Les trésoreries d'actifs numériques détenant Ethereum sont positionnées pour surpasser leurs homologues Bitcoin, alors que les investisseurs institutionnels privilégient la génération de rendement durable plutôt que les stratégies d'accumulation traditionnelles, selon une analyse publiée lundi par Standard Chartered. La recherche de la banque indique que les trésoreries axées sur Ethereum bénéficient des récompenses de staking et des flux de revenus de la finance décentralisée auxquels les trésoreries Bitcoin n'ont pas accès. Geoffrey Kendrick, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered, a déclaré que le secteur est désormais confronté à une période de différenciation plutôt qu'à une expansion uniforme.
À savoir:
- Les trésoreries d'actifs numériques contrôlent actuellement 4,0 % de l'offre de Bitcoin, 3,1 % d'Ethereum et 0,8 % de Solana
- Les trésoreries Ethereum peuvent générer des rendements natifs via le staking et les protocoles DeFi, tandis que les trésoreries Bitcoin dépendent de financements externes
- Standard Chartered prévoit une consolidation des trésoreries Bitcoin tandis que les réserves d'Ethereum continuent de croître
L'avantage du rendement stimule l'adoption de l'Ethereum
Les trésoreries d'entreprise ont émergé comme des forces de marché significatives dans les marchés de la cryptomonnaie, avec leurs réserves collectives représentant des milliards en actifs numériques. L'analyse de Standard Chartered révèle que ces entités contrôlent des portions substantielles des principales offres de cryptomonnaies. La recherche de la banque suggère que cette concentration crée une influence significative sur la dynamique de l'offre de jetons et les mouvements de prix.
Les trésoreries Ethereum possèdent des avantages structurels que leurs équivalents Bitcoin n'ont pas.
Les mécanismes de staking permettent aux détenteurs d'Ethereum d'obtenir des rendements directement de la participation au réseau.
Les protocoles de re-staking et les applications de finance décentralisée fournissent des flux de revenus supplémentaires. Ces sources de revenus contribuent directement aux valeurs nettes des actifs et génèrent une pression d'achat durable.
Les trésoreries Bitcoin sont confrontées à des réalités opérationnelles différentes. Le réseau Bitcoin n'offre pas de récompenses de staking natives. Les opérateurs de trésorerie doivent compter sur un financement externe ou des arrangements de dette pour financer des acquisitions continues. Cette structure de financement soulève des questions sur la durabilité à long terme, en particulier pendant les périodes de stress du marché.
Les leaders du marché façonnent le paysage des trésoreries
Plusieurs entreprises se sont positionnées comme des acteurs clés dans le secteur des trésoreries Ethereum. Bitmine détient plus de 2 millions de jetons Ethereum, représentant environ 5 % de l'offre en circulation de la cryptomonnaie. L'entreprise continue d'étendre sa position par des achats réguliers. Sharplink et The Ether Machine détiennent également des réserves significatives dans ce secteur émergent.
Standard Chartered estime que le staking à lui seul pourrait ajouter 0,6 aux valeurs nettes des actifs des trésoreries Ethereum.
Tom Lee de Bitmine a fourni ces projections, soulignant l'avantage mathématique dont jouissent les trésoreries Ethereum. L'analyse de la banque suggère que ces capacités génératrices de rendement permettent des trajectoires de croissance soutenues.
Selon l'évaluation de Standard Chartered, la consolidation des trésoreries Bitcoin semble probable. Les entités plus petites axées sur le Bitcoin pourraient être acquises par de plus grands concurrents comme MicroStrategy. Ce modèle de consolidation suggère une « rotation de pièces » plutôt que de nouveaux flux d'investissement nets. La dynamique pourrait réduire l'élan du Bitcoin issu des activités de trésorerie, tandis que les trésoreries Ethereum étendent leur présence sur le marché.
Comprendre la mécanique des trésoreries d'actifs numériques
Les trésoreries d'actifs numériques fonctionnent en tant qu'entités d'entreprise qui détiennent des cryptomonnaies en tant qu'actifs principaux. Ces entreprises sont souvent cotées en bourse tout en maintenant des réserves de cryptomonnaies. La valeur nette sur le marché mesure la valeur par action des réserves sous-jacentes de cryptomonnaies. Lorsque les cours des actions s'échangent en dessous des valeurs nettes, les trésoreries sont sous pression pour démontrer des stratégies de création de valeur.
Le staking implique de verrouiller des jetons de cryptomonnaie pour soutenir la sécurité du réseau et obtenir des récompenses. Le mécanisme de consensus par preuve d'enjeu de l'Ethereum permet aux détenteurs de gagner environ 3-4 % de rendement annuel. Les protocoles de re-staking permettent une génération de rendement supplémentaire grâce aux services de validation. Les applications de finance décentralisée offrent des opportunités de prêt et de fourniture de liquidité.
Implications du marché et perspectives d'avenir
L'analyse de Standard Chartered suggère un changement fondamental dans les stratégies de cryptomonnaie institutionnelles. Les capacités génératrices de rendement de l'Ethereum fournissent des modèles économiques durables pour les trésoreries d'entreprise. La proposition de valeur-refuge du Bitcoin, bien que précieuse, manque des caractéristiques génératrices de revenus qui soutiennent les opérations en cours.
La recherche indique que les modèles d'achat de trésorerie favoriseront de plus en plus les actifs avec un potentiel de rendement natif. Cette préférence pourrait accélérer l'accumulation d'Ethereum tout en ralentissant la croissance des trésoreries Bitcoin. Les observateurs du marché s'attendent à une évolution continue des stratégies cryptomonnaies d'entreprise à mesure que les considérations de rendement gagnent en importance par rapport à la simple spéculation.