La Réserve fédérale a maintenu mercredi son taux directeur entre 3,5 % et 3,75 % pour la deuxième réunion consécutive, invoquant une inflation élevée et l’incertitude géopolitique liée au conflit persistant au Moyen‑Orient pour justifier le statu quo de sa politique.
Le vote a été de 11 contre 1, le gouverneur Stephen Miran exprimant le seul vote dissident en faveur d’une baisse de 25 points de base – sa cinquième dissidence consécutive depuis son arrivée au conseil en septembre 2025.
La décision intervient après trois baisses consécutives d’un quart de point en septembre, octobre et décembre 2025.
Les marchés avaient largement anticipé ce statu quo, les contrats à terme intégrant au maximum une seule baisse de taux en 2026, probablement pas avant juin.
Ce que dit le communiqué
Le communiqué du FOMC décrit une économie « en expansion à un rythme solide », tout en reconnaissant que « les gains d’emplois restent faibles » et que « l’inflation demeure quelque peu élevée ».
Le comité a ajouté une référence explicite à la guerre : « Les implications des évolutions au Moyen‑Orient pour l’économie américaine sont incertaines. »
Cette formulation reflète la crainte que la hausse des prix du pétrole, liée au conflit, puisse retarder le retour de l’inflation vers l’objectif de 2 %.
La dissidence et sa signification
La préférence de Miran pour une baisse de taux reflète un désaccord interne persistant quant aux risques sur le marché du travail.
Le gouverneur Christopher Waller, qui avait rejoint Miran dans la dissidence lors de la réunion de janvier, est revenu cette fois dans la majorité.
Le nouveau « dot plot » montre que sept des 19 membres du FOMC ne prévoient désormais aucune baisse de taux en 2026, soit un de plus qu’en décembre, ce qui reflète l’incertitude inflationniste créée par la hausse des prix de l’énergie.
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Crypto et contexte des taux
Les décisions de taux de la Fed ont des implications directes pour les marchés d’actifs numériques.
Bitcoin (BTC) a gagné environ 15 % depuis le début du conflit avec l’Iran le 28 février, en partie sur la thèse que des taux plus élevés plus longtemps réduisent l’attrait relatif des actifs risqués traditionnels et augmentent la demande pour des réserves de valeur non souveraines.
Toutefois, ce même environnement de taux accroît aussi le coût d’opportunité de la détention d’actifs non rémunérés comme le Bitcoin, une tension que les analystes ont soulignée tout au long du cycle macroéconomique actuel.
Le mandat du président Jerome Powell expire le 15 mai. Le président Trump a nommé Kevin Warsh pour lui succéder, dans l’attente de la confirmation par le Sénat.
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