Une flambée des positions à découvert sur les actions américaines est en train de changer la manière dont les analystes perçoivent le rôle de long terme du Bitcoin (BTC) au sein des marchés mondiaux.
Points clés :
- La hausse de l’intérêt à découvert sur les actions américaines reflète surtout des stratégies de couverture plutôt que des paris baissiers purs, avec un levier brut des hedge funds proche de 293 %.
- Un analyste estime que le Bitcoin pourrait passer d’un actif corrélé à la tech à une destination de liquidité distincte si les conditions se détendent.
- L’activité sur le réseau Bitcoin s’est nettement refroidie, avec une chute de près de 40 % des adresses actives en deux semaines.
La couverture de Wall Street refaçonne le comportement du Bitcoin
Une mise à jour de marché de XWIN Japan, contributeur de la société d’analyse CryptoQuant, soutient que l’augmentation de l’intérêt vendeur sur les actions américaines ne signale pas un tournant vers un pessimisme généralisé.
Au contraire, les hedge funds semblent empiler des positions défensives tout en conservant leurs expositions longues.
La société note que le levier brut des hedge funds est monté à environ 293 %, parallèlement à une exposition record à la baisse sur le S&P 500 et à des ratios « days-to-cover » élevés. Une grande partie de cette pression provient d’une forte concentration sur un petit groupe de méga-capitalisations liées à l’IA, tandis que les secteurs plus faibles concentrent l’essentiel des paris baissiers.
Cette configuration est importante pour le Bitcoin parce que l’actif a historiquement suivi les actions lors des paniques. Pendant la chute de 2020 liée au COVID‑19, le BTC a reculé avec les actions au lieu de tenir son rôle de valeur refuge.
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XWIN voit le Bitcoin se transformer en actif hybride
Cette relation a commencé à évoluer en 2025. Alors que le S&P 500 s’échange dans une fourchette étroite, le Bitcoin a montré des mouvements plus amples, tirés par la demande liée aux ETF, l’activité de levier et les flux natifs au marché crypto.
La société conclut que le Bitcoin pourrait être en train de devenir un actif hybride, encore lié à la liquidité macro, mais plus capable d’évoluer de manière autonome.
Si les conditions futures amènent un assouplissement de la Fed, un affaiblissement du dollar et un regain d’entrées dans les ETF, XWIN écrit que le Bitcoin pourrait devenir « une destination secondaire de liquidité plutôt qu’un simple actif corrélé à la tech ». Un rapport distinct de Goldman Sachs publié ce mois‑ci renforce ce contexte, en montrant que les hedge funds sont entrés dans le deuxième trimestre avec une exposition record aux semi‑conducteurs.
L’activité on‑chain se calme tandis que les traders surveillent les 78 000 $
L’activité sur le réseau a reculé pendant la phase actuelle de consolidation. L’analyste Ali Martinez a signalé que le nombre d’adresses actives a chuté de près de 40 % en deux semaines, passant d’environ 821 000 à quelque 494 000.
Il explique qu’un affaiblissement de l’activité lors de phases de marché latéral signifie généralement que les spéculateurs de court terme se retirent, tandis que les détenteurs de long terme conservent leur offre. Les données on‑chain montrent également que de gros détenteurs ont redistribué plus de 18 000 BTC sur la même période.
Martinez ajoute que les traders sur produits dérivés s’orientent vers une sortie de range, les taux de financement ayant récemment atteint 0,4 %, leur plus haut niveau depuis plus de deux mois. Il place une résistance autour de 78 000 $ et un support proche de 76 000 $, une cassure nette au‑dessus pouvant potentiellement ouvrir la voie vers 85 000 $.
Le Bitcoin est passé sous les 74 000 $ durant le week‑end avant de rebondir au‑delà de 77 000 $ sur fond d’informations faisant état de progrès vers un cessez‑le‑feu entre les États‑Unis et l’Iran. L’actif a depuis reperdu quelques centaines de dollars pour revenir sous les 77 000 $, ce qui le laisse en baisse d’environ 30 % sur un an.
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