Le marché des dérivés XRP subit un violent désendettement de 59 % alors que la ferveur spéculative s’évapore.
Le marché des dérivés de XRP a connu un important débouclage des positions à effet de levier, l'intérêt ouvert sur les contrats futures s’effondrant d’environ 59 % depuis le début du mois d’octobre, selon la société d’analytique on-chain Glassnode. Ce désendettement coïncide avec une compression des taux de financement vers des niveaux quasi neutres, marquant ce que les analystes décrivent comme un changement de régime structurel du sentiment des traders, qui se détournent des paris agressifs à la hausse.
Cette contraction brutale de l’activité spéculative intervient alors que le XRP se négocie autour de 2,20 $, après avoir échoué à maintenir les niveaux supérieurs à 3 $ atteints plus tôt dans le mois. Le marché des dérivés du token présente désormais les caractéristiques d’un environnement de réduction du risque, avec environ 41,5 % de l’offre en circulation – soit près de 26,5 milliards de XRP – en perte latente, malgré un prix quatre fois supérieur à celui de novembre 2024.
Ce qui s’est passé
Les données de Glassnode montrent que l’intérêt ouvert sur les futures XRP a chuté de 1,7 milliard de tokens début octobre à seulement 700 millions de tokens fin novembre. Cela représente la clôture, la liquidation ou le débouclage d’environ un milliard de XRP d’exposition via dérivés – un désendettement massif qui efface une large partie de la couche spéculative accumulée au‑dessus du marché au comptant.
La moyenne mobile simple sur sept jours des taux de financement des futures perpétuels est passée d’environ 0,01 % à seulement 0,001 % sur la même période, selon CryptoVizArt de Glassnode. Les taux de financement représentent le coût payé par les traders pour maintenir des positions longues à effet de levier sur les contrats futures perpétuels. Leur compression vers des niveaux quasi neutres indique que la demande pour une exposition à effet de levier à la hausse s’est largement évaporée, les traders n’étant plus disposés à payer des primes significatives pour conserver des positions long.
Glassnode identifie le 10 octobre comme le point d’inflexion marquant « une pause structurelle dans l’appétit des spéculateurs sur XRP à parier agressivement sur la hausse ». Avant cette date, des taux de financement durablement élevés et un intérêt ouvert en expansion signalaient un positionnement résolument haussier et une volonté de maintenir une exposition à effet de levier même à mesure que les primes augmentaient.
Les indicateurs on-chain brossent un tableau tout aussi prudent. Seuls 58,5 % des tokens XRP en circulation se trouvent actuellement en profit – le pourcentage le plus bas depuis novembre 2024, lorsque le token se négociait à 0,53 $. Malgré un XRP qui change désormais de mains autour de 2,20 $, cela signifie que 41,5 % des détenteurs restent en perte sur leurs positions, ce que Glassnode décrit comme « un signe clair d’un marché déséquilibré vers le haut et structurellement fragile, dominé par des acheteurs tardifs ».
L’activité réseau s’est également contractée. Les données de Santiment montrent que le nombre d’adresses actives quotidiennes sur le XRP Ledger est tombé à environ 19 200 – une baisse spectaculaire par rapport au pic de 581 000 enregistré à la mi‑juin. Cette réduction de l’engagement on-chain reflète le ton atone qui prévaut aussi sur les marchés de dérivés.
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Pourquoi c’est important
L’ampleur et la rapidité du désendettement sur les dérivés signalent un changement fondamental dans la perception des perspectives à court terme de XRP par les traders. Contrairement à de simples ajustements tactiques de positions, la chute de 59 % de l’intérêt ouvert traduit un débouclage structurel qui suggère une prudence durable plutôt qu’une simple prise de bénéfices.
Le calendrier est d’autant plus notable qu’il coïncide avec le lancement récent des fonds négociés en bourse (ETF) XRP au comptant. Les ETF XRP de Grayscale et de Franklin ont tous deux fait leurs débuts le 25 novembre, attirant 164 millions de dollars de flux nets combinés dès le premier jour. Cet intérêt institutionnel contrebalance partiellement le repli du marché des dérivés, même si la divergence entre la demande au comptant et le positionnement sur futures met en évidence une dynamique de marché fragmentée.
La compression des taux de financement à 0,001 % crée un terrain de jeu plus équilibré pour les positions longues comme pour les positions courtes. Lorsque les taux de financement tournaient autour de 0,01 %, le coût récurrent du maintien de l’effet de levier incitait à clôturer les positions ou à se repositionner sur le spot. Le contexte quasi neutre actuel supprime cette friction, mais indique aussi que les haussiers ont perdu la conviction nécessaire pour payer une optionnalité à la hausse.
Le XRP se négociait à 2,04 $ au moment de la rédaction.
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