Le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a critiqué la stratégie Bitcoin à effet de levier de Michael Saylor (BTC), tout en affirmant rester optimiste sur le BTC.
Points clés :
- Garlinghouse a qualifié le modèle Bitcoin à effet de levier de Saylor de « condamnation accablante ».
- L’action préférentielle STRC de Strategy se négociait autour de 74 $, soit environ 26 % sous sa valeur nominale.
- Le PDG de Ripple a déclaré que la valeur à long terme des cryptos dépend de leur utilité, et non de l’ingénierie financière.
Stratégie Bitcoin
Garlinghouse a concentré ses critiques sur Strategy et son action préférentielle perpétuelle STRC, qui se négociait autour de 74 $ lorsqu’il a fait ces remarques.
Ce prix plaçait STRC environ 26 % en dessous de sa valeur nominale de 100 $, alors que les investisseurs évaluaient les obligations financières croissantes de Strategy et la solidité de sa structure de capital.
Les dividendes annualisés liés à STRC ont grimpé à environ 1,2 milliard de dollars, tandis que la fenêtre de couverture des dividendes de l’entreprise est passée de plus de sept ans à environ 14 mois.
Strategy a également vendu 32 Bitcoin fin mai pour financer les paiements de dividendes STRC, marquant la première fois que l’entreprise liquidait du BTC pour honorer ses obligations financières. Garlinghouse a dissocié cette structure de sa vision plus large de Bitcoin, affirmant que sa position haussière à long terme sur l’actif n’avait pas changé.
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Utilité de Ripple
Garlinghouse a déclaré que le problème ne vient pas de Bitcoin lui-même, mais de l’utilisation de l’effet de levier pour en accumuler sans créer d’utilité économique directe.
« L’ingénierie financière ne génère pas de valeur à long terme… la valeur à long terme de tout actif numérique sera déterminée par son utilité. »
Cet argument correspond au positionnement de Ripple, l’entreprise mettant en avant l’infrastructure de paiements transfrontaliers d’XRP (XRP) comme alternative à une accumulation de trésorerie financée par la dette.
Ripple a également publié cette semaine son rapport d’impact 2025, indiquant avoir fait don de plus de 70 millions de dollars durant l’année et utilisé RLUSD (RLUSD) et la technologie XRP Ledger dans le financement des petites entreprises, l’aide humanitaire et des programmes d’accès à l’eau.
La société a indiqué que plus de 53 millions de dollars avaient atteint des propriétaires de petites entreprises mal desservies grâce à son partenariat avec Accion Opportunity Fund. Ces commentaires interviennent alors que l’adoption de Bitcoin comme trésorerie d’entreprise est devenue un thème majeur en 2026, Strategy détenant plus de 843 000 BTC, soit environ 76 % de tous les Bitcoin figurant aux bilans des sociétés cotées.
Les pressions sur Strategy se sont également étendues au-delà de STRC, l’entreprise faisant l’objet d’une enquête en valeurs mobilières ouverte plus tôt en 2026, ajoutant un contrôle réglementaire à un modèle déjà éprouvé par les exigences de dividendes et la volatilité liée au Bitcoin.
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