La commission américaine des Securities and Exchange a exercé son autorité finale de prolongation procédurale, repoussant les décisions sur les demandes d'ETF Solana au comptant au 16 octobre 2025.
L'agence de régulation a annoncé jeudi qu'elle utilisera sa période maximale de retard de 60 jours pour examiner les propositions des grandes entreprises de gestion d'actifs, y compris Bitwise, 21Shares, Canary Capital et Marinade Finance.
Le retard impacte le calendrier pour l'intégration de Solana dans les produits financiers grand public, la SEC déclarant qu'elle a besoin de temps supplémentaire pour « considérer les changements de règles proposés et les questions soulevées. » Cette décision suit un schéma établi de prudence réglementaire envers les produits d'investissement liés aux cryptomonnaies, similaire aux retards vécus par les demandes d'ETF Bitcoin et Ethereum avant leurs approbations éventuelles.
Date limite critique approche pour de nombreux candidats
Le dépôt de la SEC jeudi a établi un langage identique pour les propositions d'ETF Solana de Bitwise et 21Shares Core, tous deux confrontés à la date limite du 16 octobre. Les ordonnances citent le besoin de « temps suffisant pour considérer » les changements de règles proposés qui inscriraient les actions du Trust basé sur les produits de base sous la règle BZX 14.11(e)(4), qui établit les critères d'éligibilité, de divulgation et de surveillance pour les produits échangés en bourse soutenus par des matières physiques.
Le calendrier réglementaire a été prolongé plusieurs fois depuis le début des dépôts en janvier 2025. VanEck est devenu le premier à soumettre une demande d'ETF Solana en juin 2024 via l'enregistrement du formulaire S-1, suivie de 21Shares le même mois avec une intention de cotation à la Bourse Cboe BZX. Des demandes supplémentaires d'institutions financières de poids lourd ont depuis rejoint la file d'attente.
Grayscale a déposé sa demande en janvier 2025 pour convertir son trust GSOL existant en un ETF au comptant pour une cotation à NYSE Arca, tandis que Franklin Templeton a soumis les formulaires S-1 et 19b-4 en mars 2025 pour une cotation à la Bourse Cboe BZX. Notamment, la demande du 25 mars de Fidelity inclut des dispositions pour miser une partie des avoirs SOL via des fournisseurs tiers, permettant potentiellement à l'ETF de générer du rendement pour les investisseurs.
Dynamiques du marché et préoccupations réglementaires
Les analystes de l'industrie soulignent plusieurs facteurs compliquant le processus d'approbation. « Même avec l'infrastructure du marché pour Solana mûrissant en termes de liquidité, de solutions de garde et d'intérêt institutionnel, des préoccupations non résolues concernant la classification réglementaire, la stabilité du réseau et une potentielle concentration de contrôle au sein de l'écosystème sont encore présentes, » a déclaré Shawn Young, analyste en chef chez MEXC Research, à des publications du secteur.
La question de la classification réglementaire reste primordiale. « L'extension complète de la SEC provient probablement du statut encore incertain de sécurité-ou-produit de Solana, un appel qui a bien plus de conséquences que toute autre préoccupation, » a expliqué Vincent Liu, directeur des investissements chez Kronos Research. « La manipulation du marché et les garanties de surveillance sont également en jeu, car les deux facteurs détermineront le ton pour toutes futures demandes d'ETF d'altcoin. »
Les perspectives pour les ETF Solana suivent le succès récent d'autres produits d'investissement en cryptomonnaie. Le plus grand ETF de bitcoin, l'iShares Bitcoin Trust (IBIT), a accumulé plus de 37 milliards de dollars d'actifs depuis son lancement l'année dernière, devenant le nouveau fonds le plus réussi de l'histoire.
Positionnement de l'industrie et développements stratégiques
Le paysage concurrentiel pour les fournisseurs d'ETF Solana continue d'évoluer. BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, a confirmé qu'il n'envisage actuellement pas de lancer un produit Solana, certains observateurs suggérant que l'entreprise reste satisfaite de ses ETF au comptant Bitcoin et Ethereum existants. Cela laisse le champ libre à d'autres grands acteurs pour capturer un avantage de premier arrivé sur le marché des ETF Solana.
Les développements récents indiquent que la SEC pousse les émetteurs à modifier et redéposer des demandes pour des ETF Solana au comptant d'ici la fin juillet, suggérant des approbations plus rapides que prévues. La pression réglementaire fait suite à l'approbation automatique du REX-Osprey SOL et Staking ETF, qui a commencé à être échangé selon des règles réglementaires différentes, créant des dynamiques concurrentielles que la SEC cherche traditionnellement à éviter.
La poussée de la SEC pour un redépôt accéléré suit l'approbation de l'ETF REX-Osprey SOL Staking (SSK), qui a commencé à se négocier la semaine dernière et a également été le premier produit d'investissement Solana coté aux États-Unis à intégrer la mise en jeu. Ce développement a ajouté de l'urgence au processus de révision, car les régulateurs préfèrent généralement des approbations simultanées pour éviter les distorsions du marché.
Infrastructure technique et prérequis de marché
Les demandes d'ETF Solana utilisent le même cadre réglementaire que celui utilisé avec succès par les ETFs Bitcoin et Ethereum. Les propositions utilisent la structure des actions du Trust basé sur les produits de base et s'appuient sur des accords de partage de surveillance liés aux futures CME Solana, lancées en février 2025. Cette création de marché à terme a suivi le précédent établi par Bitcoin et Ethereum, où les produits à terme précédaient les approbations d'ETF au comptant.
Solana a déjà coché des prérequis clés pour l'approbation d'un ETF, y compris l'autorisation préalable des ETFs à terme Solana par Volatility Shares en mars dernier, faisant de lui le premier ETF à terme approuvé aux États-Unis pour un projet de couche-1 après Bitcoin et Ethereum. Le schéma « d'abord les futures, ensuite le spot » est considéré comme une étape de maturité critique pour l'acceptation institutionnelle.
Hors des États-Unis, la Bourse de Toronto au Canada a lancé quatre ETFs Solana au comptant en avril, avec des fonctionnalités de mise en jeu, renforçant ainsi l'intérêt institutionnel et exerçant une pression réglementaire internationale sur la SEC. Ces précédents mondiaux renforcent le cas pour une approbation aux États-Unis et démontrent une demande de marché établie.
Impact sur le marché et implications sur les prix
Les marchés de paris reflètent un optimisme croissant concernant une potentielle approbation, avec Polymarket montrant une probabilité de 77 % que la commission des valeurs mobilières approuve des ETFs Solana au comptant en 2025. Les analystes professionnels ont attribué des probabilités de scénarios d'approbation encore plus élevées.
Les analystes de Bloomberg notent que Solana, ainsi que litecoin (LTC) et les paniers d'indices d'actifs numériques, ont 90 % de chances d'approbation en tant qu'ETF, avec XRP suivant de près avec une probabilité de 85 %. Ces évaluations reflètent un sentiment réglementaire amélioré et une préparation technique de l'infrastructure du marché sous-jacente.
Les analystes de JPMorgan estiment que, une fois approuvés, les ETFs Solana pourraient attirer entre 3 milliards et 6 milliards de dollars d'actifs nets au cours de la première année. Cet afflux d'investissements institutionnels devrait avoir un impact significatif sur la valeur marchande du SOL. Les données actuelles de négociation montrent que SOL maintient des niveaux de support autour de 190 dollars, les modèles techniques suggérant un potentiel de mouvement à la hausse significatif suite à la clarification réglementaire.
Les implications s'étendent au-delà des performances de prix individuelles. « Les commerçants spéculeront et accumuleront Solana pour anticiper l'appel final, tandis que la date limite prépare le terrain pour d'autres ETFs liés aux altcoins, façonnant le sentiment, et décidant si Solana devient le précédent ou le bouton de pause pour la prochaine vague de produits, » a noté Liu.
Contexte réglementaire plus large et perspectives d'avenir
La SEC a retardé les décisions sur plusieurs demandes d'ETF basés sur les cryptomonnaies au cours des derniers mois, malgré son pivot pro-crypto. Ce schéma reflète l'approche méthodique de l'agence pour étendre les produits d'investissement en cryptomonnaie tout en maintenant les normes de protection des investisseurs.
Certains analystes pensent qu'il pourrait être aussi tard que 2026 avant qu'un ETF Solana au comptant soit totalement approuvé, en raison des questions juridiques en cours autour des plateformes cryptographiques comme Binance et Coinbase. Cependant, d'autres restent plus optimistes quant aux perspectives à court terme sous la direction réglementaire actuelle.
L'analyste d'ETF de Bloomberg, James Seyffart, a exprimé un optimisme prudent dans des déclarations récentes, suggérant que « des ETFs Solana au comptant standard pourraient être approuvés d'ici mi-octobre au plus tard. » Cette chronologie s'aligne sur la date limite du 16 octobre de la SEC et reflète une confiance croissante dans la résolution réglementaire.
La décision d'octobre influencera probablement le paysage plus large des ETFs cryptomonnaie. Les demandes en attente incluent des ETFs liés à Solana, XRP et des tokens thématiques autour de Trump et Dogecoin, tous sous examen. Une décision positive sur Solana pourrait accélérer les examens pour d'autres produits basés sur des altcoins, tandis qu'un rejet pourrait signaler une hésitation réglementaire continue.
Pour les investisseurs et les participants au marché, la date limite du 16 octobre représente un point d'inflexion critique. Le succès pourrait débloquer des flux de capitaux institutionnels comparables à ceux observés dans les ETFs Bitcoin et Ethereum, tandis que d'autres retards pourraient atténuer l'enthousiasme à court terme pour les produits ETF d'altcoin. Les prochains mois verront probablement un positionnement continu sur le marché alors que les participants se préparent pour ce que beaucoup considèrent comme un moment décisif pour l'adoption grand public des cryptomonnaies.