Le Fonds monétaire international (FMI) a averti mardi qu’une correction de marché liée à l’intelligence artificielle pourrait avoir des répercussions mondiales, les hyperscalers représentant désormais 10 % des émissions mondiales d’obligations de qualité « investment grade ».
Points clés :
- Le FMI identifie une vague de ventes sur l’IA, la remontée des rendements obligataires et les cyberattaques comme menaces à court terme pour les marchés.
- La part des hyperscalers dans les émissions mondiales d’obligations investment grade est passée de moins de 1 % en 2024 à 10 %.
- Les banques détenant 22 % des actifs bancaires mondiaux affichent des niveaux de capital jugés fragiles dans le dernier test de résistance du FMI.
Le FMI met en garde contre le risque de krach sur l’IA
Le Fonds a publié mardi, lors de ses réunions annuelles à Bangkok, le chapitre principal de son Rapport sur la stabilité financière mondiale, appelant à ne pas céder au « confort » face à des marchés qui demeurent, pour l’instant, résilients.
Il a prévenu qu’un ralentissement des bénéfices ou des dépenses liés à l’IA pourrait peser sur les actifs associés, avant de contaminer l’ensemble des marchés. Ce scénario figure parmi plusieurs déclencheurs potentiels de turbulences à court terme.
Jusqu’ici, l’essor des investissements dans l’IA a contribué à compenser l’impact de la guerre au Moyen-Orient et de l’incertitude politique, indique le FMI. Mais l’institution relève des signes croissants que l’IA pourrait nécessiter moins de capital que prévu ou générer des gains économiques plus modestes qu’espéré. De quoi laisser certains emprunteurs très exposés.
L’effet de levier pourrait amplifier tout choc via des ventes forcées et une volatilité accrue, ajoute le Fonds. La part des hyperscalers dans les émissions mondiales d’obligations investment grade est passée de moins de 1 % en 2024 à 10 %.
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La dette de l’IA sous surveillance
« Les conséquences d’une correction sur l’IA pourraient être mondiales », souligne le FMI, qui appelle les autorités à encadrer l’endettement excessif, y compris via les dérivés et les prêts sur marge, et à remettre les finances publiques sur une trajectoire soutenable.
Les marchés obligataires constituent une couche supplémentaire de vulnérabilité. Selon le Fonds, ces risques se sont accentués depuis avril : la hausse des prix de l’énergie a tiré les rendements vers le haut, tandis que des niveaux de dette souveraine historiquement élevés et des déficits non résorbés dans les grandes économies ajoutent de fortes pressions.
Marc Seidner, directeur des investissements pour les stratégies non traditionnelles chez Pacific Investment Management, a estimé que l’endettement lié à l’IA est désormais « suffisamment important pour concurrencer les obligations d’État dans la course au capital des investisseurs ».
Un cyberattaque majeure pourrait également ébranler la confiance des marchés, poursuit le FMI. Son test de résistance, fondé sur un scénario de ralentissement de l’IA combiné à des tensions sur les marchés obligataires, conclut à une solidité globale du capital bancaire, mais signale que des établissements représentant 22 % des actifs bancaires mondiaux disposent de coussins de capital insuffisants, contre 18 % en 2025.
Le FMI n’en est pas à sa première alerte. Le 30 juin, Tobias Adrian, directeur du département des marchés monétaires et de capitaux du Fonds, expliquait lors d’un forum de la Banque centrale européenne au Portugal que la dette liée à l’IA pourrait constituer un risque plus sérieux pour la stabilité financière que les valorisations boursières. Les marchés ne sont pas nécessairement en bulle, précisait-il, mais l’ampleur de l’endettement l’inquiète.
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