Une baisse brusque a balayé les marchés des crypto-monnaies le lundi 3 novembre, effaçant plus de 1,2 milliard de dollars en positions de futures à effet de levier et laissant plus de 300 000 traders liquidés dans l'un des plus grands événements de désendettement des dernières semaines. Le rejet du Bitcoin des sommets du week-end près de 112 000 $ a déclenché une cascade de fermetures forcées alors que la principale crypto-monnaie a chuté à sous les 106 000 $, marquant son niveau le plus bas depuis la mi-octobre.
La vague de liquidations a frappé le plus durement les traders optimistes, avec des positions longues représentant près de 90 % des pertes totales - environ 1,14 milliard sur 1,27 milliard de fermetures forcées, selon les données de CoinGlass, une plateforme analytique de dérivés de premier plan. Les positions courtes représentaient seulement 128 millions de dollars de l'effacement total, soulignant l'étendue du sentiment haussier surendetté qui s'était accumulé pendant le rallye précédent.
Le carnage de la liquidation s'est concentré sur plusieurs grandes plateformes de trading, la bourse perpétuelle décentralisée Hyperliquid étant en tête avec 374 millions de dollars en fermetures forcées - remarquablement, 98 % d'entre elles étaient des positions longues. Les échanges centralisés Bybit et Binance ont suivi avec 315 millions et 250 millions de dollars en liquidations respectivement, soulignant avec quelle minceur les livres de commandes ont amplifié les mouvements des prix pendant les heures de trading à faible liquidité.
La plus grande liquidation unique s'est produite sur la bourse de crypto-monnaie HTX, où une énorme position longue BTC-USDT de 33,95 millions de dollars a été fermée de force, illustrant la gravité de la correction pour les traders à fort effet de levier. Plusieurs traders en crypto-monnaie notables, y compris la figure éminente Machi Big Brother, auraient subi des pertes de plusieurs millions de dollars pendant la rapide baisse des prix.
Comprendre les mécanismes de liquidation
Les liquidations se produisent lorsque les traders utilisant des fonds empruntés - ou effet de levier - voient leurs positions fermées de force car leur garantie tombe en-dessous des niveaux d'entretien requis. Sur les bourses de futures en crypto-monnaie, ce processus se produit automatiquement : lorsque les prix évoluent fortement contre une transaction avec effet de levier, la plateforme vend la position sur le marché ouvert pour empêcher d'autres pertes au-delà de la marge initiale du trader.
De grands regroupements de liquidations longues comme l'événement du lundi signalent souvent la capitulation parmi les optimistes surendettés et peuvent marquer des creux à court terme dans des marchés volatils. Inversement, de lourdes vagues de liquidations courtes peuvent précéder des sommets locaux lorsque l'élan change dramatiquement.
Les traders surveillent également où les niveaux de liquidation sont concentrés, car ces zones peuvent agir comme des soutiens ou des résistances à court terme - une activité d'achat ou de vente forcée qui impacte temporairement l'action des prix.
Les altcoins amplifient la douleur
Bien que le Bitcoin ait supporté le plus gros de la vente avec environ 298 millions de dollars en liquidations, les altcoins ont subi des déclins en pourcentage encore plus importants. Les liquidations d'Ethereum ont totalisé 273 millions de dollars alors que les prix de l'ETH ont chuté d'environ 7 % à 3 621 $, marquant un creux de près de trois mois selon les données de CoinGecko.
Solana a connu une pression de vente particulièrement agressive avec des déclins de plus de 10 % à 167 $, tandis que le XRP a chuté d'environ 7 % à 2,34 $. D'autres grandes crypto-monnaies, y compris Dogecoin, qui a chuté de près de 9 %, et BNB ont également enregistré des pertes significatives alors que l'appétit spéculatif a diminué sur le marché plus large des crypto-monnaies.
Combinées, les liquidations d'Ethereum et de Solana ont dépassé les 300 millions de dollars, avec la plupart des positions d'altcoins négociées à la baisse alors que le sentiment de risque se détériorait au cours de la session.
L'incertitude de la Réserve fédérale pèse sur les actifs risqués
Le timing de la vente de lundi est survenu alors que l'incertitude grandissait concernant la trajectoire de la politique monétaire de la Réserve Fédérale. Le président de la Fed, Jerome Powell, avait récemment indiqué que les réductions de taux de décembre « n'étaient pas une conclusion hâtive » suite à la réduction de 25 points de base de la banque centrale fin octobre, portant les taux à la plage de 3,75 %-4,0 %.
Le ton hawkish de Powell lors de sa conférence de presse d'octobre a souligné des « opinions fortement divergentes » parmi les membres du Comité fédéral de l'open market concernant les futurs assouplissements, atténuant les attentes du marché pour d'autres réductions de taux à court terme. Des taux d'intérêt plus élevés rendent en général les investissements traditionnels portant intérêt plus attrayants que les actifs spéculatifs tels que les crypto-monnaies, incitant à des sorties de capitaux de l'espace des actifs numériques.
Ajoutant à la pression, les ETF américains au comptant sur le Bitcoin ont connu 799 millions de dollars de sorties nettes au cours de la semaine précédente, selon les données de TradingView. L'ETF phare de BlackRock sur le Bitcoin a à lui seul enregistré environ 1,15 milliard de dollars de retraits, reflétant une participation institutionnelle réduite et une confiance à court terme en baisse parmi les investisseurs professionnels.
Facteurs techniques et structure de marché
Les analystes attribuent la gravité de la cascade de liquidations de lundi à plusieurs facteurs techniques au-delà des catalyseurs macroéconomiques. Le dernier rejet du Bitcoin au-dessus de 113 000 $ a coïncidé avec des livres de commandes fins à travers les principaux lieux de futures perpétuels, amplifiant les variations de prix alors que les liquidations en cascade s'accéléraient au cours des heures de التداول asiatiques lorsque la liquidité est généralement plus faible.
L'indice de premium de Coinbase, qui mesure la différence entre le prix au comptant de Coinbase et les prix moyens des échanges, a plané autour de 30 $ négatifs lors de la chute de lundi. Cela suggère que les investisseurs basés aux États-Unis étaient des vendeurs nets, potentiellement à l'origine de la baisse plutôt que d'acheter la baisse comme ils l'avaient fait lors de corrections précédentes.
L'analyste pseudonyme Maartunn de CryptoQuant a pointé « des signes de fragilité » dans les récents graphiques d'Ethereum et a noté que de multiples retests du même niveau de support sont généralement des signaux baissiers. « Pendant les phases haussières fortes, vous n'avez souvent pas de retest d'un niveau de support parce qu'il est anticipé », a-t-il expliqué. « Des tests multiples du même niveau de support ne sont pas un signe haussier. »
Réflexions finales
Malgré l'énorme événement de liquidation de lundi, l'intérêt ouvert sur les futures du Bitcoin reste élevé près de 30 milliards de dollars selon les données agrégées de CoinGlass, suggérant que l'effet de levier reste important sur le marché. Les taux de financement - les paiements périodiques entre les traders longs et courts sur les contrats perpétuels - ont été légèrement atténués par rapport aux récents sommets, indiquant un positionnement haussier continu parmi les traders de dérivés.
Cette combinaison d'intérêt ouvert élevé et de taux de financement positifs persistants suggère que le marché ne s'est pas entièrement désendetté malgré l'événement de liquidation d'un milliard de dollars. De telles conditions marquent généralement ce que les analystes appellent des « moments de purge » dans les marchés surchauffés, où l'effet de levier excessif est temporairement réinitialisé avant que les acheteurs au comptant ne retournent progressivement.
Cependant, la réaccumulation rapide de positions à effet de levier signale également que les traders restent méfiants quant à une volatilité accrue, en particulier avant la prochaine réunion de politique de décembre de la Réserve Fédérale. Avec l'incertitude macroéconomique élevée et les niveaux de support techniques étant retestés, les participants au marché font face à un délicat équilibre entre se positionner pour une éventuelle hausse et gérer les risques de baisse dans un environnement de plus en plus volatile.
Certains traders contraires ont vu la cascade de liquidations de lundi comme une opportunité d'achat potentielle. Les données de l'entreprise d'analytique blockchain Arkham ont montré qu'un OG du Bitcoin a ouvert 37 millions de dollars en BTC et 18 millions de dollars en positions longues ETH sur Hyperliquid après que la baisse se soit stabilisée, démontrant que des participants sur le marché sophistiqués voient de la valeur aux niveaux actuels.
Alors que les marchés de la crypto-monnaie digèrent l'événement de désendettement de lundi, le chemin à venir reste incertain. Avec le Bitcoin retrouvé légèrement pour se négocier au-dessus de 107 000 $ mardi, la question reste de savoir si cette vague de liquidations représente une correction saine qui éradique l'effet de levier excessif - ou un avertissement de fragilité plus profonde du marché au milieu de conditions macroéconomiques en détérioration et du recul institutionnel.