presque trois fois plus de cuivre que les véhicules à moteur à combustion interne, et que la demande mondiale de cuivre liée aux véhicules électriques devrait passer d’environ 2,6 millions de tonnes actuellement à 6,3 millions de tonnes par an d’ici 2040.
Les dépenses de défense ajoutent une autre couche de demande inélastique.
Les membres de l’OTAN se sont engagés à augmenter significativement leurs budgets militaires, et les systèmes d’armes modernes, les infrastructures de communication et les drones sont fortement consommateurs de cuivre, selon le cabinet.
L’offre ne peut pas augmenter assez vite
Côté offre, le rapport met en avant la baisse des teneurs de minerai, les perturbations opérationnelles et les retards d’obtention de permis.
Les données de S&P Global montrent que les nouvelles mines de cuivre mettent en moyenne 17 ans entre la découverte et la première production.
Les prévisions d’UBS citées par le cabinet montrent que les déficits de cuivre devraient s’élargir, passant d’environ 230 000 tonnes en 2025 à plus de 400 000 tonnes en 2026, alors que les stocks sont déjà faibles.
« Le monde a besoin de 50 % de cuivre en plus », déclare Katusa Research, « et le pipeline d’offre ne peut tout simplement pas répondre à temps. »
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