Le cuivre surclasse nettement l’or en 2026, après un sommet historique à 6,95 $ la livre sur le marché à terme. La tension persistante sur les stocks et l’envolée de la demande liée à l’intelligence artificielle maintiennent une forte pression sur l’offre.
Points clés :
- Les contrats à terme sur le cuivre ont inscrit un record à 6,95 $ la livre le 22 septembre, au terme d’une puissante progression en 2026.
- Le cuivre gagne près de 20 % depuis le début de l’année et plus de 46 % sur douze mois, contre seulement 0,02 % pour l’or en 2026.
- Des stocks très réduits, la demande des data centers d’IA et une décision tarifaire américaine en suspens restent les principaux moteurs du marché.
Un nouveau sommet pour le cuivre
Les contrats à terme sur le cuivre ont touché 6,95 $ la livre le 22 septembre, établissant un nouveau record pour ce métal industriel clé. Sur l’ensemble de 2026, le cuivre affiche près de 20 % de hausse et plus de 46 % sur un an, tandis que l’or ne progresse que de 0,02 % depuis janvier. La trajectoire de l’or s’est révélée nettement plus heurtée.
Le métal jaune a brièvement dépassé 5 600 $ l’once fin janvier, porté par un regain d’appétit pour les valeurs refuges, avant de refluer en quelques jours et de passer une bonne partie de l’année à effacer ses pertes pour revenir proche de l’équilibre. Le cuivre, lui, répond à des dynamiques très différentes.
Les stocks de cathodes de cuivre à Shanghai sont tombés à 43 900 tonnes, leur plus bas niveau depuis 2023, tandis que les inventaires disponibles sur le marché au London Metal Exchange ont reculé à 133 725 tonnes. Un projet de droits de douane américains, finalement gelé, a brièvement fait chuter le cuivre d’environ 8 % début septembre, avant que le métal ne rebondisse et ne retrouve des niveaux record.
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La vision de Burry sur l’IA
CNN met en avant les mêmes tensions. L’investisseur Michael Burry a souligné le déséquilibre croissant entre l’offre et la demande, rappelant qu’il faut en moyenne 18 ans pour qu’un nouveau gisement de cuivre entre en production, alors que les data centers d’IA peuvent générer une nouvelle demande en deux à trois ans seulement. Un décalage temporel crucial.
Le cuivre reste toutefois très différent de l’or, actif de réserve détenu massivement par les banques centrales, et dont la valeur globale atteint près de 30 000 milliards de dollars. Washington ajoute une dose supplémentaire d’incertitude : une décision très attendue du département du Commerce sur de possibles droits de douane sur les importations de cuivre raffiné n’a toujours pas été rendue, offrant aux traders une nouvelle source potentielle de brusques mouvements de prix.
Le mois de septembre illustre déjà cette volatilité : le cuivre a effacé un repli de près de 8 % observé en début de mois avant de repartir à la hausse pour inscrire de nouveaux records, prolongeant un rallye 2026 bâti sur la rareté des stocks et une demande industrielle en nette accélération.
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