S&P Global Ratings a abaissé l’évaluation de stabilité de Tether’s USDT à sa classification la plus basse, avertissant que le plus grand stablecoin au monde est désormais plus vulnérable à des insuffisances de réserves si le prix du Bitcoin continue de baisser.
La note a été rétrogradée de « contrainte » à « faible », ce qui reflète ce que les analystes décrivent comme une détérioration de la composition des actifs de réserve de l’USDT.
Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a vivement réagi à cette dégradation dans un post sur X, déclarant que l’entreprise « porte votre détestation avec fierté ».
Ce qui s’est passé
Selon le rapport publié mercredi, S&P indique que la qualité des réserves de l’USDT s’est affaiblie en raison d’une part croissante d’actifs plus risqués tels que le Bitcoin, l’or, les prêts garantis et la dette d’entreprise, ainsi que de lacunes persistantes en matière de transparence sur la façon dont ces actifs sont gérés.
Les analystes Rebecca Mun et Mohamed Damak ont noté que le Bitcoin représente désormais environ 5,6 % de l’offre en circulation du stablecoin. Cette allocation dépasse la marge de surcollatéralisation de 3,9 % que Tether maintient, ce qui signifie que les réserves peuvent ne pas compenser entièrement de fortes chutes de la valeur du Bitcoin.
Les analystes ont déclaré que si le prix du Bitcoin baisse davantage, combiné à des reculs d’autres actifs de réserve sensibles au risque, le ratio de couverture de l’USDT pourrait passer sous les 100 %, entraînant un risque potentiel de sous-collatéralisation.
À lire aussi : Jack Dorsey Is Satoshi Nakamoto? Analysts Uncover Multiple Tenuous Links Between Twitter Founder And Bitcoin Creator
Pourquoi c’est important
Les stablecoins sont conçus pour maintenir un prix stable, généralement indexé sur le dollar américain, et sont adossés à des avoirs tels que des liquidités ou des titres d’État à court terme.
La dégradation de S&P intervient au cours d’un mois volatil pour le Bitcoin, qui se dirige vers sa pire performance mensuelle depuis les turbulences de marché de 2022.
Malgré ce contexte, l’offre en circulation de l’USDT a augmenté d’environ 1 milliard de dollars en novembre pour atteindre 184,4 milliards de dollars, selon les données de CoinGecko.
S&P a également mis en avant des inquiétudes liées au caractère limité de la divulgation d’informations par Tether.
Le rapport souligne un manque de détails sur la solidité financière des dépositaires et des contreparties, ainsi qu’un déficit d’informations sur les pratiques de gestion des réserves.
D’autres faiblesses incluent l’absence de ségrégation des actifs pour protéger les clients en cas d’insolvabilité de l’émetteur, et des restrictions sur le rachat direct de l’USDT auprès de Tether.
Ardoino a ajouté que les cadres de notation traditionnels utilisés pour les banques et les institutions financières sont « cassés », affirmant qu’ils ont historiquement attribué de bonnes notes à des entreprises qui se sont ensuite effondrées.
Il a ajouté que la structure de Tether est conçue pour fonctionner en dehors de ce qu’il appelle la « force de gravité du système financier brisé ».
« Tether a au contraire construit la première entreprise surcapitalisée de l’industrie financière, sans réserves toxiques », a‑t‑il déclaré, ajoutant que la société reste « extrêmement rentable » et que les critiques reflètent le malaise de « la machine de propagande de la finance traditionnelle ».
À lire ensuite : Financial Giants Choose Specialized Networks Over Ethereum Amid Privacy Concerns