Le hashrate du réseau Bitcoin (BTC) évolue actuellement environ 50 % en dessous de sa trajectoire de croissance de long terme, après six mois de repli. Dans le même temps, une partie croissante des mineurs redirige sa puissance électrique et son capital vers des infrastructures d’intelligence artificielle (IA), jugées beaucoup plus lucratives.
À retenir
- Le hashrate de Bitcoin se situe environ 50 % sous sa tendance, après son premier recul continu de six mois depuis l’interdiction du minage en Chine en 2021.
- CoinShares estime que les capacités de calcul pour l’IA peuvent générer environ 1,5 million de dollars par mégawatt et par an, contre près de 500 000 dollars pour le minage de Bitcoin.
- Une remontée durable du prix du Bitcoin pourrait améliorer l’économie du minage, même si certains opérateurs ont déjà verrouillé leurs infrastructures au profit de l’IA.
Le hashrate de Bitcoin sous pression
Le gestionnaire d’actifs numériques CoinShares a indiqué, dans son rapport minier du deuxième trimestre, que le hashrate de Bitcoin se situe approximativement 50 % en dessous de sa trajectoire de croissance attendue. Il s’agit du premier repli cumulé sur six mois du réseau depuis l’interdiction du minage en Chine en 2021, même si le rapport rappelle que des corrections similaires après halving ont déjà été observées lors de cycles précédents.
Les coûts de production restent élevés malgré un environnement concurrentiel moins tendu : le coût de trésorerie moyen pondéré hors impôts des sociétés de minage cotées a atteint environ 75 500 dollars par Bitcoin sur le trimestre. Le Bitcoin a clôturé la période autour de 58 400 dollars, laissant plusieurs opérateurs proches, voire sous, leur seuil de rentabilité en cash.
Core Scientific illustre l’ampleur du mouvement en direction de l’IA : l’entreprise a déboursé 41,9 millions de dollars pour annuler environ 15 EH/s d’équipements de minage nouvelle génération commandés auprès de la division Proto de Block. Le groupe privilégie la conversion de ses sites en data centers pour calcul intensif, tandis que d’autres mineurs réduisent leur exposition au Bitcoin ou réallouent une partie de leur puissance vers le calcul haute performance.
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Perspectives selon CoinShares
Luke Nolan, auteur du rapport, souligne que les mineurs cotés poursuivent un « vent porteur lucratif et a priori structurel » dans l’intelligence artificielle, plutôt qu’un retrait lié à une quelconque défaillance du réseau Bitcoin. Il note également que le durcissement des contraintes entourant la construction de nouveaux data centers aux États-Unis renchérit fortement la valeur des sites disposant déjà de puissance électrique et d’infrastructures adaptées.
CoinShares estime que les capacités de calcul dédiées à l’IA peuvent générer environ 1,5 million de dollars de profit annuel par mégawatt, contre près de 500 000 dollars pour le minage de Bitcoin.
Le rapport précise toutefois qu’une hausse durable du prix du Bitcoin pourrait « rebattre totalement les cartes » et inciter certains opérateurs à réaffecter une partie de leurs capacités au minage.
Ce repli actuel constitue la première contraction de hashrate sur six mois depuis l’interdiction du minage en Chine en 2021, mais CoinShares rappelle que des écarts similaires par rapport à la tendance ont déjà été observés à la suite de halving antérieurs. Le hashrate s’est d’ailleurs déjà redressé par rapport à ses plus bas de 2026, tandis que le prochain halving de Bitcoin est attendu pour 2028.
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