Michael Saylor est revenu sur le devant de la scène publique le 26 juin alors que Strategy faisait face à un examen juridique, à des titres affaiblis et à un fardeau annuel de dividendes de 1,2 milliard de dollars lié à son modèle Bitcoin (BTC).
Points clés :
- Saylor a réaffirmé l’orientation Bitcoin de Strategy après que Rosen Law Firm a commencé à examiner des déclarations liées à cinq titres.
- Strategy détient 847 363 BTC, mais son prix d’achat moyen reste proche de 75 500 $.
- La pression a augmenté sur les titres préférentiels, y compris STRC, tandis que le coût des dividendes met à l’épreuve les réserves de trésorerie.
Pression sur le Bitcoin de Strategy
Saylor n’a pas abordé directement l’examen des titres dans son post sur X, choisissant plutôt de présenter la volatilité comme un test de la discipline à long terme.
Rosen Law Firm a lancé une enquête visant à déterminer si les dirigeants de Strategy avaient fait des déclarations matériellement trompeuses concernant cinq titres liés, tandis que l’entreprise n’avait pas publié de réponse officielle.
Cette omission a compté, car le post est intervenu au moment où les investisseurs remettaient en question la structure du capital de l’entreprise, le prix de ses actions préférentielles et sa capacité à continuer de financer des achats de Bitcoin pendant une phase de baisse.
Strategy détient 847 363 Bitcoin, soit plus de 4 % de l’offre totale qui existera un jour, avec un coût d’acquisition moyen proche de 75 500 $ par coin.
Cette position a autrefois contribué à soutenir une prime sur MSTR, les investisseurs payant pour une exposition au Bitcoin à effet de levier via l’action.
Cette prime s’est réduite à mesure que le Bitcoin s’échangeait en dessous du prix de revient de Strategy, ce qui a attiré davantage l’attention sur les instruments de financement de l’entreprise et ses titres préférentiels.
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Risques juridiques pour Saylor
Peter Schiff a renforcé ses critiques la veille du post de Saylor, affirmant que MSTR avait chuté de 84 % par rapport à son plus haut historique et que STRC avait perdu 25 % par rapport à sa valeur nominale.
Schiff a également indiqué que STRC affichait un rendement implicite de 15,3 %, un niveau qui reflète l’inquiétude des investisseurs quant à la durabilité du modèle de dividendes de Strategy.
Ces inquiétudes se concentrent désormais sur la couverture en liquidités, car la structure de dividendes des actions préférentielles de Strategy devrait coûter environ 1,2 milliard de dollars par an.
L’entreprise a déclaré disposer de 1,4 milliard de dollars de liquidités au 22 juin, ce qui laisse environ une année de couverture au rythme actuel.
La déclaration de Saylor constituait une défense indirecte de la stratégie, mais elle ne répondait pas à la question de savoir si la pression juridique ou la hausse des rendements pourrait ralentir l’accumulation future de Bitcoin. La position de Strategy est le résultat d’un virage de plusieurs années amorcé en 2020, lorsque l’entreprise a transformé l’achat de Bitcoin d’une décision de trésorerie en élément central de son identité d’entreprise.
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