Bitcoin's recent decline has prompted renewed debate over whether the market has found a local bottom, with analysts examining on-chain metrics that historically have signaled the end of mid-cycle corrections. Chris Kuiper, a research executive at Fidelity Digital Assets, said several indicators now mirror patterns from earlier bull-market pullbacks, though he stressed that no metric offers certainty.
Informations à Savoir:
- Les métriques de rentabilité des détenteurs à court terme ont chuté dans le territoire des pertes dans un schéma semblable aux corrections de marchés haussiers antérieurs
- L'Indice de Peur & Avidité du Bitcoin est tombé à 11, marquant des niveaux de peur extrême typiquement associés aux creux locaux
- Les analystes restent divisés sur la question de savoir si les schémas techniques actuels s'alignent sur les corrections saines ou signalent un risque de baisse supplémentaire
Un Analyste de Fidelity Examine des Schémas Historiques
Kuiper, qui détient le titre de vice-président de la recherche chez Fidelity Digital Assets, a souligné le ratio MVRV des détenteurs à court terme comme un indicateur clé pour évaluer les conditions actuelles du marché. "Moi comme n'importe qui ne sait jamais avec certitude", a écrit Kuiper sur X, "mais un graphique que j'aime utiliser pour aider à évaluer les probabilités est le graphique du MVRV des détenteurs à court terme avec leur coût de base".
La métrique suit si les acheteurs récents de Bitcoin tiennent leurs positions avec un profit ou une perte. Lorsque le ratio MVRV tombe en dessous de 1, les détenteurs à court terme sont dans le rouge sur leurs investissements. Les marchés haussiers précédents ont montré des creux locaux se formant lorsque ce groupe entre brièvement en territoire de perte avant que les prix ne se rétablissent.
Un graphique de Glassnode partagé par Kuiper suit le prix du Bitcoin par rapport au prix réalisé des détenteurs à court terme et leur ratio MVRV.
Le recul actuel a ramené ce groupe dans les pertes, créant un schéma qui, selon Kuiper, ressemble aux replis de milieu de cycle précédents. "Si c'est effectivement un repli régulier de 20 à 30 % dans le marché haussier actuel, alors le ratio MVRV montre une vallée similaire à avant, testant la ténacité des détenteurs à court terme avant de se réinitialiser pour monter plus haut", a-t-il écrit.
Kuiper a également cité l'Indice de Peur & Avidité du Bitcoin, qui est passé de périodes prolongées d'avidité et d'avidité extrême à la peur et à la peur extrême.
L'indice se situe actuellement à 11. Selon Kuiper, l'indicateur "tend à atteindre des niveaux extrêmes à ces sommets et creux locaux", suggérant que le sentiment a été réinitialisé suite à l'euphorie récente du marché.
Il a souligné que son analyse représente une évaluation des probabilités plutôt qu'une prédiction.
"Ce n'est pas une prédiction", a-t-il averti, "mais étant donné l'absence de nouvelles fondamentales négatives ou de changements (et en fait l'inverse récemment), ces données penchent mes probabilités évaluées en faveur d'un repli régulier et sain."
Opinions Contraires sur la Direction du Marché
Tous les observateurs du marché ne partagent pas l'évaluation de Kuiper. Max Shannon, associé principal de recherche chez Bitwise, a signalé des vents contraires potentiels, y compris la corrélation avec le marché des actions, une probabilité réduite de réductions des taux en décembre, et des ventes continues par les détenteurs à long terme pendant la phase actuelle de découverte de prix du Bitcoin. "Réduction possible de la corrélation avec le marché des actions, prob. réduite de réduction des taux en décembre, LTH continuent de vendre lors du 'moment d'IPO' du BTC", a écrit Shannon.
Shannon a reconnu l'amélioration des dynamiques risque-rendement à ces niveaux.
Il a ajouté que "les profils risque-rendement [sont] en voie d'amélioration à ces niveaux imo. Les choses sont tendues et beaucoup d'indicateurs contraires clignotent au vert."
Investisseur en cryptos Richard Haas a identifié des divergences techniques avec les schémas de marchés haussiers historiques. Il a averti que "les corrections haussières précédentes n'ont jamais clôturé à plus de 10 % en dessous du nuage 200ma, et n'ont jamais laissé le 50dma s'incurver vers le bas". L'observation suggère que l'action actuelle des prix pourrait différer des corrections précédentes.
Pensées Finales
Le cadre de Kuiper repose sur la convergence du stress on-chain parmi les détenteurs à court terme et des réinitialisations brutales de sentiment comme caractéristiques des shakeouts typiques de marché haussier. Que ces indicateurs marquent un creux durable ou simplement une pause temporaire avant des baisses supplémentaires reste non résolu.
Comme l'a noté Kuiper, l'analyse repose finalement sur des probabilités plutôt que sur des certitudes.
Le Bitcoin se négociait à 91 002 $ au moment de la publication.