Près d’un quart de l’offre de Bitcoin s’échange actuellement en dessous de son coût d’acquisition, les détenteurs de long terme contrôlant désormais 43 % des positions en moins-value. Les données montrent que la cryptomonnaie maintient entre 6 et 7 millions de BTC en territoire de perte depuis la mi-novembre, marquant les niveaux de perte soutenus les plus élevés depuis 2023.
Ce qui s’est passé : analyse du marché
L’indicateur Total Supply in Loss de Bitcoin — qui mesure les pièces détenues en dessous de leur dernier prix de transaction — a atteint 6,7 millions de BTC à la mi-décembre, représentant 23,7 % de l’offre en circulation. Les baisses de prix en novembre ont déclenché la première vague de positions en moins-value.
La répartition entre types de détenteurs a fortement évolué. Les détenteurs de court terme, définis comme des adresses actives au cours des 155 derniers jours, contrôlent désormais 13,5 % de l’offre totale en perte. Les détenteurs de long terme en représentent 10,2 %.
« En se maintenant dans la fourchette de 6 à 7 millions de BTC depuis la mi-novembre, ce schéma reflète de près les phases de transition initiales des cycles précédents, où la frustration croissante des investisseurs précédait un basculement vers des conditions plus nettement baissières et une capitulation plus intense à des prix plus bas », indique Glassnode dans son rapport hebdomadaire.
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Pourquoi c’est important : transition de cycle
Le maintien élevé de cet indicateur suggère des changements structurels du marché plutôt qu’une simple volatilité temporaire. Les schémas historiques des cycles précédents montrent que des répartitions de pertes similaires ont précédé des périodes baissières prolongées.
Les positions des acheteurs récents ont commencé à vieillir pour entrer dans la catégorie des détenteurs de long terme tout en restant en moins-value.
« Cette répartition suggère que, comme lors des transitions de cycles précédentes vers des régimes plus baissiers, l’offre en perte accumulée par les acheteurs récents arrive progressivement à maturité au sein de la cohorte des détenteurs de long terme », note la société d’analyse.
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