Le cofondateur de BitMEX et directeur des investissements de Maelstrom, Arthur Hayes, soutient dans un nouveau billet de blog que Bitcoin a évolué exactement comme prévu en 2025, en suivant le repli de la liquidité en dollars, tandis que l’or et les actions technologiques ont divergé en raison des achats des banques centrales et de la politique américaine en matière d’IA.
Ce qui s’est passé : Hayes défend la performance du Bitcoin en 2025
L’ancien PDG de BitMEX a publié son analyse sur son blog Substack, présentant ce qu’il décrit comme un cadre pour comprendre pourquoi le Bitcoin a sous-performé l’or et le Nasdaq 100 durant la première année du second mandat du président Donald Trump.
Hayes, qui a cofondé BitMEX en 2014 et dirige désormais le fonds d’investissement familial Maelstrom, a attribué la flambée de l’or à des achats de banques centrales insensibles aux prix, qui se sont accélérés après le gel par les États-Unis des avoirs en bons du Trésor russes en 2022.
Il a souligné des données montrant que les exportations d’or représentaient plus de 100 % de l’amélioration du déficit commercial américain en décembre 2025.
Selon Hayes, la résilience du Nasdaq provient de ce qu’il décrit comme une nationalisation de fait des industries liées à l’IA.
Il écrit que le programme économique de Trump considère la domination dans l’IA comme essentielle aux intérêts américains, orientant les capitaux vers ce secteur indépendamment des critères traditionnels de rendement des capitaux propres.
À lire aussi : CFTC Takes Control As Senate Committee Fast-Tracks Landmark Bitcoin Regulation Framework
Pourquoi c’est important : expansion attendue de la liquidité en dollars
Hayes prévoit que trois facteurs alimenteront une forte croissance de la liquidité en dollars en 2026 : l’augmentation du bilan de la Réserve fédérale via les Reserve Management Purchases, la hausse des prêts bancaires aux secteurs stratégiques et la baisse des taux hypothécaires.
Il note que le bilan de la Fed a atteint un point bas en décembre, lorsque le resserrement quantitatif a pris fin, les RMP ajoutant au moins 40 milliards de dollars par mois.
La croissance des prêts des banques commerciales, mesurée par l’indicateur « Other Deposits and Liabilities » de la Fed, a commencé à accélérer au quatrième trimestre 2025.
Le fonds Maelstrom est entré en 2026 avec une exposition au risque proche du maximum, révèle Hayes, qui indique avoir pris des positions longues sur Strategy et Metaplanet afin d’obtenir une exposition au Bitcoin avec effet de levier. Il a également indiqué poursuivre l’accumulation de Zcash, décrivant les récents départs de développeurs de l’Electric Coin Company comme une opportunité d’achat plutôt qu’un signal baissier.
À lire ensuite : Will The Supreme Court Spark Bitcoin's Breakout? $150B Tariff Case Has Traders On Edge