Paxos a obtenu jeudi son enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis en tant qu’agence de compensation, devenant la première société native blockchain autorisée à régler des titres en tant que dépositaire central.
Points clés :
- Paxos est devenue la seule société native blockchain approuvée par la SEC pour opérer comme dépositaire central de titres aux États-Unis.
- Cette autorisation couronne un effort de sept ans qui a commencé avec une lettre de non‑intervention en 2019 et un pilote de règlement en 2020.
- Les régulateurs ont qualifié l’enregistrement de provisoire, en y maintenant des conditions permanentes.
Paxos franchit l’obstacle de la section 17A
Paxos Securities Settlement Company, une unité de la société new‑yorkaise, a obtenu un enregistrement au titre de la section 17A du Securities Exchange Act de 1934. Cette autorisation lui permet d’opérer comme dépositaire central de titres, la couche de back‑office qui enregistre la propriété et finalise les transactions, un rôle que Paxos affirme qu’aucune autre société native blockchain n’occupe aux États‑Unis.
Une agence de compensation se trouve au centre de chaque transaction d’actions : elle vérifie l’opération, fait correspondre acheteur et vendeur, puis confirme que la trésorerie et les titres eux‑mêmes changent de mains sans accroc.
La SEC a qualifié le nouvel enregistrement de provisoire, un statut qui permet à Paxos d’exploiter le service tout en continuant de satisfaire aux exigences permanentes de l’autorité. Son système règle les transactions sur un registre privé et permissionné plutôt que sur un réseau blockchain entièrement public, a indiqué l’entreprise.
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Cascarilla salue sept ans d’efforts
Charles Cascarilla, le directeur général et cofondateur de l’entreprise, a qualifié cette étape de « résultat de sept années de travail » avec l’autorité. Cet effort a commencé par une lettre de non‑intervention accordée par la SEC en 2019, avant un projet pilote de règlement impliquant certaines des institutions financières les plus importantes et sophistiquées au monde.
Cet enregistrement insère une société native crypto dans la tuyauterie post‑marché des actions américaines, un domaine longtemps dominé par des institutions historiques. Paxos assure un service de compensation en conditions réelles depuis février 2020 sous le régime de non‑intervention, en réglant quotidiennement des actions américaines avec la participation de grandes institutions mondiales. L’entreprise affirme que son approche peut offrir un règlement le jour même, des coûts d’exploitation réduits et une tenue de registres plus propre entre courtiers, dépositaires et autres intervenants de marché.
Principalement connue comme émetteur de stablecoins, Paxos est également à l’origine du PayPal USD (PYUSD) et du Pax Gold adossé à l’or (PAXG). Les banques et courtiers qui recherchent un règlement plus rapide et moins coûteux peuvent désormais construire sur ses rails réglementés au lieu de développer leur propre infrastructure.
La rivalité avec le DTCC se précise
Les acteurs en place ne restent pas inactifs : la Depository Trust & Clearing Corporation, principale chambre de compensation de Wall Street, a récemment dévoilé ses projets de service de tokenisation, soutenu par certains des plus grands noms de la finance.
Les relations de Paxos avec les régulateurs de Washington n’ont pas toujours été simples. L’entreprise a reçu un avis Wells de la SEC en 2023 au sujet du Binance USD (BUSD), le stablecoin lié à la plateforme d’échange crypto, avant que les régulateurs ne clôturent cette enquête l’année suivante. Un règlement de 48,5 millions de dollars avec le régulateur financier de New York a clos en août 2025 cette longue saga, mettant fin à un chapitre tendu avec les autorités de l’État.
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