Strategy a publié jeudi une perte nette de 8,22 milliards de dollars au deuxième trimestre, après la chute du Bitcoin (BTC) qui a entraîné une lourde décote de son stock de 843 775 pièces.
Points clés :
- Strategy affiche une perte nette de 8,22 milliards de dollars sur le trimestre, quasi exclusivement liée à une décote non réalisée de 8,32 milliards sur ses avoirs en Bitcoin.
- Le chiffre d’affaires logiciels progresse de 6,9 % à 122,4 millions de dollars, tandis que les 843 775 Bitcoin du groupe valent 54,77 milliards de dollars en Bourse, pour un coût d’acquisition de 63,69 milliards.
- La direction relève le taux du dividende préférentiel STRC à 12 % et affirme que la réserve en dollars de 3,75 milliards couvre plus de deux ans d’engagements.
La perte sur le Bitcoin plombe le trimestre de Strategy
Le groupe a annoncé une perte opérationnelle de 8,33 milliards de dollars sur les trois mois clos au 30 juin, contre un résultat opérationnel de 14,03 milliards un an plus tôt. L’essentiel provient d’une décote non réalisée de 8,32 milliards sur ses actifs numériques, liée aux règles de comptabilisation en juste valeur, sans impact en trésorerie. Le chiffre d’affaires atteint 122,4 millions de dollars, en hausse de 6,9 % par rapport aux 114,5 millions de l’an dernier, mais légèrement inférieur aux attentes du consensus.
Au 26 juillet, Strategy détenait 843 775 Bitcoin, acquis à un prix moyen de 75 476 dollars l’unité, ce qui en fait le plus grand détenteur institutionnel. Ce stock affichait une valeur de marché de 54,77 milliards de dollars, pour un coût de revient de 63,69 milliards, soit une moins-value latente d’environ 8,9 milliards à un cours du Bitcoin proche de 64 915 dollars.
La perte diluée de 24,45 dollars par action s’est écartée des prévisions des analystes, qui tablaient sur une perte de 2,19 dollars.
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Saylor défend la montée en puissance du « Digital Credit »
Michael Saylor, fondateur et président exécutif, a déclaré que le groupe continue de bâtir le « Digital Credit » comme une nouvelle classe d’actifs, en dépit d’un sentiment jugé atone et du scepticisme du marché. Le directeur général Phong Le a indiqué viser un cours de l’action préférentielle STRC proche de sa valeur nominale de 100 dollars, tandis que le directeur financier Andrew Kang a mis en avant 18 mois consécutifs de versement de dividendes.
Les analystes restent divisés sur la capacité du modèle à résister à une phase prolongée de baisse. Nikolaos Panigirtzoglou, directeur général chez JPMorgan, a prévenu que le mandat donné au conseil pour vendre du Bitcoin introduit un risque bilatéral pour l’ensemble du marché, Strategy ayant capté environ 70 % des flux nets vers les actifs numériques cette année. Le titre a clôturé jeudi à 97,74 dollars, en hausse de 4,41 % sur la séance, mais reste en retrait de plus d’un tiers depuis le début de l’année.
La correction du Bitcoin rebat les cartes du bilan de Strategy
Depuis le début de l’année, Strategy a levé 17,06 milliards de dollars via des programmes d’émission d’actions « at-the-market », a racheté 1,5 milliard de dollars de billets convertibles pour environ 1,38 milliard et réduit le nominal de sa dette convertible en circulation à 6,71 milliards.
Le groupe a également porté sa réserve en dollars à 3,75 milliards, cédé environ 218,4 millions de dollars de Bitcoin pour contribuer au paiement des dividendes préférentiels et relevé le taux du dividende STRC à 12 %.
Ce trimestre s’inscrit dans une séquence éprouvante. Strategy avait déjà perdu 12,8 milliards de dollars sur les trois premiers mois de 2026, les mêmes règles comptables jouant alors à la baisse comme à la hausse. En juin, son conseil d’administration a mis fin à quatre années de refus catégorique de vendre du Bitcoin. L’actif a perdu près de la moitié de sa valeur depuis son pic d’octobre 2025, proche de 126 000 dollars, et s’échange désormais sous le coût moyen d’acquisition du groupe.
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