L’économiste Peter Schiff affirme que le modèle d’actions privilégiées de Strategy menace désormais à la fois les actions MSTR et le Bitcoin (BTC) lui‑même.
L’avertissement de Schiff sur STRC
Dans des messages publiés sur X ce week‑end, Schiff a soutenu que Strategy, anciennement MicroStrategy, fait face à un problème structurel avec ses actions privilégiées perpétuelles STRC.
L’entreprise détient 815 061 BTC après un achat de 2,54 milliards de dollars le 20 avril, financé principalement par des émissions d’actions.
STRC verse un dividende variable annualisé de 11,5 % chaque mois. Le Bitcoin ne génère aucun flux de trésorerie natif. Selon Schiff, cette arithmétique force Strategy à choisir entre vendre du BTC pour financer les paiements ou émettre de nouveaux STRC à un bassin d’acheteurs de rendement en diminution.
L’instrument a financé environ 50 792 BTC depuis son lancement en juillet 2025 avec un dividende de 9 %, sept hausses mensuelles consécutives ayant porté le taux à 11,5 %.
À lire aussi : Monad Trades Near $0.031 As High-Performance EVM Chain Builds Its Case Against Ethereum
La riposte de Saylor et le contexte
Le président de Strategy, Phong Le, a répliqué cette semaine, affirmant que l’entreprise finance les dividendes en émettant des actions ordinaires avec une prime par rapport à la valeur nette d’inventaire plutôt qu’en puisant dans ses réserves.
Michael Saylor a cité la surperformance à long terme de MSTR et le programme « at‑the‑market » de 42 milliards de dollars annoncé en mars, et il a mis Schiff au défi de débattre publiquement de la structure.
Le différend s’est régulièrement intensifié. Schiff a qualifié STRC de « Ponzi le plus évident qui ait jamais existé » le 23 avril, et il a organisé deux Spaces sur X pour mettre au défi ses abonnés de réfuter sa thèse. L’analyste de TD Cowen, Lance Vitanza, maintient une recommandation d’achat sur MSTR avec un objectif de 385 dollars.
À lire ensuite : Bitcoin Climbs 13% In April, VanEck Eyes More Gains Ahead