Bitcoin continue sa chute de novembre vendredi, descendant sous les 85 000 $ pour la première fois depuis avril, entraîné par une cascade de liquidations en levier et un sentiment qui s'effondre, aggravant ce qui semble être la pire baisse mensuelle depuis l'hiver crypto de 2022.
La plus grande cryptomonnaie mondiale a brièvement touché 81 600 $ avant de se stabiliser près de 84 000 $, effaçant ses gains annuels et ramenant le marché à des niveaux vus avant le boom des ETF de janvier. La vente spectaculaire a éliminé environ près de 2 milliards de positions sur les marchés dérivés en une seule période de 24 heures, avec près de 400 000 traders piégés.
Les dégâts s'étendent bien au-delà du Bitcoin. L'Ethereum est descendu sous les 2 750 $, en baisse de près de 14 % la semaine dernière, tandis que Solana a glissé de plus de 10 % en 24 heures. XRP, BNB et Cardano ont tous enregistré des baisses entre 8 et 15 %. Au total, les principales cryptomonnaies ont reculé de 20 à 35 % par rapport à leurs sommets de novembre, les altcoins à petite capitalisation faisant beaucoup pire.
La vente coïncide avec près de 2,02 milliards de liquidations au cours des dernières 24 heures, selon les données de CoinGlass. Le Bitcoin a représenté 964 millions de ce total, suivi de l'Ethereum à 407 millions. Les positions longues - des paris sur la hausse des prix - ont représenté environ 1,63 milliard des liquidations, reflétant comment les traders sursollicités ont été pris par surprise par la réversion rapide.
Environ 396 000 traders ont été liquidés dans la cascade, avec l'abandon le plus important - une position BTC de 36,7 millions de dollars - survenue sur la bourse Hyperliquid. Les liquidations représentent l'un des événements de dévaluation les plus sévères depuis la turbulence d'octobre, bien qu'encore loin du record de 19 milliards de fermetures forcées observé lors de l'événement "Black Friday" de ce mois.
L'exode institutionnel s'accélère
Les flux institutionnels racontent une histoire tout aussi sombre. Les ETF bitcoin cotés aux États-Unis ont vu plus de 900 millions de dollars de sorties nettes rien que jeudi, marquant leur deuxième pire jour depuis leur lancement début 2024. Pour le mois de novembre, les sorties des ETF Bitcoin ont atteint 3,79 milliards de dollars, prêtes à dépasser l'exode de 3,56 milliards de février et devenir le pire mois jamais enregistré pour ces produits.
Le fonds iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, l'ETF Bitcoin le plus réussi, a vu 1,26 milliard de dollars quitter son fonds jusqu'à présent ce mois-ci - la plus grande période de rachat depuis le lancement du produit en janvier 2024. Les sorties ont mis l'investisseur moyen en ETF BTC sous l'eau pour la première fois, selon les données du marché, alors que le Bitcoin a perdu plus de 20 000 $ en seulement dix jours.
L'intérêt ouvert pour les futurs perpétuels a chuté de 35 % depuis le pic d'octobre près de 94 milliards de dollars, réduisant encore la liquidité dans tous les domaines. La combinaison de rachats d'ETF et de positions dérivées qui s'effondrent suggère que les institutions et les traders sophistiqués fuient les actifs à risque dans un contexte d'incertitude économique plus large.
Le sentiment s'effondre dans une peur extrême
Le sentiment des particuliers se détériore tout aussi rapidement. L'indice de peur et de cupidité crypto a plongé à 11 lundi - profondément dans le territoire de "peur extrême" et sa lecture la plus basse depuis la fin de 2022. La mesure, qui évalue le sentiment du marché sur une échelle de 0 à 100, est restée en peur extrême pendant plusieurs jours consécutifs, marquant la plus longue série depuis l'effondrement de FTX en novembre 2022.
Historiquement, ces niveaux extrêmes ont précédé de grandes baisses et ont souvent représenté des opportunités d'achat contrariennes. Cependant, avec le Bitcoin brisant maintenant des niveaux de support pluri-mensuels et les flux institutionnels qui s'inversent brusquement, le marché n'a pas encore montré de signes convaincants de stabilisation. Les analystes techniques notent que le Bitcoin a perdu un support critique au niveau psychologique des 100 000 $ et se négocie maintenant en dessous de ses moyennes mobiles exponentielles de 20 jours et 50 jours.
"Le Bitcoin et les cryptos se négocient beaucoup plus comme des actifs à risque classiques en ce moment. Tout bouge avec le sentiment de risque plus large et l'anxiété croissante autour du crédit", a déclaré Greg Magadini, directeur des dérivés chez Amberdata, aux journalistes cette semaine.
Le sentiment global de désengagement pèse lourd
Les conditions extérieures à la crypto n'aident guère. Les actions mondiales ont enregistré des baisses significatives alors que les doutes sur les valorisations prolongées par l'IA et les incertitudes concernant la politique de la Réserve fédérale pèsent sur le sentiment. La corrélation croissante du marché des cryptomonnaies avec les actions traditionnelles a signifié que le Bitcoin se déplace de plus en plus de concert avec les actions technologiques, amplifiant les pertes pendant les périodes de désengagement du risque.
Les récents signaux de la Réserve fédérale qu'elle pourrait offrir moins de réductions de taux d'intérêt en 2025 que prévu ont atténué l'enthousiasme pour les actifs spéculatifs. Le président de la Fed, Jerome Powell, a indiqué que la banque centrale adopterait une approche plus graduelle de l'assouplissement de la politique, étant donné que l'inflation reste au-dessus de l'objectif de 2 % et que le marché de l'emploi continue de montrer de la résilience.
Les rendements du Trésor ont initialement bondi sur le message belliciste avant de se modérer alors que les investisseurs se sont réfugiés dans des actifs sûrs. Le modèle classique de fuite vers la sécurité - avec des fonds quittant la crypto et les actions pour se tourner vers les obligations gouvernementales - reflète une prudence croissante quant aux perspectives de croissance économique et à la durabilité des gains récents des prix des actifs.
Réflexions finales
Le Bitcoin est en passe d'afficher sa pire performance mensuelle depuis la série de faillites d'entreprises qui ont secoué le secteur crypto en 2022. L'hiver crypto de 2022 a vu le Bitcoin plonger de 70 % par rapport à son sommet historique de novembre 2021 près de 69 000 $, déclenché par l'effondrement de l'écosystème Terra-Luna, la faillite de prêteurs comme Celsius et Voyager, et finalement l'implosion de l'échange FTX.
Bien que la baisse actuelle soit moins sévère en termes de pourcentage - le Bitcoin reste à peu près 33 % en dessous de ses récents sommets d'octobre autour de 126 000 $ - la vitesse et l'intensité du désendettement ont pris de nombreux participants du marché par surprise. La baisse a été particulièrement douloureuse pour ceux qui ont investi dans le rallye post-ETF du Bitcoin plus tôt cette année, beaucoup accusant maintenant des pertes importantes.
Maja Vujinovic, cofondatrice et PDG des actifs numériques chez Ethereum treasury firm FG Nexus, a noté que "trop de traders utilisaient de l'argent emprunté pour parier sur la hausse des prix. Les prochains jours comptent : si le Bitcoin peut rester au-dessus de 100 000 $-105 000 $, cela pourrait simplement être une remise en forme saine. Sinon, nous pourrions voir une baisse plus profonde."
Cependant, les fondamentaux à long terme racontent une histoire différente. La réduction de moitié d'avril 2024 continue de contraindre l'offre, avec seulement 3.125 BTC créés par bloc. L'infrastructure institutionnelle continue de se construire malgré la turbulence actuelle, les grandes banques développant des desks de trading de Bitcoin et les entreprises de paiement intégrant des capacités crypto. Le cadre réglementaire devient plus clair, et la prochaine génération de produits financiers - y compris les options Bitcoin sur ETF et des dérivés plus sophistiqués - fournira de nouvelles voies de participation institutionnelle.
Les analystes du marché notent que bien que les lectures de peur extrême comme le niveau actuel de 11 sur l'indice Fear & Greed précèdent souvent des bas, l'histoire montre que ce niveau marque rarement une inversion immédiate. Pendant les périodes précédentes où l'indice est tombé en dessous de 10, le rendement médian du Bitcoin à 30 jours n'était que de 2,1 %, avec de larges variations et souvent des échanges latéraux prolongés avant que des reprises significatives ne commencent.
Pour l'instant, les marchés crypto restent dans une position précaire. La combinaison de la rupture technique, de l'exode institutionnel, du sentiment de peur extrême et des conditions macro-économiques défavorables suggère que des risques de baisse supplémentaires restent avant qu'une reprise soutenue puisse s'installer. Les traders et les investisseurs surveilleront de près les signes de capitulation ou de stabilisation dans les jours et semaines à venir.