Strategy a annoncé jeudi une perte nette de 8,22 milliards de dollars au deuxième trimestre, sous l’effet du repli du Bitcoin (BTC), qui a fortement déprécié la valeur de son trésor de 843 775 unités.
Points clés :
- Strategy a publié une perte nette de 8,22 milliards de dollars au deuxième trimestre, imputable quasi exclusivement à une dépréciation non réalisée de 8,32 milliards sur ses avoirs en bitcoins.
- Le chiffre d’affaires logiciel a progressé de 6,9 % à 122,4 millions de dollars, tandis que les 843 775 bitcoins détenus affichaient une valeur de marché de 54,77 milliards pour un coût d’acquisition de 63,69 milliards.
- La direction a relevé le taux de dividende de la préférence STRC à 12 % et affirme que la réserve de 3,75 milliards de dollars couvre plus de deux ans d’engagements.
La perte liée au Bitcoin fait dérailler le trimestre de Strategy
La société a fait état d’une perte d’exploitation de 8,33 milliards de dollars sur les trois mois clos au 30 juin, contre un résultat opérationnel de 14,03 milliards un an plus tôt. L’essentiel provient d’une dépréciation non réalisée de 8,32 milliards de dollars sur ses actifs numériques, constatée au titre des règles de juste valeur – une charge purement comptable, sans impact en trésorerie.
Le chiffre d’affaires total a atteint 122,4 millions de dollars, en hausse de 6,9 % par rapport aux 114,5 millions de l’an passé, mais légèrement en deçà du consensus des analystes.
Au 26 juillet, Strategy détenait 843 775 bitcoins, acquis à un prix moyen de 75 476 dollars l’unité, ce qui en fait le plus grand détenteur institutionnel. Ce stock affichait une valeur de marché de 54,77 milliards de dollars pour un coût historique de 63,69 milliards, soit une moins‑value latente d’environ 8,9 milliards à un cours du bitcoin proche de 64 915 dollars.
La perte diluée par action, à 24,45 dollars, s’est écartée des attentes, les analystes tablant sur une perte de seulement 2,19 dollars.
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Saylor défend la montée en puissance du crédit numérique
Michael Saylor, fondateur et président exécutif, a indiqué que le groupe continue de bâtir le « Digital Credit » comme une nouvelle classe d’actifs, malgré ce qu’il décrit comme un sentiment atone et un fort scepticisme de marché. Le directeur général Phong Le a rappelé que l’objectif est de voir l’action de préférence STRC s’échanger au plus près de sa valeur nominale de 100 dollars, tandis que le directeur financier Andrew Kang a souligné 18 mois consécutifs de paiement de dividendes.
Les analystes restent divisés sur la capacité du modèle à traverser un long cycle de baisse. Nikolaos Panigirtzoglou, managing director chez JPMorgan, a mis en garde contre le risque bilatéral créé pour l’ensemble du marché par le mandat donné au conseil d’administration de vendre des bitcoins, alors que Strategy a capté près de 70 % des flux nets vers les actifs numériques cette année. Le titre a terminé à 97,74 dollars jeudi, en hausse de 4,41 % sur la séance, mais reste en recul de plus d’un tiers depuis le début de l’année.
Le repli du Bitcoin recompose le bilan de Strategy
Strategy a levé 17,06 milliards de dollars cette année via des programmes de ventes d’actions « at‑the‑market », a racheté 1,5 milliard de dollars de billets convertibles pour environ 1,38 milliard, et a ramené le nominal obligataire convertible en circulation à 6,71 milliards.
La société a également porté sa réserve de trésorerie en dollars à 3,75 milliards, cédé pour quelque 218,4 millions de dollars de bitcoins afin de financer, en partie, les dividendes des actions de préférence, et relevé le taux de dividende de la STRC à 12 %.
Le trimestre prolonge une séquence particulièrement éprouvante. Strategy avait déjà perdu 12,8 milliards de dollars sur les trois premiers mois de 2026, les mêmes règles comptables jouant alors en sens inverse. En juin, le conseil d’administration a mis fin à quatre années de refus de céder le moindre bitcoin, un actif qui a perdu près de la moitié de sa valeur depuis son pic d’octobre 2025, proche de 126 000 dollars, et qui cote désormais sous le prix moyen d’achat du groupe.
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