La Securities and Exchange Commission a conclu son procès historique contre Ripple Labs jeudi, permettant à la pénalité de 125 millions de dollars de l'entreprise de crypto-monnaie de rester en vigueur, marquant la fin de l'une des batailles juridiques les plus suivies de l'industrie des actifs numériques.
À savoir :
- La SEC a poursuivi Ripple en décembre 2020, affirmant que l'entreprise vendait des tokens XRP en tant que valeurs mobilières non enregistrées à des investisseurs institutionnels
- Un juge fédéral a statué en juillet 2023 que les ventes de XRP aux institutions violaient les lois sur les valeurs mobilières, mais que les ventes sur les échanges publics ne le faisaient pas
- Les deux parties ont accepté de retirer leurs appels, finalisant l'amende de 125 millions de dollars imposée en août 2024
Origines et développement de l'affaire
Le différend juridique a commencé en décembre 2020 lorsque la SEC a porté des accusations contre Ripple Labs à la fin du premier mandat présidentiel de Donald Trump. Les régulateurs fédéraux ont accusé l'entreprise basée à San Francisco de mener une offre de valeurs mobilières non enregistrée par le biais de ventes de son token numérique XRP à des investisseurs institutionnels. Le procès a immédiatement provoqué une onde de choc dans l'industrie de la crypto-monnaie, qui luttait depuis des années avec l'incertitude réglementaire.
XRP se classe comme la troisième plus grande crypto-monnaie par capitalisation boursière, derrière uniquement Bitcoin et Ethereum, selon les données de CoinMarketCap. Le statut juridique du token est devenu un cas test critique pour la manière dont les régulateurs américains classeraient les actifs numériques en vertu des lois sur les valeurs mobilières existantes.
L'affaire a pris un tournant inattendu en juillet 2023 lorsque la juge de district américaine Analisa Torres a rendu une décision partagée. Torres a statué que les ventes de XRP de Ripple aux investisseurs institutionnels constituaient des transactions de valeurs mobilières soumises à une surveillance fédérale. Cependant, elle a déterminé que le XRP vendu sur les échanges de crypto-monnaie publics ne répondait pas à la définition de valeurs mobilières selon le test de Howey, qui évalue les contrats d'investissement.
Changements réglementaires sous la nouvelle administration
La résolution a pris de l'élan suivant le retour de Trump à la Maison-Blanche en janvier 2025. La nouvelle administration a adopté une approche nettement différente de la réglementation des crypto-monnaies, la direction de la SEC montrant une volonté accrue de résoudre les actions coercitives en cours. Ce changement représentait un départ significatif par rapport à l'attitude agressive de l'administration précédente envers les entreprises d'actifs numériques.
Ripple et la SEC ont initialement cherché à modifier la décision d'août 2024 de Torres. Ils ont demandé au juge de réduire la pénalité de 125 millions de dollars à 50 millions de dollars tout en levant une injonction qui interdisait à Ripple de vendre des tokens XRP à des investisseurs institutionnels sans enregistrement approprié. La motion conjointe suggérait que les deux parties préféraient une conclusion rapide plutôt que des appels prolongés.
Torres a rejeté leur proposition dans une décision décisive. Le juge a déclaré qu'aucune des parties n'avait démontré les « circonstances exceptionnelles » nécessaires pour justifier la réduction de l'amende ou la modification de l'injonction. Elle a souligné que l'intérêt public pour l'application des réglementations sur les valeurs mobilières l'emportait sur le désir des parties d'une pénalité réduite.
Stuart Alderoty, directeur juridique de Ripple, a reconnu la conclusion de l'affaire dans un message sur un réseau social. « Les rejets marquent 'la fin' de l'affaire », a écrit Alderoty sur X, la plateforme de médias sociaux anciennement connue sous le nom de Twitter.
Comprendre les termes de la crypto-monnaie et l'impact sur le marché
L'affaire Ripple a mis en lumière plusieurs concepts clés de la réglementation des crypto-monnaies qui continuent de façonner l'industrie. Les lois sur les valeurs mobilières déterminent quand les tokens numériques doivent se conformer aux exigences d'enregistrement, aux protections des investisseurs et aux règles de divulgation. Le test de Howey, établi par une affaire de la Cour suprême de 1946, évalue s'il existe un contrat d'investissement basé sur des facteurs incluant les attentes des investisseurs en matière de profits grâce aux efforts des autres.
XRP fonctionne à la fois comme une crypto-monnaie pour les paiements et une monnaie de pont dans les produits de technologie financière de Ripple.
Contrairement à Bitcoin, qui fonctionne sur un réseau décentralisé, Ripple Labs maintient une influence significative sur la distribution et le développement de XRP. Cet aspect centralisé est devenu central dans l'argumentation de la SEC selon laquelle les ventes de XRP constituaient des offres de valeurs mobilières.
L'industrie plus large des crypto-monnaies a suivi l'affaire de près car elle établissait un précédent sur la façon dont les régulateurs pourraient traiter d'autres actifs numériques. De nombreux observateurs de l'industrie ont vu la décision mitigée comme une victoire partielle, car elle distinguait entre différents types de ventes de tokens plutôt que de classer toutes les transactions de XRP comme des valeurs mobilières.
Conclusion
Le règlement apporte une clôture à une bataille judiciaire qui a défini la réglementation des crypto-monnaies pendant près de quatre ans. Bien que Ripple ait évité une sanction plus sévère, l'amende de 125 millions de dollars et les restrictions continues sur les ventes institutionnelles démontrent la surveillance continue de la SEC sur les marchés des actifs numériques même sous une administration plus favorable aux crypto-monnaies.