Hyperliquid est un exchange décentralisé construit sur sa propre blockchain Layer 1 personnalisée, spécialement conçue pour le trading de contrats perpétuels à la vitesse et avec la fluidité d’un exchange centralisé, without the centralized exchange.
Les contrats perpétuels sont des contrats qui permettent aux traders de spéculer avec effet de levier sur le prix d’un actif — Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), l’or, le pétrole ou des dizaines d’autres — sans date d’expiration.
Ce sont les produits les plus activement tradés dans la crypto. Jusqu’à récemment, la grande majorité de cette activité se déroulait sur des plateformes centralisées comme Binance et Bybit. Hyperliquid a changé cela.
La plateforme fait tourner un carnet d’ordres central entièrement on‑chain, ce qui signifie que chaque trade, chaque ordre et chaque position sont enregistrés de manière transparente sur sa blockchain en temps réel. Elle traite plus de 100 000 ordres par seconde avec une finalité inférieure à la seconde, selon l’analyse technique du protocole réalisée par Bitcoin.com.
Il n’y a pas de frais de gas sur les trades. Les utilisateurs ne renoncent jamais à la garde de leurs fonds. Selon des données de Artemis citées par BingX, Hyperliquid détient plus de 70 % de l’ensemble du marché décentralisé des perpétuels en termes d’intérêt ouvert début 2026.
Et il ne s’agit plus seulement de perpétuels crypto. En février 2026, la plateforme a enregistré plus de 20 milliards de dollars de volume sur des perpétuels synthétiques d’actifs du monde réel en dix jours seulement, couvrant l’or, l’argent et le pétrole brut, d’après les recherches de BingX. En mars 2026, des données de BitMEX Research ont montré qu’Hyperliquid avait capté 29,7 % du marché plus large des swaps perpétuels de la finance traditionnelle au T1 2026.
La valeur totale verrouillée sur le protocole dépasse 5,22 milliards de dollars, d’après les données du protocole Hyperliquid rapportées par MEXC.
Le jeton HYPE et ce qui le rend différent
Hyperliquid a lancé son jeton natif, HYPE, en novembre 2024 via un airdrop à plus de 90 000 premiers utilisateurs de la plateforme. Il n’y a pas eu d’allocation de capital‑risque. Aucune vente privée. Aucun rabais pour investisseurs précoces. Environ 70 % de l’offre totale a été distribuée directement à la communauté, faisant de HYPE l’un des rares grands jetons crypto lancés entièrement sans financement d’amorçage institutionnel.
L’offre maximale est fixée à 1 milliard de jetons.
Ce qui rend l’économie de HYPE particulière, c’est sa structure de frais.
Selon les données de CoinGecko, environ 97 % de tous les frais de trading générés sur la plateforme alimentent un fonds d’assistance (Assistance Fund) qui rachète et brûle des jetons HYPE de manière programmatique.
Cela crée un lien mécanique direct entre le volume de trading sur l’exchange et la rareté du jeton : plus la plateforme traite de volume, plus de HYPE est retiré de la circulation.
Au 12 avril 2026, HYPE affiche une capitalisation boursière d’environ 10 milliards de dollars, ce qui le classe au 13e rang de toutes les cryptomonnaies par capitalisation selon CoinGecko.
Le jeton a gagné environ 200 % sur les douze derniers mois, selon les informations de CoinDesk sur les dépôts d’ETF. Il a atteint un plus haut historique de 59,30 dollars, d’après les données de CoinGecko.
La course aux ETF : qui a déposé un dossier et que proposent‑ils ?
La course pour amener HYPE sur les comptes de courtage grand public s’est fortement accélérée au cours des sept derniers mois, avec quatre gérants d’actifs distincts ayant déposé un dossier auprès de la SEC.
Bitwise a été le premier à déposer, en soumettant sa déclaration d’enregistrement S‑1 en septembre 2025. Le 10 avril 2026, la société a déposé un second amendement ajoutant le ticker BHYP, des frais de gestion annuels de 0,67 %, et confirmant que le fonds sera coté sur le NYSE Arca avec Anchorage Digital comme dépositaire, selon CoinDesk.
Also Read: The Bill That Could Legally Unlock Trillions In Crypto Has Three Weeks Left To Survive
Le fonds Bitwise détiendrait directement du HYPE et inclurait une composante de staking qui reverse aux investisseurs environ 85 % des récompenses de staking après frais, une caractéristique qui le distingue de ses concurrents. L’analyste senior ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, a publié sur X que l’ajout d’un ticker et de frais de gestion signale généralement qu’un produit est proche du lancement.
21Shares a suivi en octobre 2025 avec son propre S‑1, bien qu’aucun ticker définitif n’ait été confirmé, selon Bitcoin.com. 21Shares a par ailleurs lancé un ETP Hyperliquid sur la SIX Swiss Exchange en Europe, offrant un modèle de ce à quoi pourrait ressembler l’accès institutionnel aux États‑Unis.
Grayscale est entré dans la course le 21 mars 2026, en déposant un dossier pour l’ETF GHYP, destiné à être coté sur le Nasdaq avec Coinbase Custody comme dépositaire et CoinDesk Benchmark comme fournisseur de données de prix. Le fonds de Grayscale interdit actuellement le staking, bien que le dépôt précise que des conditions futures pourraient le permettre.
VanEck a confirmé ses plans pour son propre ETF spot HYPE avec staking, sous le ticker proposé VHYP, selon un article de Cryptopolitan en septembre 2025. L’analyste senior en actifs numériques de VanEck, Matt Maximo, a déclaré qu’Hyperliquid était devenu le cœur de la stratégie plus large de la société pour ses fonds d’actifs numériques liquides.
Pourquoi l’approbation par la SEC est compliquée
Aucun de ces fonds n’a reçu l’approbation de la SEC. Tous restent à l’étude.
La SEC dispose de 240 jours à partir de la date de dépôt initial de Bitwise pour rendre une décision, ce qui fixe une date butoir vers fin mai 2026, selon l’analyse du calendrier de dépôt réalisée par BingX.
Cependant, HYPE se heurte à un obstacle réglementaire que Bitcoin et Ethereum n’avaient pas : Hyperliquid ne dispose pas encore de contrats à terme régulés par la CFTC tradés sur le marché américain.
Les standards génériques de cotation approuvés en septembre 2025 par la SEC, qui ont simplifié le processus d’approbation pour de nombreux ETF crypto, s’appliquent principalement aux jetons disposant d’un historique établi de trading sur les marchés à terme. HYPE ne remplit pas actuellement les conditions pour bénéficier de cette procédure accélérée.
Cela dit, l’environnement réglementaire est nettement plus favorable qu’il y a un an. Le président de la SEC, Paul Atkins, a approuvé des standards génériques de cotation plus larges pour les produits négociés en bourse adossés à la crypto, et la vague de dépôts d’ETF sur des altcoins comme XRP, Solana (SOL), Dogecoin (DOGE) et HYPE reflète l’interprétation de l’industrie selon laquelle la porte est désormais ouverte.
L’analyste d’ETF Nate Geraci a noté que le simple nombre d’émetteurs se précipitant pour lancer un produit HYPE montre que le secteur perçoit une véritable demande pour une exposition régulée à un protocole natif DeFi.
Ce qu’impliquerait un ETF réussi
Si l’un des quatre dossiers obtenait l’approbation, ce serait une première : le premier ETF spot aux États‑Unis lié au jeton d’un exchange décentralisé natif DeFi. Toutes les approbations d’ETF crypto précédentes aux États‑Unis concernaient Bitcoin ou Ethereum, deux actifs établis de longue date, dotés d’une forte liquidité institutionnelle et de marchés à terme CFTC existants.
Une approbation d’ETF HYPE établirait que la SEC est prête à offrir un accès régulé aux jetons d’infrastructure DeFi, ce qui pourrait ouvrir la voie à un flux plus large d’ETF natifs de protocoles.
Pour les investisseurs particuliers, cela signifierait la possibilité d’acheter une exposition au modèle de revenus et à la mécanique du jeton d’Hyperliquid via un compte de courtage classique, de la même manière qu’ils achètent une action ou un fonds indiciel, sans portefeuille crypto, sans clés privées et sans compte sur un exchange.
La question de savoir si la SEC accordera cet accès avant la fin de la fenêtre de 240 jours, et lequel des quatre gérants concurrents y parviendra en premier, est désormais l’une des races in the ETF industry. les plus suivies du secteur.
Read Next: Justin Sun Accuses World Liberty Financial Of Hiding Backdoor Token Freeze In $75M Deal