Michael Burry a remplacé plusieurs ventes à découvert sur actions par des options de vente, après de nouvelles recherches qui l’ont amené à avancer dans le temps son scénario d’inversion de la bulle de l’intelligence artificielle.
Points clés :
- Burry a substitué ses positions vendeuses sur plusieurs valeurs liées à l’IA et sur un ETF de semi‑conducteurs par des options de vente, afin d’obtenir davantage d’effet de levier tout en raccourcissant son horizon.
- Ses options de vente sur Micron et Nebius arrivent à échéance en juin, tandis que les contrats portant sur Nvidia, Palantir et SOXX courent jusqu’en septembre 2027.
- Burry considérait auparavant 2028 comme scénario central pour le retournement de la bulle IA, mais estime désormais que cela pourrait survenir plus tôt.
Les puts IA de Burry
L’investisseur a détaillé ces ajustements lundi dans sa newsletter Substack Cassandra Unchained, indiquant qu’il avait racheté ses positions vendeuses sur Micron, Nebius, Caterpillar, CoreWeave, Nvidia, Palantir, Oracle et l’iShares Semiconductor ETF. Il a remplacé ces paris baissiers par des options de vente, à l’exception de CoreWeave, expliquant ne pas avoir trouvé de contrats à des niveaux de prix jugés attractifs.
Une option de vente (put) donne à son détenteur le droit de vendre un actif à un prix déterminé avant l’échéance. Elle permet de se positionner sur une baisse tout en limitant la perte potentielle au montant de la prime payée.
« Fondamentalement, j’avance mes horizons temporels. En conséquence, je souhaite davantage de levier sur mes positions vendeuses. De meilleurs horizons rendent ce levier plus acceptable », a déclaré Burry.
Ses puts sur Micron et Nebius arrivent à échéance en juin, tandis que ses contrats sur Nvidia, Palantir et SOXX expirent en septembre 2027. Burry a également initié une nouvelle position baissière sur MetLife via des options de vente de longue maturité, ajoutant que le faible niveau de volatilité rendait ces options relativement bon marché.
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Horizon de la bulle IA
Burry précise que le « tax‑loss harvesting » (vente de titres en perte pour optimiser la fiscalité) a partiellement motivé ces arbitrages, mais que des analyses conduites durant le week‑end constituent la principale raison de l’avancement de son scénario. En août, il retenait 2028 comme cas central pour l’éclatement de la bulle IA, tout en rappelant que les grands cycles de marché peuvent mettre des mois, voire des années, à se dénouer.
Il cite un rapport d’Ares Management qui s’interroge sur la pérennité de l’investissement massif dans l’IA si les revenus générés ne justifient pas le niveau des dépenses d’investissement. Selon cette étude, les conseils d’administration pourraient réallouer le capital si les retours issus des infrastructures IA déçoivent les hypothèses qui sous‑tendent les investissements actuels.
« Il ne faudrait qu’une seule saison où les revenus liés à l’IA déçoivent par rapport aux dépenses d’investissement qui les sous‑tendent », avance le rapport d’Ares, ajoutant que les conseils d’administration pourraient alors revoir leurs priorités d’allocation du capital.
Pour l’heure, le marché ne valide pas encore le positionnement baissier de Burry. Le Nasdaq Composite a clôturé à un plus‑haut historique la semaine dernière, tandis que le directeur général de Nvidia, Jensen Huang, estime que l’IA entre dans une phase de montée en puissance industrielle. Micron reste toutefois environ 16 % en dessous de son record, et Palantir environ 10 % sous ses plus‑hauts.
Ce repositionnement marque une inflexion notable par rapport à la vision d’août de Burry : ses contrats Micron et Nebius arrivant à échéance en juin introduisent désormais une date butoir claire pour une partie de son pari. Son scénario central précédent, calé sur 2028, laissait nettement plus de temps pour que les dépenses liées à l’IA, les anticipations de revenus et les valorisations boursières se réajustent.
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