Ethereum's contrat de dépôt Proof-of-Stake détient désormais 77,85 millions d’ETH, évalués à environ 256 milliards de dollars, ce qui représente 46,59 % de l’offre totale de la cryptomonnaie après une croissance de 38,4 % au cours de l’année écoulée.
Le contrat de dépôt constitue la base du modèle de sécurité d’Ethereum, détenant la cryptomonnaie que les validateurs ont engagée pour sécuriser le réseau via le processus de staking.
La plateforme d’intelligence de marché Santiment a signalé ce jalon samedi, en notant que cette concentration suscite parfois des idées reçues sur un « wallet baleine » susceptible de déverser soudainement ses avoirs sur les plateformes d’échange.
Les garde-fous du protocole empêchent les sorties rapides
L’architecture d’Ethereum impose des limites de taux strictes empêchant les retraits massifs, le protocole plafonnant les sorties de validateurs à 256 ETH par epoch, soit environ 57 600 ETH par jour, selon les données de ValidatorQueue.
Les validateurs qui demandent une sortie doivent patienter dans des files d’attente pouvant s’étendre sur plusieurs semaines pendant les périodes de forte demande, même si les délais actuels de la file des sorties ne sont que de sept minutes, avec seulement 288 ETH en attente de retrait début janvier 2026.
Ce mécanisme de retrait progressif protège contre les événements de déstabilisation en garantissant que les validateurs ne peuvent pas inonder rapidement les plateformes d’échange, maintenant ainsi la sécurité du réseau durant les périodes de transition.
À lire ensuite : Vitalik Buterin: Ethereum Will End Privacy Compromises And Reclaim Decentralization In 2026
Interprétations divergentes du marché
Les haussiers considèrent ces avoirs concentrés comme la preuve d’une confiance à long terme des utilisateurs d’Ethereum, l’ETH activement staké atteignant un record de 35,9 millions de jetons, soit 29,6 % de l’offre en circulation.
La file d’entrée contient actuellement 1,32 million d’ETH en attente de dépôt, dépassant largement les sorties et suggérant une participation soutenue des validateurs, malgré un cours de l’ETH environ 30 % en dessous des sommets d’août 2024 proches de 4 000 $.
Les critiques soulèvent des inquiétudes de liquidité concernant d’éventuelles files de retrait si de fortes baisses de prix provoquent des sorties massives de validateurs, notant que la concentration des avoirs pourrait créer des chocs d’offre lorsque le sentiment se retourne, malgré les limites de taux du protocole conçues pour éviter de tels scénarios.
La participation institutionnelle continue de s’étendre, avec des sociétés comme BitMine staking over 342,000 ETH in recent weeks et de grands gestionnaires d’actifs intégrant le staking dans des produits négociés en bourse, ce qui concentre davantage le contrôle des validateurs entre les mains des plus grands acteurs.
À lire ensuite : Why BlackRock's Bitcoin Transfers Between Coinbase Accounts Are Fueling Sell-Off Fears