Le cuivre surclasse nettement l’or en 2026, les contrats à terme ayant atteint un record de 6,95 $ la livre, tandis que la contraction des stocks et la demande liée à l’intelligence artificielle maintiennent une forte tension sur l’offre.
Points clés :
- Les contrats à terme sur le cuivre ont atteint un record de 6,95 $ la livre le 22 septembre, au terme d’une solide progression en 2026.
- Le cuivre gagne près de 20 % depuis le début de l’année et plus de 46 % sur un an, contre seulement 0,02 % pour l’or en 2026.
- Stocks limités, demande des data centers d’IA et décision américaine attendue sur les droits de douane restent les grands moteurs du marché.
Un nouveau sommet pour le cuivre
Les contrats à terme sur le cuivre ont touché 6,95 $ la livre le 22 septembre, inscrivant un nouveau record pour ce métal industriel clé. Le cuivre affiche près de 20 % de hausse en 2026 et plus de 46 % sur un an, alors que l’or ne progresse que de 0,02 % depuis janvier. Le parcours de l’or a été nettement plus chahuté.
Le métal précieux a brièvement dépassé 5 600 $ l’once fin janvier, porté par un regain d’appétit pour les valeurs refuges, avant de retomber en quelques jours et de passer le reste de l’année à effacer ses pertes pour revenir à l’équilibre. Le cuivre, lui, répond à des dynamiques très différentes.
Les stocks de cathodes de cuivre à Shanghai sont tombés à 43 900 tonnes, leur plus bas niveau depuis 2023, tandis que les inventaires disponibles sur le marché au London Metal Exchange sont revenus à 133 725 tonnes. Un projet américain de droits de douane, soudainement gelé, a brièvement entraîné une correction de près de 8 % du cuivre début septembre, mais le métal a rapidement rebondi pour inscrire de nouveaux records.
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La vision de Burry sur l’IA
CNN pointe les mêmes tensions. L’investisseur Michael Burry met en avant un déséquilibre de l’offre : il faut environ 18 ans pour qu’un nouveau gisement de cuivre entre en production, alors que les data centers dédiés à l’IA peuvent générer de la demande supplémentaire en deux à trois ans seulement. Ce décalage temporel est déterminant.
Le cuivre reste pourtant très différent de l’or : les banques centrales détiennent l’or comme actif de réserve, et la valeur cumulée du stock mondial d’or avoisine 30 000 milliards de dollars. Washington ajoute une source d’incertitude supplémentaire. Une décision très attendue du Département du commerce sur d’éventuels droits de douane sur les importations de cuivre raffiné n’a toujours pas été rendue, offrant aux traders un nouveau catalyseur potentiel de mouvements brusques.
Le mois de septembre illustre déjà cette nervosité : le cuivre a effacé une correction de près de 8 % enregistrée en début de mois avant de repartir vers de nouveaux sommets, prolongeant un rallye 2026 nourri par la rareté des stocks et une demande industrielle en nette accélération.
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