Strategy a acquis 250 Bitcoin (BTC) pour 21,5 millions de dollars la semaine dernière, tout en déboursant près de neuf fois plus, soit 192,4 millions de dollars, pour racheter ses propres actions privilégiées.
Points clés :
- Strategy a ajouté 250 BTC entre le 5 et le 11 octobre, portant ses réserves à 848 250 BTC.
- Le groupe a dépensé 192,4 millions de dollars sur la même période pour racheter des actions privilégiées STRC.
- En deux semaines, les achats hebdomadaires de Bitcoin ont chuté de 1 665 BTC à 250 BTC.
Nouvel achat de Bitcoin par Strategy
Le groupe a acquis ces 250 BTC entre le 5 et le 11 octobre à un prix moyen de 86 194 dollars pièce, frais inclus, selon un communiqué publié lundi. Cette opération porte ses avoirs à 848 250 BTC, accumulés pour environ 64 milliards de dollars à un prix moyen de 75 444 dollars par bitcoin. Le Bitcoin évoluait lundi aux alentours de 83 000 dollars, en deçà du prix payé par Strategy la semaine passée.
Strategy a financé cet achat en cédant 125 183 actions ordinaires MSTR pour 21 millions de dollars, le solde d’environ 500 000 dollars étant réglé en numéraire. Parallèlement, le groupe a rachaté 1 932 145 actions STRC, son titre privilégié à taux variable, pour 192,4 millions de dollars, contre 176,3 millions une semaine plus tôt.
Le président exécutif Michael Saylor avait laissé filtrer l’information dès dimanche, affirmant qu’il y a « toujours de la place pour plus d’orange ».
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Inquiétudes autour de la dilution selon Saylor
Le ralentissement des achats ne s’explique pas par un manque de liquidités : au 11 octobre, Strategy disposait d’un volant de 4,88 milliards de dollars en réserves libellées en dollars et de 640,5 millions de dollars de trésorerie. Michael Saylor a détaillé sa logique le 5 février, indiquant que « lorsque notre action cote faiblement, nous n’en émettons pas ». Emettre de nouvelles actions MSTR à bas prix dilue la quantité de Bitcoin adossée à chaque titre existant ; l’entreprise privilégie donc le recours aux actions privilégiées et à la trésorerie.
Des observateurs externes pointent néanmoins les limites de cette stratégie. TD Cowen a relevé le 8 octobre son objectif de prix du Bitcoin à environ 109 000 dollars d’ici la fin de l’année, mais a maintenu son objectif de cours de 260 dollars sur Strategy, estimant que la dilution et les engagements financiers pèseront sur le potentiel de gain pour les actionnaires. Le défenseur de l’or Peter Schiff a soutenu que la société a perdu une partie de sa capacité d’achat une fois taries les émissions d’actions qui avaient alimenté ses grandes vagues d’acquisitions précédentes.
L’action Strategy a reculé de 7 % la semaine dernière, pour clôturer vendredi à 154,34 dollars.
La réduction des volumes d’achat intervient au terme de plusieurs mois de changement de cap. Strategy a vendu du Bitcoin fin mai, une première depuis 2022, puis a cédé davantage de jetons durant l’été afin de payer les dividendes sur ses actions privilégiées et de financer les rachats de STRC, avant de revenir sur le marché avec un achat de 4 603 BTC fin août. Depuis, ses acquisitions hebdomadaires se sont nettement contractées, passant de 1 665 BTC fin septembre à 334 BTC début octobre, puis 250 BTC la semaine dernière.
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