Bitcoin (BTC) a enregistré sa plus faible performance par rapport aux actions depuis l’effondrement de FTX fin 2022, reculant de 43 % au cours des six derniers mois, tandis que le S&P 500 a gagné 7 % et que l’or a bondi de 51 %, une divergence que la société d’analyses Santiment juge historiquement insoutenable.
Ce qui s’est passé : BTC se découple des actions
Depuis la fin du mois d’août, le BTC a évolué dans la direction opposée aux marchés traditionnels, rompant un schéma de corrélation de longue date avec les actions. L’or a fortement grimpé. Les actions sont restées stables. Le bitcoin a chuté.
Cet écart représente la plus faible corrélation entre le BTC et les actions depuis les turbulences de marché de la fin 2022, lorsque la hausse des taux d’intérêt et l’implosion de FTX ont fait tomber le bitcoin aux environs de 15 700 $.
Selon Santiment, de tels écarts spectaculaires par rapport aux corrélations historiques ne durent généralement pas. Les épisodes précédents montrent que les marchés tournent au gré de l’évolution du sentiment et des conditions macroéconomiques, ce qui entraîne des flux de capitaux changeants au fil du temps.
Santiment a ajouté que si le BTC revient à sa tendance historique consistant à suivre les actions lors des phases d’expansion économique – en particulier dans un scénario impliquant trois baisses de taux au second semestre 2025 – il pourrait y avoir une marge significative de reprise pour le bitcoin et les altcoins.
Mercredi, le bitcoin est brièvement monté au‑dessus de 66 000 $ avant de se replier pour se stabiliser au‑dessus de 65 000 $, mais les taux de financement sur le marché à terme BTC sont restés largement négatifs dans la fourchette 62 000–68 000 $. CryptoQuant a indiqué que le bitcoin n’a peut‑être pas encore formé de véritable plancher, notant que les détenteurs à court terme vendent régulièrement à perte depuis près de 30 jours, avec plusieurs fortes vagues de ventes absorbées sans déclencher de rebond durable.
« Ces rebonds servent de liquidité de sortie, et un retournement de tendance significatif est peu probable tant que les profits des détenteurs à court terme ne redeviennent pas positifs et ne le restent pas », ajoute le rapport de CryptoQuant.
Pourquoi c’est important : un signal de rupture de corrélation
Ce découplage est important, car le bitcoin a historiquement évolué de concert avec le S&P 500 lors des phases de hausse comme de baisse, ce qui fait de cette divergence une anomalie rare. Dans les périodes de faibles taux d’intérêt et de croissance économique, comme en 2021 et sur certaines parties de 2024, le BTC et les altcoins ont bien performé en parallèle de la hausse des actions.
Lors des cycles de resserrement – y compris les fortes hausses de taux de la Réserve fédérale en 2018 et 2022 – les cryptomonnaies ont reculé de concert avec les actions. Le contexte actuel, où les actions et l’or montent tandis que le bitcoin recule, ne s’intègre clairement dans aucun de ces schémas.
Les données de Santiment suggèrent que lorsque les corrélations se brisent aussi brutalement, une phase de retour à la moyenne tend à suivre. Si les conditions macroéconomiques s’orientent vers un assouplissement plus tard en 2025, le BTC pourrait connaître un important mouvement de rattrapage.
Pourtant, l’analyse de CryptoQuant avertit que la configuration à court terme reste baissière. La pression vendeuse demeure dominante malgré quelques poussées temporaires de prix, et tant que les détenteurs à court terme ne reviendront pas en zone de profit, une reprise durable semble improbable.