Les réserves de stablecoins sur les plateformes d’échange centralisées ont fondu d’environ 16 milliards de dollars depuis leur pic de fin 2025, alors même que la demande au comptant pour le Bitcoin (BTC) est repassée en territoire positif cette semaine.
Points clés :
- Les soldes de stablecoins sur les exchanges centralisés ont reculé à environ 64 milliards de dollars, contre un sommet proche de 80 milliards fin 2025.
- Binance concentre désormais 68,5 % de cette liquidité, en hausse par rapport à un peu plus de 60 %, tandis que les plateformes rivales se vident plus vite.
- L’indicateur de « demande apparente » de Bitcoin de CryptoQuant est repassé au-dessus de zéro le 18 août, autour de 25 000 BTC.
Les réserves de stablecoins glissent à 64 milliards de dollars
Les données de CryptoQuant montrent que les soldes de stablecoins sur les principales plateformes centralisées ont reculé vers 64 milliards de dollars, soit une baisse d’environ 20 % par rapport au pic de fin 2025, proche de 80 milliards.
Ce repli laisse moins de liquidités « en attente » sur les carnets d’ordres pour amortir les vagues de vente quand les cours corrigent. Les stablecoins servent de devise de cotation dominante pour la plupart des paires crypto, si bien que leurs réserves sur les exchanges sont un baromètre approximatif de la puissance d’achat immédiatement mobilisable.
À contre‑courant, Binance a vu sa part de cette liquidité de stablecoins progresser de la zone basse des 60 % à 68,5 %, alors que les soldes se sont contractés bien plus brutalement chez Coinbase, Bybit et OKX. Les équipes de recherche de CryptoQuant décrivent ce mouvement comme « une réduction de la liquidité globale et une concentration de ce qui reste ».
Les carnets d’ordres éclairent en partie ce phénomène. Au deuxième trimestre, Binance a capté 38,7 % des volumes spot sur plateformes centralisées, laissant Bybit loin derrière à 10 % et reléguant MEXC de la deuxième à la septième place. La concentration suit l’activité : la place qui offre les carnets les plus profonds continue d’aspirer la majeure partie des liquidités résiduelles.
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La demande spot de Bitcoin repasse au vert
Les flux on‑chain racontent toutefois une autre histoire ce mois‑ci, et l’inflexion est récente. L’indicateur de demande apparente de CryptoQuant – qui met en regard l’offre nouvelle avec les coins dormants ou stationnés sur les plateformes – est repassé au‑dessus de zéro le 18 août, autour de 25 000 BTC, pour la première fois en six mois.
L’indicateur avait touché un plancher proche de –147 000 BTC en mai, alors que le Bitcoin évoluait à plat aux alentours de 60 000 dollars, sans direction tranchée. Depuis, les flux nets cumulés vers les ETF Bitcoin spot américains ont dépassé 52 milliards de dollars, avec une séance récente à elle seule affichant 297,5 millions de dollars d’entrées. La demande apparente reste toutefois un indicateur retardé, susceptible d’accuser plusieurs jours de décalage sur l’activité de marché réelle.
Une fuite de liquidité crypto plus contenue qu’en 2022
Certains analystes interprètent ces deux tendances de concert, en estimant que les dollars quittent les portefeuilles des exchanges pour acheter du spot plutôt que de sortir complètement de la classe d’actifs.
Le sentiment s’est raffermi dans le sillage de ce mouvement : le Crypto Fear and Greed Index a affiché 46 mercredi, encore en zone de « peur », mais nettement au‑dessus des 27 enregistrés une semaine plus tôt.
Les chiffres de DefiLlama évaluent l’offre totale de stablecoins à environ 300,9 milliards de dollars, en baisse d’environ 4,8 % par rapport au sommet de mai, proche de 316 milliards. Un reflux bien plus modéré que la chute de 20 % observée sur les seuls exchanges. Cet écart suggère un capital qui se réalloue on‑chain plutôt qu’un véritable cash‑out.
Le précédent assèchement sérieux avait été bien plus violent : entre avril 2022 et août 2023, l’offre de stablecoins avait plongé de 34 % tandis que le Bitcoin cédait 43 % sur la même période.
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