Le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a critiqué la stratégie Bitcoin à effet de levier de Michael Saylor (BTC), tout en affirmant qu’il reste haussier sur le BTC.
Points clés :
- Garlinghouse a qualifié le modèle Bitcoin à effet de levier de Saylor d’« acte d’accusation accablant ».
- L’action préférentielle STRC de Strategy se négociait autour de 74 $, soit environ 26 % en dessous de sa valeur nominale.
- Le PDG de Ripple a déclaré que la valeur à long terme des cryptos dépend de l’utilité, et non de l’ingénierie financière.
La stratégie Bitcoin
Garlinghouse a concentré ses critiques sur Strategy et son action préférentielle perpétuelle STRC, qui se négociait près de 74 $ lorsqu’il a fait ces remarques.
Ce prix plaçait STRC environ 26 % en dessous de sa valeur nominale de 100 $, tandis que les investisseurs évaluaient les obligations financières croissantes de Strategy et la solidité de sa structure de capital.
Les paiements de dividendes annualisés liés à STRC ont atteint environ 1,2 milliard de dollars, tandis que la fenêtre de couverture des dividendes de l’entreprise est passée de plus de sept ans à environ 14 mois.
Strategy a également vendu 32 Bitcoin fin mai pour financer les paiements de dividendes STRC, marquant la première fois que la société liquidait du BTC pour faire face à ses obligations financières. Garlinghouse a dissocié cette structure de sa vision plus large de Bitcoin, affirmant que sa position haussière à long terme sur l’actif n’a pas changé.
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L’utilité de Ripple
Garlinghouse a déclaré que le problème ne vient pas de Bitcoin lui‑même, mais de l’utilisation de l’effet de levier pour en accumuler sans créer d’utilité économique directe.
« L’ingénierie financière ne génère pas de valeur à long terme… la valeur à long terme de tout actif numérique sera déterminée par l’utilité. »
Cet argument s’aligne sur le positionnement de Ripple, l’entreprise mettant en avant l’infrastructure de paiements transfrontaliers de XRP (XRP) comme alternative à une accumulation de trésorerie financée par la dette.
Ripple a également publié cette semaine son rapport d’impact 2025, indiquant avoir fait don de plus de 70 millions de dollars au cours de l’année et avoir utilisé RLUSD (RLUSD) et la technologie du XRP Ledger dans des programmes de prêts aux petites entreprises, d’aide humanitaire et d’accès à l’eau.
La société a indiqué que plus de 53 millions de dollars ont atteint des propriétaires de petites entreprises mal desservis grâce à son partenariat avec Accion Opportunity Fund. Ces commentaires interviennent alors que l’adoption de Bitcoin comme trésorerie est devenue un thème majeur des entreprises en 2026, Strategy détenant plus de 843 000 BTC, soit environ 76 % de tout le Bitcoin présent au bilan des sociétés cotées.
Les pressions sur Strategy se sont également étendues au‑delà de STRC, car la société fait l’objet d’une enquête en valeurs mobilières ouverte au début de 2026, ajoutant un examen réglementaire à un modèle déjà mis à l’épreuve par les exigences de dividendes et la volatilité liée à Bitcoin.
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