Le régulateur suisse FINMA a levé mardi ses exigences habituelles de diversification pour approuver le premier ETF spot Bitcoin (BTC) destiné aux investisseurs de détail en Suisse, cinq ans après avoir autorisé un fonds crypto réservé aux seuls investisseurs qualifiés.
Points clés :
- La FINMA a approuvé le premier ETF spot Bitcoin suisse accessible au grand public, sans en divulguer ni le nom ni l’émetteur.
- Le régulateur a accordé une dérogation aux règles standard de diversification, invoquant l’historique de cotation et les volumes d’échange élevés du Bitcoin.
- Des garde-fous en matière de conservation, de risques opérationnels et de transparence s’appliquent, tandis que d’autres acteurs ont déjà déposé ou annoncé leurs propres demandes.
Une dérogation Bitcoin signée FINMA
L’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers indique qu’il s’agit du premier fonds offert au public, relevant du droit suisse des placements collectifs, à investir directement dans le Bitcoin. En droit helvétique, ce produit est classé dans la catégorie des « autres fonds en placements alternatifs » présentant des risques particuliers, et non dans la structure de titres de créance utilisée pour la plupart des produits crypto déjà cotés. D’autres maisons de fonds ont déjà déposé ou annoncé des demandes similaires.
En principe, la réglementation suisse impose une large diversification des actifs au sein des fonds. La FINMA a toutefois accordé une exception dans ce cas, en soulignant la longue histoire de cotation du Bitcoin et des volumes de transactions nettement supérieurs à ceux de la plupart des autres crypto‑actifs.
Un porte-parole de la FINMA a refusé de révéler le nom du fonds ou de son émetteur, rappelant que l’autorité ne communique pas sur des établissements individuels. Le régulateur n’a pas non plus publié le ticker, les frais de gestion, le dépositaire, le montant initial sous gestion ni la date de première cotation, laissant l’ensemble des paramètres commerciaux dans le flou. Les investisseurs savent que le produit existe, mais disposent de très peu d’informations concrètes.
À lire aussi : Panne Revolut : paiements par carte bloqués dans plusieurs pays, Google Cloud mis en cause
Avertissements sur les risques liés au Bitcoin
La FINMA souligne que son feu vert ne transforme pas le Bitcoin en placement sûr, rappelant que la volatilité extrême de l’actif peut entraîner des pertes substantielles pour les investisseurs. Elle recommande aux acheteurs de tenir compte de ce risque lorsqu’ils déterminent le montant à engager.
Dans le cadre de cette autorisation, les établissements surveillés doivent réduire les risques de conservation et les risques opérationnels conformément aux lignes directrices sur les crypto‑actifs publiées par la FINMA le 12 janvier. La documentation du fonds doit décrire clairement ces risques. Les distributeurs doivent par ailleurs se conformer à la Loi sur les services financiers, qui impose des tests d’adéquation et d’appropriateness ainsi que des mises en garde explicites sur la volatilité et le potentiel de pertes. Selon la FINMA, ces règles au point de vente offrent une protection supérieure à celle dont bénéficient les particuliers qui achètent directement des cryptomonnaies.
Historique des ETP crypto en Suisse
Le nouveau fonds se distingue des produits crypto déjà négociés en Suisse. Les produits négociés en bourse adossés au Bitcoin sur la SIX Swiss Exchange sont des titres de créance collatéralisés qui ne requièrent pas l’agrément préalable de la FINMA comme c’est le cas pour les fonds, tandis que le nouvel ETF relève du droit des placements collectifs, avec les exigences de protection des investisseurs qui l’accompagnent.
SIX a commencé à coter des produits liés aux crypto‑actifs en 2018, avant l’arrivée en 2019 d’un produit répliquant le Bitcoin et l’Ether (ETH). En septembre 2021, la FINMA a approuvé le Crypto Market Index Fund, investi majoritairement dans un panier d’actifs numériques, mais réservé aux investisseurs qualifiés et non au grand public. En septembre 2025, Bitwise a inscrit cinq nouveaux ETP crypto sur SIX, dont des produits répliquant le Bitcoin, Solana (SOL), XRP (XRP) ainsi qu’un indice d’actifs numériques.