La Commission américaine des valeurs mobilières (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ont publié mardi une interprétation conjointe déclarant que la plupart des crypto-actifs ne remplissent pas les critères de securities under federal law, établissant une taxonomie des jetons en cinq catégories et offrant une clarté réglementaire attendue de longue date pour un secteur qui opère dans une zone grise juridique depuis plus de dix ans.
Publication d’une orientation conjointe sur les crypto-actifs
Cette interprétation, que la SEC a qualifiée de « grande avancée » dans ses efforts pour clarifier le traitement des crypto‑actifs, creates un cadre de classification couvrant les matières premières numériques, les objets de collection numériques, les outils numériques, les stablecoins et les titres numériques. La CFTC a confirmé qu’elle appliquera le Commodity Exchange Act aux crypto‑actifs relevant de sa compétence.
Le président de la SEC, Paul Atkins, said que ces orientations « reconnaissent ce que l’ancienne administration a refusé de voir — à savoir que la plupart des crypto‑actifs ne sont pas, en eux‑mêmes, des titres ». Il a ajouté qu’après plus d’une décennie d’incertitude, cette interprétation donne aux acteurs du marché « une compréhension claire de la manière dont la Commission traite les crypto‑actifs au regard des lois fédérales sur les valeurs mobilières ».
Le président de la CFTC, Michael Selig, a abondé dans ce sens, affirmant que les bâtisseurs et entrepreneurs américains « attendent depuis longtemps des orientations claires sur le statut des crypto‑actifs au regard des lois fédérales sur les valeurs mobilières et les produits dérivés ». Les deux présidents présentent cette interprétation comme un pont pour les acteurs du marché pendant que le Congrès travaille à une législation bipartisane plus large sur la structure des marchés.
Les orientations abordent également des activités crypto courantes qui manquaient depuis longtemps de définition réglementaire, notamment les airdrops, le minage, le staking et l’« asset wrapping ». L’investisseur crypto Ryan Sean Adams y voit « le plus grand pas vers la légitimité que j’aie vu en autant d’années dans la crypto ».
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Un pas vers la liberté crypto
Cette interprétation marque un net revirement par rapport à l’approche fondée sur l’application des règles de l’administration précédente, qui considérait la plupart des offres et transactions de jetons comme des violations potentielles des lois sur les titres financiers. Cette position a créé une incertitude généralisée dans l’industrie et poussé certains projets à s’installer à l’étranger.
En traçant des lignes explicites entre les différentes catégories d’actifs, la SEC et la CFTC cherchent à offrir aux développeurs, plateformes d’échange et investisseurs un cadre réglementaire praticable en amont d’une législation globale. Les deux agences ont reconnu que le Congrès travaille activement à un projet de loi bipartite sur la structure des marchés destiné à inscrire ces distinctions dans la loi.
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