Le prochain grand mouvement du Bitcoin (BTC) devrait dépendre davantage des rendements du Trésor américain et des prix du pétrole que d’une nouvelle surprise sur l’inflation, estiment des analystes, après des chiffres de l’indice des prix à la consommation (CPI) d’août qui n’ont guère modifié les anticipations pour la réunion de la Réserve fédérale de septembre.
Le marché a globalement intégré la publication comme prévu : l’inflation globale a progressé de 0,4 % en août et de 3,4 % sur un an. L’inflation sous-jacente (core CPI) a augmenté de 0,3 % sur le mois et de 2,4 % sur un an. La lecture mensuelle sous-jacente est sortie légèrement au‑dessus du consensus, mais le rythme annuel a ralenti après 2,5 %.
Le Bitcoin a d’abord reflué vers 76 500 dollars à la sortie des chiffres, avant de se reprendre vers 78 000 dollars. Cette réaction mesurée suggère que les opérateurs regardent désormais au‑delà de la donnée d’inflation elle‑même, pour se concentrer sur le cadre financier global qui déterminera si la cryptomonnaie peut prolonger son redressement.
La question clé à l’approche de la réunion de la Fed de la semaine prochaine est de savoir si une éventuelle hausse de 25 points de base sera interprétée comme un geste isolé ou comme le coup d’envoi d’un nouveau cycle de resserrement prolongé.
Les rendements du Trésor, baromètre plus décisif que le seul CPI
Les rendements des Treasuries se sont imposés comme un signal déterminant pour le Bitcoin, car ils conditionnent la façon dont le marché valorise la trajectoire future de la politique monétaire et le coût du capital pour l’ensemble des actifs risqués.
Lacie Zhang, analyste de recherche chez Bitget Wallet, estime que le rebond du Bitcoin aura besoin d’une stabilisation simultanée des rendements du Trésor et des prix du pétrole, en plus de flux continus vers les ETF Bitcoin au comptant.
Markus Levin, co‑fondateur de XYO, tient un discours similaire : selon lui, les investisseurs devraient désormais surveiller de plus près les rendements obligataires que le seul chiffre de CPI. Il anticipe une unique hausse de 25 points de base en septembre, suivie d’une pause, plutôt que le début d’un cycle de resserrement durable.
Cette nuance pourrait peser davantage que la décision de septembre elle‑même.
Une hausse déjà largement intégrée par le marché n’aurait qu’un impact limité sur le Bitcoin si les rendements restent contenus. En revanche, un glissement des anticipations vers plusieurs hausses supplémentaires créerait un vent contraire beaucoup plus marqué pour l’actif.
Le pétrole, deuxième foyer de risque inflationniste
Le pétrole s’impose comme l’autre grande variable suivie par les marchés : une nouvelle poussée durable des prix de l’énergie pourrait maintenir les pressions inflationnistes élevées, même si la hausse des prix sous‑jacents continue de se modérer.
Le Brent a récemment frôlé les 110 dollars le baril sur fond de tensions géopolitiques, avant de refluer. Ce mouvement ajoute une couche d’incertitude supplémentaire pour des banques centrales déjà coincées entre une inflation tenace et des craintes sur la croissance.
Pour le Bitcoin, le risque est indirect mais loin d’être négligeable : des prix du pétrole plus élevés peuvent renforcer les attentes de politique monétaire plus restrictive, pousser les rendements à la hausse et réduire l’attrait des actifs spéculatifs.
Zhang prévient que le dernier rebond du Bitcoin pourrait n’être qu’un rallye de soulagement si le pétrole et les rendements du Trésor ne se stabilisent pas de concert.
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Dans ce contexte, le Bitcoin pourrait subir des pressions même sans nouvelle surprise haussière sur le CPI, si le marché de l’énergie provoque une réévaluation de la trajectoire attendue de la Fed.
Pour le Bitcoin, une simple pause de la Fed en septembre ne suffira pas
Le dernier rapport d’inflation n’a pas fait disparaître le scénario d’une hausse des taux en septembre.
Iliya Kalchev, analyste chez Nexo Dispatch, souligne que la publication du CPI laisse la décision de la Fed réellement ouverte, les chiffres étant globalement en ligne avec les attentes, sans signal clairement restrictif ni franchement accommodant.
Les responsables monétaires restent donc confrontés à une inflation encore au‑dessus de leur cible, face à un marché du travail qui a montré suffisamment de résilience pour compliquer la perspective d’un assouplissement agressif.
Pour les crypto‑actifs, l’enjeu majeur se situe au‑delà de septembre.
Levin s’attend à une hausse unique suivie d’une pause. Un tel scénario pourrait permettre un apaisement progressif des conditions financières si les investisseurs acquièrent la conviction que le cycle de resserrement touche à sa fin.
À l’inverse, un retournement des anticipations vers davantage de hausses produirait l’effet opposé et risquerait de replonger le Bitcoin dans une phase de faiblesse plus prolongée.
Les flux vers les ETF, clé pour défendre les 78 000 dollars
Les flux institutionnels constituent un autre test décisif de la capacité du Bitcoin à encaisser un environnement monétaire plus tendu.
Selon Zhang, des entrées soutenues dans les ETF Bitcoin au comptant seront nécessaires, en parallèle d’une stabilisation des rendements et du pétrole, pour ancrer un rebond durable. Sans cette combinaison, la reprise récente pourrait ne pas se transformer en tendance de fond.
Les niveaux techniques de court terme sont désormais bien identifiés. Zhang situe une zone de support proche entre 75 000 et 76 000 dollars, tandis que 80 000 dollars fait office de première résistance majeure.
Lewis Huang, analyste chez Bitget, estime que le maintien du Bitcoin au‑dessus d’environ 76 270 dollars signalerait une demande sous‑jacente encore robuste, malgré les incertitudes entourant la trajectoire des taux.
Le Bitcoin évolue ainsi dans un marché où le prochain catalyseur ne viendra pas forcément d’une nouvelle statistique d’inflation.
Les traders scrutent plutôt la stabilisation des rendements du Trésor, un éventuel reflux des prix du pétrole et un retour de la demande pour les ETF suffisamment puissant pour absorber la pression d’un scénario de taux « plus hauts pour plus longtemps ».
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