SpaceX publie mardi ses premiers résultats trimestriels en tant que société cotée, avec, en toile de fond, des dépenses d’investissement dans l’IA attendues à 10,2 milliards de dollars sur le trimestre, à comparer à 1,42 milliard de dollars de bénéfice opérationnel pour Starlink.
Points clés :
- SpaceX publiera ses chiffres du deuxième trimestre mardi après Bourse, première communication depuis son introduction de juin.
- Les analystes anticipent 14,05 milliards de dollars de dépenses d’investissement au niveau du groupe, dont environ 10,2 milliards pour l’IA.
- L’expiration d’une période de lock-up le 6 août pourrait libérer jusqu’à 911,5 millions d’actions, soit davantage que le flottant actuel.
Résultats SpaceX : des capex IA massifs face aux profits de Starlink
Le groupe dévoilera ses comptes du deuxième trimestre après la clôture de Wall Street, une première depuis son introduction en Bourse à 85,7 milliards de dollars en juin. Le consensus compilé par LSEG table sur un chiffre d’affaires proche de 6,93 milliards de dollars et sur une perte avant intérêts et impôts de 1,55 milliard de dollars.
Les revenus de la division IA sont attendus à 2,33 milliards de dollars sur le trimestre, soit près de trois fois le niveau enregistré un an plus tôt.
C’est toutefois sur les investissements que la tension est la plus visible. La branche IA a englouti 7,72 milliards de dollars au premier trimestre (janvier-mars), soit environ les trois quarts des capex du groupe, et les analystes prévoient désormais des investissements totaux de 14,05 milliards de dollars pour la période avril-juin.
Starlink, qui comptait 10,3 millions d’abonnés fin mars, soit quasiment le double d’il y a un an, devrait générer 3,82 milliards de dollars de chiffre d’affaires et 1,42 milliard de dollars de résultat opérationnel, alors même que le revenu moyen par utilisateur poursuit sa baisse.
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Les analystes doutent de la capacité de Starlink à financer l’IA de SpaceX
Will Rhind, directeur général de GraniteShares, estime que Starlink affiche de solides performances, mais ne peut pas, à lui seul, financer un programme d’investissement dans l’IA extrapolé à 30 milliards de dollars par an. Sa société gère des fonds indiciels cotés (ETF) corrélés à la performance de l’action SpaceX, ce qui lui donne un intérêt direct dans l’issue de la publication de mardi.
Michael Monaghan, gérant du Founders 100 ETF, souligne que l’enjeu central est la vitesse à laquelle SpaceX parviendra à monétiser ses infrastructures IA via des contrats de calcul pour des tiers. Certains accords sont déjà en place, mais pas encore à l’échelle suggérée par les montants investis.
SpaceX a conclu des contrats de calcul avec Anthropic et Alphabet, dont un accord avec Google Cloud qui rapporte environ 920 millions de dollars par mois en capacité réservée.
Le titre SpaceX sous pression entre Starship et fin du lock-up
Les investisseurs devraient également réclamer des précisions sur Starship, qui a mis en orbite le mois dernier les premiers satellites Starlink V3 améliorés lors de son 13e vol d’essai. Le premier étage n’a pas réussi son amerrissage contrôlé et les analystes anticipent, pour l’activité de lancement, un chiffre d’affaires de 871,4 millions de dollars pour une perte opérationnelle de 773 millions sur le trimestre.
Les restrictions frappant les ventes d’initiés commenceront à se lever le 6 août, date à laquelle jusqu’à 911,5 millions d’actions deviendront négociables, soit un volume supérieur au flottant actuel.
Jusqu’à 455,8 millions d’actions supplémentaires pourraient être libérées si certains niveaux de cours sont atteints, même si la participation d’Elon Musk et celles d’un noyau restreint d’initiés resteront verrouillées jusqu’à la mi-2027. L’action a été introduite à 135 dollars en juin et a atteint un record en séance à 225,64 dollars le 16 juin, un sommet dont elle s’est depuis nettement éloignée.
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