Bitcoin connaît sa plus longue baisse hebdomadaire depuis plus d’un an, ce qui met en évidence un problème plus large de liquidité structurelle qui s’étend désormais bien au‑delà des traders à effet de levier, selon un rapport publié lundi par Bitfinex.
La plateforme estime que la récente chute de 30 % sur quatre semaines, la plus forte depuis l’effondrement de FTX, reflète un marché entrant dans un nouveau régime de liquidité plus fragile à l’approche de 2026.
Bitfinex attribue ce repli à une combinaison de liquidations record, d’un effondrement de la profondeur des carnets d’ordres et d’un environnement macroéconomique où la liquidité se resserre sur l’ensemble des classes d’actifs.
Plus de 19 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été liquidés lors de la chute du 10 octobre, suivis de 3,9 milliards de dollars supplémentaires la semaine dernière, des signaux, selon eux, d’un cycle de désendettement qui n’est pas encore achevé.
La douleur des détenteurs de court terme s’est fortement intensifiée. Les pertes réalisées dépassent désormais 523 millions de dollars par jour, des niveaux observés pour la dernière fois lors de la capitulation de 2022.
Parallèlement, la liquidité des carnets d’ordres sur les principales places a chuté d’environ 30 % depuis octobre, rendant le marché hypersensible à des flux relativement modestes.
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Bitfinex souligne également que le Bitcoin a, une fois de plus, atteint son pic avant les actions, un schéma observé lors des précédents sommets de cycle, ce qui suggère que les cryptomonnaies pourraient servir d’indicateur avancé d’une faiblesse plus large des actifs risqués.
Avec la baisse des anticipations de réduction de taux et des rendements souverains élevés, la liquidité reste contrainte.
Même les achats souverains ne compensent pas cette fragilité. L’acquisition par le Salvador de 1 090 BTC, la plus importante de son histoire, retire de l’offre en circulation mais ne soutient en rien la profondeur à court terme.
À mesure que des capitaux de long terme verrouillent davantage de coins, le flottant négociable continue de se réduire, ce qui amplifie la volatilité.
Une nouvelle incertitude réglementaire émerge également avec la proposition de la Maison‑Blanche visant un reporting mondial coordonné sur les cryptomonnaies détenues à l’étranger. Bitfinex estime que cela pourrait affecter la liquidité offshore et les schémas de flux institutionnels.
Le rapport indique que le Bitcoin est en train de se transformer en un marché structurellement plus étroit, où les variations de prix pourraient être plus brutales, même si l’adoption à long terme se renforce.
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