La SEC a approuvé une modification de règles permettant au Nasdaq de lancer un programme pilote pour la négociation de versions tokenisées de grandes actions et de certains ETF indiciels, une décision qui intègre le règlement sur blockchain au cœur de l’infrastructure du marché actions américain, alors même que le marché crypto au sens large a chuté de 4,5 % du jour au lendemain et que le Bitcoin (BTC) a reculé de 5,2 % vers 70 000 $.
Programme pilote de négociation tokenisée
L’approbation, déposée sous la référence SR-NASDAQ-2025-072, autorise le Nasdaq à créer des représentations numériques d’actions traditionnelles qui conservent les mêmes droits, symboles mnémoniques et valorisations que leurs équivalents classiques. Le processus passe par la Depository Trust & Clearing Corporation (DTC), ce qui signifie que toutes les opérations tokenisées restent au sein des systèmes centralisés de compensation existants.
Pour les traders, le changement est en grande partie invisible. Lorsqu’un ordre est marqué pour un règlement tokenisé, le Nasdaq le transmet à la DTC ; si le portefeuille de l’acheteur et les exigences technologiques sont satisfaits, la transaction est réglée on-chain.
En cas de problème, le système revient par défaut au règlement traditionnel — une protection hybride qui maintient la chambre de compensation aux commandes. Le vice‑président exécutif du Nasdaq, Tal Cohen, a déclaré que les émetteurs « doivent toujours rester au centre » de l’écosystème, une position qui indique que la gouvernance d’entreprise ne sera pas supplantée par des protocoles décentralisés.
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Pourquoi c’est important
Le pilote s’attaque à l’une des inefficacités les plus persistantes de la finance traditionnelle : le délai d’un à deux jours entre l’exécution de la transaction et son règlement effectif, un décalage qui immobilise des milliards de dollars chaque jour. La tokenisation pourrait à terme permettre un règlement quasi instantané et une négociation 24h/24, même si le programme actuel reste limité aux heures de marché standard et aux horaires des chambres de compensation.
L’approbation reflète également une stratégie réglementaire.
Alors que le Congrès fait face à des échéances concernant des textes comme le CLARITY Act, la SEC semble déterminée à montrer qu’elle peut moderniser la structure de marché dans le cadre de ses pouvoirs actuels — potentiellement pour conserver sa compétence sur les actifs tokenisés avant l’intervention des législateurs.
Les puristes crypto ont souligné que la structure en boucle fermée de la DTC sape la promesse centrale des blockchains publiques : l’ouverture et l’accès sans autorisation. Dans le cadre de ce pilote, l’auto‑garde d’actions tokenisées via des portefeuilles comme MetaMask n’est pas possible.
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