Bitcoin est entré dans une phase de capitulation sévère, comparable à trois des épisodes les plus traumatisants de l’histoire de la cryptomonnaie, alors que la pression vendeuse provoque une chute de 35 %, reflétant les niveaux de stress du krach lié au COVID-19, de l’interdiction du minage en Chine et de l’effondrement de Terra Luna. La plus grande cryptomonnaie au monde par capitalisation boursière est passée de son sommet historique de 126 000 $ début octobre à environ 80 000 $ en moins de deux mois, forçant les détenteurs à court terme à matérialiser des pertes substantielles, tandis que l’incertitude macroéconomique accentue la tendance baissière. Axel Adler, analyste de marché de premier plan, attribue l’intensité de la vente à la vigueur persistante du dollar américain, l’indice DXY restant au‑dessus de 100 dans un contexte de resserrement des conditions de liquidité mondiale.
Faits clés :
- Bitcoin a chuté de 35 %, passant de son pic de 126 000 $ à 80 000 $ en moins de deux mois, entrant en zone de capitulation
- L’indicateur SOPR Momentum est tombé presque à zéro, égalant les niveaux de stress observés lors du krach COVID, de l’interdiction du minage en Chine et de l’effondrement de Luna
- Les marchés évaluent désormais à 69 % la probabilité d’une baisse des taux de la Réserve fédérale en décembre, ce qui pourrait inverser la pression macro actuelle
Ce qui s’est passé : forte baisse
Bitcoin s’est effondré depuis son sommet de début octobre jusqu’à de nouveaux plus bas locaux proches de 80 000 $, effaçant les gains accumulés lors du rallye précédent et ébranlant la confiance des investisseurs qui anticipaient une poursuite de la hausse.
L’ampleur et la vitesse de la baisse ont plongé de nombreux acteurs du marché dans des pertes latentes, déclenchant des ventes agressives de la part des détenteurs à court terme cherchant à sortir de leurs positions.
L’analyse d’Adler indique que la force du dollar américain est devenue la force dominante derrière cette vague de capitulation, les schémas historiques montrant que les détenteurs de Bitcoin réalisent généralement leurs pertes plus agressivement lorsque l’indice DXY reste au‑dessus de 100.
La probabilité d’une baisse des taux en décembre par la Réserve fédérale est montée à 69 %, selon les données de tarification de marché.
Adler suggère que si les investisseurs commencent à intégrer plus agressivement cette perspective dans l’évaluation des actifs, ce changement pourrait inverser la dynamique macro actuelle et potentiellement déclencher un rallye de soulagement. La cryptomonnaie reste dans une position précaire, alors que les forces opposées de la capitulation et des possibles ajustements de politique monétaire tirent le marché dans des directions contraires.
Pourquoi c’est important : parallèles historiques
Les détenteurs à court terme réalisent désormais des pertes avec une intensité comparable à certains des chocs historiques les plus violents de Bitcoin, dont le krach du COVID‑19 de mars 2020, l’interdiction du minage en Chine de mai 2021 et l’effondrement de Terra Luna en mai 2022, selon l’analyse d’Adler.
L’indicateur SOPR Momentum, qui mesure la rentabilité réalisée des participants au marché, est tombé presque à zéro — un niveau historiquement associé à une capitulation totale des traders réactifs. De telles lectures déprimées ont auparavant coïncidé avec des reprises explosives ou de forts rallyes de soulagement, lorsque la pression vendeuse s’épuise et que des investisseurs plus solides commencent à accumuler l’offre à prix décotés.
Adler souligne une distinction cruciale : bien que les signaux comportementaux de capitulation soient clairement présents, les forces macro dominent actuellement la structure de marché et peuvent neutraliser les indicateurs traditionnels de creux.
Des lectures extrêmes du SOPR peuvent produire des creux, mais elles peuvent aussi générer des rebonds de courte durée au sein de tendances baissières plus larges lorsque les conditions macro restent défavorables, note‑t‑il.
L’indice du dollar reste élevé au‑dessus de 100, maintenant des conditions de liquidité tendues qui continuent de peser sur l’évolution du prix de Bitcoin.
La structure de marché dépend entièrement des décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale, tout reposant sur la question de savoir si les investisseurs commencent réellement à intégrer la baisse des taux de décembre dans les prix. Un tel changement pourrait affaiblir le dollar et atténuer une partie du stress qui pèse sur Bitcoin.
Tant que ce catalyseur ne se matérialise pas, les forces macro restent l’influence dominante, éclipsant même les signaux de capitulation sévère issus des métriques comportementales on‑chain.
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Rupture de la structure technique
L’action du prix de Bitcoin sur les graphiques journaliers montre des tentatives de stabilisation après l’une des baisses pluri‑hebdomadaires les plus violentes du cycle. La cryptomonnaie se négocie sous toutes les principales moyennes mobiles — celles à 50 jours, 100 jours et 200 jours — confirmant une rupture claire de la structure de tendance, qui signale généralement un momentum baissier.
La moyenne mobile à 200 jours, proche de 88 000 $, agit désormais comme résistance plutôt que comme support, un retournement qui s’aligne sur la faiblesse macro persistante identifiée par les analystes de marché.
Le volume élevé durant la phase de repli confirme que les ventes ont été motivées par des sorties de positions significatives plutôt que par un trading de faible conviction. Les dernières configurations de chandeliers montrent des mèches se formant dans la zone des 83 000 à 86 000 $, ce qui suggère des tentatives précoces d’absorption de la demande par des acheteurs à la recherche de points d’entrée à prix réduit.
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Conclusion
La phase actuelle de capitulation de Bitcoin représente l’un des tests de stress les plus importants du cycle, avec des indicateurs comportementaux alignés sur les niveaux observés lors des crises historiques, alors même que les forces macro compliquent les perspectives de reprise. L’interaction entre les décisions de la Réserve fédérale et la vigueur persistante du dollar déterminera probablement si la cryptomonnaie parvient à se stabiliser au‑dessus de niveaux de support critiques ou si elle fait face à une nouvelle pression baissière. Les investisseurs surveillent désormais les signes de changements de politique monétaire susceptibles de catalyser un retournement de la vague de ventes actuelle.
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