Yellow.com

Pada 8 Oktober, Securitize mulai menjual token blockchain yang didukung saham 12 emiten AS, termasuk Apple, Nvidia dan Tesla. Tiga hari sebelumnya, perusahaan patungan milik OKX dan induk NYSE, Intercontinental Exchange (ICE), memberi tahu SEC bahwa mereka berencana membuka perdagangan on-chain 24/7 di 63 simbol saham. Artikel ini mengulas apa sebenarnya yang dimiliki pembeli saham tertokenisasi, bagaimana mekanisme perdagangannya dan di mana letak risikonya di pasar yang kini bernilai lebih dari US$3 miliar.

Inti singkat

Saham tertokenisasi bisa berupa saham asli di daftar pemegang saham, surat utang luar negeri, hingga kontrak sintetis — dan hanya sebagian yang membawa hak suara atau dividen.

Peluncuran Securitize 8 Oktober memberi investor memenuhi syarat klaim ala broker atas saham riil, sementara usaha patungan OKX dan ICE telah memberi tahu SEC soal rencana perdagangan 24/7 untuk 63 simbol.

Perdagangan non-stop membawa risiko gap harga akhir pekan, risiko pihak lawan dan smart contract, dan pengecualian baru SEC membatasi seberapa besar bursa semacam ini dapat tumbuh.

Apa Itu Saham Tertokenisasi dan Mengapa Pekan Ini Penting

Saham tertokenisasi adalah token di blockchain yang nilainya dikaitkan dengan suatu saham yang tercatat di bursa. Token ini bisa disimpan di dompet kripto, dipindahkan antarakun dalam hitungan detik, dan di sejumlah platform tetap bisa diperdagangkan setelah jam bursa tradisional tutup.

Namun apa yang secara hukum diwakili token tersebut adalah persoalan lain — dan justru itulah yang paling krusial. Di beberapa model, token adalah saham itu sendiri. Di model lain, token hanyalah surat utang, sertifikat, atau derivatif yang mengikuti harga saham, sementara saham aslinya disimpan oleh kustodian.

Securitize meluncurkan Securitize Stocks di jaringan Solana (SOL) dengan penyelesaian transaksi menggunakan USDC (USDC), stablecoin dolar terbitan Circle. Dua belas ticker awal mencakup Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet, Tesla, Meta, Amazon, Netflix, Circle, SpaceX, Strategy dan Palantir. Namun The Block melaporkan Circle dan Strategy “masih menyusul”, dan siaran resmi tidak merinci ticker mana saja yang langsung diperdagangkan pada hari pertama.

Perdagangan dibuka pada jam pra dan pasca-bursa AS lewat platform broker-dealer milik Securitize sendiri, melalui automated market maker (AMM) proprietary di Solana dengan Jump Trading sebagai penyedia kuotasi harga. Securitize menyatakan ingin secara bertahap menyediakan akses 24/7 dan bahwa token-token tersebut “diperkirakan akan diperdagangkan” di venue digital yang direncanakan NYSE dan di platform OKXICE, yang keduanya belum beroperasi. Pemberitahuan OKXICE tidak memuat tanggal peluncuran, dan Newscord melaporkan masa tunggu 30 hari membuat awal November sebagai waktu paling dini pembukaan perdagangan.

OKXICE mencantumkan tanggal pemberitahuan publik pada 4 Oktober, dan pemberitaan pengajuannya menyebar pada 5 Oktober. Bursa ini dimiliki usaha patungan 50-50 yang diumumkan Juni 2026, tiga bulan setelah ICE menanamkan modal di OKX pada valuasi US$25 miliar. Daftarnya memuat 63 simbol saham yang mewakili 62 perusahaan, dari JPMorgan dan Goldman Sachs hingga Walmart, Boeing, Coinbase dan BitGo, dengan Alphabet muncul dua kali.

Co-chair Andrew Cuomo, mantan gubernur New York, menyebut pengajuan tersebut sebagai “langkah bersejarah menuju Wall Street global 24/7 yang sesungguhnya.” Pendiri OKX Star Xu menekankan sisi hak kepemilikan: “Masa depan pasar adalah kepemilikan riil, on-chain. Hak pemegang saham penuh adalah prasyaratnya.”

Jika digabung, kedua langkah ini menggeser perdebatan dari “apakah” saham tercatat akan berpindah ke on-chain menjadi “dalam bentuk hukum seperti apa” saham itu akan hadir.

Data dari RWA.xyz mencatat nilai beredar saham tertokenisasi sebesar US$3,18 miliar per 8 Oktober, naik 8,02% dalam 30 hari, tersebar di 4,32 juta pemegang. Volume transfer bulanan justru turun 64,75% menjadi US$11,24 miliar pada periode sama, mengisyaratkan aktivitas yang masih bersifat sporadis.

Gambar: Shutterstock

Saham Asli atau Janji Harga: Empat Arsitektur Token Saham

Staf SEC menerbitkan taksonomi sekuritas tertokenisasi pada 28 Januari 2026, membedakan token yang disponsori penerbit (issuer) dengan token yang dibuat pihak ketiga tak berafiliasi. Pesan utamanya: format token dan cara pencatatan di buku besar tidak mengubah statusnya sebagai sekuritas.

Dalam praktik, pasar mengerucut pada empat model besar:

Saham native. Perusahaan, melalui agen transfernya, mengakui token sebagai saham itu sendiri. Galaxy Digital menerapkan model ini pada September 2025 melalui platform Opening Bell milik Superstate, dengan Superstate memperbarui daftar resmi pemegang saham seiring perpindahan token antar dompet yang telah terverifikasi.
Hak kustodial. Broker atau lembaga penyimpanan teregulasi memegang saham, dan token mewakili “security entitlement” di bawah UCC Pasal 8 — klaim yang sama dengan nasabah broker konvensional. Securitize Stocks dan pilot Depository Trust Company (DTC) menggunakan pendekatan ini.
Surat utang dan sertifikat “wrapper”. Special purpose vehicle (SPV) luar negeri membeli saham dan menerbitkan instrumen utang yang melacaknya. Produk Ondo Finance dan lini xStocks dari Backed Finance berada di kategori ini.
Sintetis dan derivatif. Kontrak atau kumpulan agunan meniru harga saham tanpa klaim langsung atas saham apa pun, sebagaimana mAssets milik Mirror Protocol di jaringan Terra (LUNA).

Label ini penting karena satu ticker bisa bertumpu pada hak hukum yang sangat berbeda.

Rilis Securitize menyebut bahwa token mereka “merupakan security entitlement yang dipegang melalui Securitize Markets, LLC” dan bahwa pemegang “bukan pemegang saham terdaftar atas emiten yang mendasari kecuali jika mereka melakukan konversi.” Rilis tersebut juga menegaskan bahwa emiten saham dasar “tidak mensponsori atau mendukung Securitize Stocks.”

Itu menempatkan Securitize di kategori kedua, bukan pertama. Pemegang token baru bisa dikonversi menjadi saham atas nama mereka sendiri di daftar pemegang saham perusahaan jika emiten mengadopsi model issuer-sponsored milik Securitize. Inilah sebabnya produk itu disebut Convertible Entitlement Token atau CET.

Ketua dan CEO Securitize Carlos Domingo secara eksplisit membidik pesaing melalui peluncuran ini. “Saham tertokenisasi seharusnya memberi investor lebih dari sekadar harga pada bungkus yang melacak saham dan hanya ditawarkan di luar yurisdiksi,” ujarnya.

Ondo menjelaskan setiap saham tertokenisasi sebagai “structured note: instrumen utang yang diterbitkan Ondo Global Markets (BVI) Limited,” kendaraan tujuan khusus “bankruptcy-remote” di British Virgin Islands. Pemegang dapat menebus berdasarkan nilai aset dasar dan memegang hak jaminan prioritas pertama atas aset tersebut. Namun mereka “tidak memiliki hak suara sebagai pemegang saham, hak memperoleh informasi pemegang saham, atau hak-hak pemegang saham lainnya,” kata perusahaan itu.

xStocks beroperasi dengan logika serupa namun di bawah rezim hukum berbeda. Backed Assets (JE) Limited, perusahaan di Jersey, menerbitkannya sebagai sertifikat pelacak, dan Kraken mengambil alih penuh lini produk ini ketika mengakuisisi Backed Finance pada Desember 2025.

Dividen, Hak Suara, dan Aksi Korporasi di On-chain

Dividen adalah hak yang paling mudah direplikasi karena hanya berupa arus kas. Hak suara jauh lebih rumit karena sangat bergantung pada siapa yang tercantum di daftar resmi pemegang saham.

Kraken menyatakan di laman xStocks bahwa “meski xStocks tidak memberikan kepemilikan, saldo token yang sama akan meningkat untuk mencerminkan dividen di dunia nyata.” Artinya, pemegang menerima nilai dividen dalam bentuk tambahan token, bukan pembayaran langsung dari perusahaan.

Robinhood mengumumkan token saham untuk pengguna Uni Eropa pada 30 Juni 2025, menjanjikan pembayaran dividen di dalam aplikasi dan akses perdagangan 24/5 untuk lebih dari 200 saham dan ETF AS. Laporan kuartalannya menyebut mereka menilai token tersebut sesuai dengan aturan MiFID untuk derivatif, tetapi juga memperingatkan potensi tindakan regulator “jika nasabah salah paham bahwa token tersebut bukan representasi sekuritas sebenarnya.”

Ondo menambahkan fitur voting pada April 2026 bersama Broadridge, memungkinkan pemegang lebih dari 250 sekuritas tertokenisasi mengirimkan suara melalui ProxyVote. Ledger Insights menyoroti bahwa hak suara tersebut secara hukum melekat pada surat utang, bukan saham, dan bahwa Ondo tidak punya kewajiban hukum untuk mengikuti hasil preferensi tersebut.

Securitize menyatakan tokennya membawa hak dividen dan, bila kelas saham dasarnya memiliki hak tersebut, hak suara, dan bahwa saham dasar tidak akan dipinjamkan (securities lending). Pemberitahuan OKXICE menjanjikan pemegang akan memiliki “tingkat kepentingan yang sama pada emiten, dividen, hak suara, dan hak atas sisa aset bila terjadi likuidasi.”

Model Galaxy tidak membutuhkan mekanisme penerusan hak karena pemegang token adalah pemegang saham resmi itu sendiri.

Aksi korporasi seperti stock split, merger, dan tender offer tetap mengalir melalui perantara seperti broker dan agen transfer. Di bawah pengecualian baru SEC, pihak ketiga yang men-tokenisasi wajib menyalurkan dokumen proxy kepada pemegang token tanpa biaya, baik bagi investor maupun bagi emiten, menurut analisis firma hukum Davis Polk.

Penerbitan, Kustodi, Transfer, dan Penebusan

Setiap token yang didukung aset riil mengikuti siklus dasar yang sama, meski bungkus hukumnya berbeda:

Penerbitan. Nasabah atau authorized participant membayar dengan dolar atau stablecoin, dan penerbit atau broker yang ditunjuk membeli saham di pasar.
Penerbitan. Penerbit mengambil satu saham dan mencetak token yang nilainya dipatok 1:1 terhadap saham tersebut.
Kustodi. Saham disimpan di broker-dealer, bank, atau lembaga penyimpanan (depository), sering dalam rekening terpisah (segregated account), sementara token berada di dompet kripto.
Transfer. Token berpindah di jaringan blockchain, tetapi banyak produk membatasi dompet mana saja yang boleh memegangnya lewat daftar putih (allow-list) atau verifikasi identitas.
Penukaran. Pemegang mengembalikan token untuk dibakar (burn), lalu menerima uang tunai atau, pada sebagian produk, saham fisiknya.

OKXICE menjelaskan siklus ini dengan tingkat detail yang jarang terlihat. Pihak ketiga tanpa nama bertindak sebagai "Tokenizer" melalui broker-dealer yang terdaftar di SEC sekaligus anggota FINRA, yang "memegang saham NMS yang mendasari secara satu banding satu," dan "setiap token merepresentasikan hak atas satu saham (security entitlement to one share)."

Pelaku pasar mencetak (mint) dan menukarkan token langsung dengan Tokenizer menggunakan dolar AS atau stablecoin, sementara OKXICE menelaah laporan cadangan (reserve attestation) dari kantor akuntan independen. Untuk bisa bertransaksi, sebuah dompet wajib memiliki soulbound token yang tidak dapat ditransfer, yang dicetak OKXICE setelah lolos uji kenal nasabah, anti pencucian uang, dan sanksi.

DTCC berencana mulai mendukung perdagangan terbatas dalam skala produksi untuk aset yang ditokenisasi melalui layanan DTC pada Juli 2026, dengan peluncuran penuh pada Oktober 2026. Surat no-action staff SEC yang menjadi landasannya, terbit 11 Desember 2025, mengizinkan peserta DTC mencatat hak kepemilikan atas sekuritas-sekuritas likuid tertentu di blockchain yang disetujui selama tiga tahun.

Dalam pilot tersebut, kepemilikan terdaftar atas sekuritas tidak berubah, dan DTC tidak akan memberikan nilai agunan apa pun pada hak kepemilikan yang ditokenisasi. Desain ini menjaga agar token tetap berada di dalam infrastruktur lama, alih-alih membangun sistem paralel.

Self-custody menambah satu lapis ketidakpastian baru. Pengumuman OKXICE menyebutkan apakah token yang disimpan di dompet pribadi investor akan mendapatkan perlindungan SIPC "masih belum pasti."

Gambar: Shutterstock

Cara Perdagangan Saham Tertokenisasi Saat Wall Street Libur

Daya tarik utama saham tertokenisasi sering kali dimulai dari soal jam perdagangan. Bursa AS tutup saat akhir pekan, sementara blockchain berjalan 24 jam sehari.

Kesenjangan ini memicu persoalan penentuan harga. Ketika pasar utama tutup, tidak ada harga resmi yang bisa menjadi patokan, sehingga harga token di akhir pekan sepenuhnya dibentuk oleh pihak yang masih bersedia bertransaksi.

Marcin Kaźmierczak, salah satu pendiri penyedia oracle RedStone, mengingatkan pada November 2025 bahwa sebagian besar oracle menghentikan feed harga saham setelah penutupan perdagangan Jumat dan baru aktif lagi pada Senin. Menurutnya, protokol peminjaman yang menerima saham tertokenisasi sebagai agunan berisiko berjalan dengan harga usang, membuka peluang arbitrase atau pinjaman kurang agunan.

Setiap platform menangani isu waktu ini dengan cara berbeda:

Securitize memperpanjang jam perdagangan AS dengan menggunakan automated market maker sendiri di Solana, dengan Jump Trading sebagai penyedia kuotasi.
Kraken menawarkan xStocks 24 jam sehari, 5 hari seminggu di buku order mereka, sementara token yang ditarik ke dompet pribadi bisa diperdagangkan 24/7 di onchain.
OKXICE berencana membuka perdagangan 24/7 di pool Uniswap v4 di X Layer, dengan penentuan harga memakai formula constant product tanpa oracle.
Robinhood kini mengizinkan pengguna terpilih memperdagangkan token saham tanpa henti di Robinhood Chain, jaringan yang dibangun di atas teknologi Arbitrum (ARB).

OKXICE akan memasangkan tiap token saham dengan USDC, Global Dollar (USDG) atau Tether (USDT), dan menyelesaikan transaksi secara atomik di onchain tanpa lembaga kliring. Pengecualian dari SEC menjadi rem tambahan, karena setiap venue yang memanfaatkannya wajib menghentikan perdagangan token bila bursa utama tempat saham tersebut terdaftar menghentikan perdagangannya.

Perdagangan kontinu menguntungkan investor di Asia dan siapa pun yang ingin merespons berita akhir pekan. Namun likuiditas yang menipis di akhir pekan bisa mendorong pembentukan harga yang akan “melompat” saat New York buka kembali, sehingga pasar yang selalu buka tidak selalu berarti harga yang efisien.

Ethereum, Solana, Atau Tetap Di Infrastruktur Lama

Tabel jaringan di RWA.xyz menunjukkan bahwa Ethereum (ETH) masih memegang nilai real-world asset tertokenisasi terbesar, sekitar US$16,96 miliar di luar stablecoin. Solana menampung US$4,52 miliar tetapi memiliki 871.296 holder, sekitar tiga kali lipat Ethereum yang sekitar 286.900. BNB Chain (BNB), rumah bagi rangkaian bStocks, memimpin dengan lebih dari 2 juta holder.

Jumlah holder tersebut menjelaskan mengapa penerbit token saham terus melirik Solana. Biaya transaksi rendah cocok untuk tiket ritel, dan data Solana Compass menunjukkan dompet yang memegang xStocks Apple naik dari sekitar 15.400 pada 11 Juli menjadi sekitar 43.000 pada 8 Oktober.

Kekuatan utama Ethereum bertumpu pada kedalaman likuiditas dan ekosistem protokol peminjaman yang sudah mapan. Superstate menerbitkan unit reksa dana Opening Bell di kedua jaringan tersebut, sementara Securitize menempatkan saham SECZ miliknya di Solana dan Avalanche (AVAX) ketika melantai di NYSE pada Juli 2026.

Bursa efek mengambil jalur berbeda. Nasdaq mendapat restu SEC pada 18 Maret 2026 untuk memperdagangkan versi tertokenisasi dari saham-saham indeks Russell 1000 dan ETF indeks utama di buku order yang sama dengan saham biasa, dengan siklus penyelesaian T+1 tetap dipertahankan.

Dalam model ini, token adalah pilihan infrastruktur back office bagi broker, bukan pasar baru bagi investor. Venue digital yang direncanakan NYSE, diumumkan 19 Januari 2026, melangkah lebih jauh dengan memasangkan mesin matching Pillar miliknya dengan penyelesaian berbasis blockchain, pendanaan lewat stablecoin, dan operasi 24/7, semua masih menunggu persetujuan regulator.

Trade-off-nya jelas: blockchain publik menawarkan jangkauan dan kemampuan pemrograman, sedangkan rel lama menyediakan pengawasan, kepastian penyelesaian, dan perlindungan investor yang dibangun selama puluhan tahun.

Risiko Likuiditas, Pihak Lawan, Siber, Dan Manipulasi

Setiap saham tertokenisasi membawa serangkaian risiko di atas risiko pasar saham itu sendiri. Risikonya bergantung pada struktur produknya:

Risiko pihak lawan (counterparty). Pemegang wrapper secara hukum adalah kreditur dari kendaraan penerbit, sehingga pemulihan pascakegagalan bergantung pada agen keamanan dan pengadilan kepailitan—jalur yang belum benar-benar diuji produk generasi saat ini.
Risiko likuiditas. Token bisa diperdagangkan dengan premi atau diskon ketika market maker menepi, khususnya di malam hari dan akhir pekan.
Risiko smart contract dan siber. Bug di kode, pencurian private key, atau oracle yang gagal dapat membekukan atau menguras posisi, dan kesalahan di onchain sulit dikoreksi.
Risiko manipulasi. Pool dengan likuiditas tipis lebih murah digerakkan, dan harga yang menyimpang bisa menjalar ke protokol pinjaman yang menerima token tersebut sebagai agunan.

Binance menghentikan penjualan token saham pada 16 Juli 2021, tiga bulan setelah meluncurkannya bersama penerbit asal Jerman, CM-Equity AG. Pemegang diberi waktu hingga 14 Oktober untuk menjual, dan Binance menutup seluruh posisi tersisa pada 15 Oktober.

FTX menawarkan token serupa dari CM-Equity hingga bursa tersebut kolaps pada November 2022. Mirror Protocol, yang diluncurkan di Terra pada Desember 2020, mencetak saham sintetis tanpa memegang saham dasar dan berhenti berfungsi setelah ekosistem Terra runtuh pada Mei 2022. Synthetix (SNX) bahkan sudah menutup lini saham sintetisnya lewat keputusan tata kelola pada September 2021.

OpenAI menyatakan pada 2 Juli 2025 bahwa token perusahaan privat Robinhood "bukan merupakan ekuitas OpenAI," seraya menambahkan "setiap pengalihan ekuitas OpenAI memerlukan persetujuan kami." Robinhood menjawab bahwa token tersebut memberikan eksposur tidak langsung melalui kepemilikan di suatu special purpose vehicle.

Insiden ini menunjukkan betapa sebuah token dapat menempel nama besar tanpa persetujuan perusahaan yang bersangkutan. Pengecualian baru SEC berupaya menutup celah ini dengan memberi emiten waktu 30 hari untuk mengajukan keberatan sebelum sebuah venue mencatatkan token pihak ketiga atas saham mereka, dan pengumuman OKXICE sudah memuat keberatan dari Cerebras Systems, yang memilih tidak mengizinkan sahamnya diperdagangkan di venue tersebut.

Cara SEC Dan Regulator Lain Memandang Sekuritas Tertokenisasi

Komisioner Hester Peirce menulis pada 9 Juli 2025 bahwa blockchain "tidak memiliki kemampuan magis yang dapat mengubah sifat aset dasarnya. Sekuritas tertokenisasi tetaplah sekuritas." Ia juga memperingatkan bahwa token yang tidak memberikan kepemilikan hukum maupun manfaat atas saham dasar berpotensi dikategorikan sebagai security-based swap.

SEC menerbitkan "Innovation Exemption" pada 17 September 2026, yang mengizinkan Tokenized Securities Venues berizin memperdagangkan saham NMS tertokenisasi melalui automated market maker tanpa wajib terdaftar sebagai bursa. Ketua Paul Atkins menyebutnya sebagai langkah "membawa pasar modal Amerika ke era digital."

Ruang lingkup keringanan ini lebih sempit daripada yang terkesan di banyak headline. Davis Polk mencatat bahwa aturan ini hanya berlaku untuk saham yang ditokenisasi langsung oleh emiten, atau token pihak ketiga yang memiliki "hak dan keistimewaan yang sama" dengan saham dasarnya, sementara token sintetis "secara eksplisit berada di luar cakupan." Untuk saham-saham paling aktif, setiap venue dibatasi maksimal 75 simbol dan 0,25% dari rata-rata volume harian tiap saham, dan perintah ini kedaluwarsa pada 17 September 2031.

Perintah tersebut terbit dua hari setelah RUU struktur pasar CLARITY Act gagal melaju di Senat. Untuk saat ini, SEC membentuk pasar ini lewat pengecualian dan surat staf, bukan lewat undang-undang baru.

Di Eropa, token yang memenuhi kriteria sebagaiInstrumen keuangan konvensional berada di bawah rezim MiFID II, sementara MiCA mengatur aset kripto yang tidak tercakup MiFID II, demikian penjelasan Robinhood dalam dokumen resminya. Perusahaan itu juga mengungkapkan bahwa Bank Sentral Lituania, sebagai otoritas pengawas utamanya di Uni Eropa, telah meminta klarifikasi terkait token saham yang diterbitkan Robinhood setelah produk tersebut diluncurkan.

World Federation of Exchanges menyurati SEC Crypto Task Force, IOSCO, dan ESMA pada Agustus 2025, memperingatkan bahwa token pihak ketiga berbasis saham AS berpotensi menggerus likuiditas bursa sekaligus membuat pemegang token kehilangan hak suara dan hak dividen. Federasi itu menyatakan “prihatin dengan menjamurnya broker dan platform perdagangan kripto yang menawarkan atau berniat menawarkan apa yang disebut saham AS tertokenisasi.”

Direktur Eksekutif ESMA, Natasha Cazenave, menyuarakan kekhawatiran serupa beberapa minggu kemudian dalam pidato kuncinya di Dubrovnik. Ia memperingatkan adanya “risiko spesifik kesalahpahaman investor.” Instrumen semacam ini, ujarnya, “memang menyediakan akses 24/7 dan porsi kepemilikan yang dapat dipecah-pecah, tetapi umumnya tidak memberikan hak sebagai pemegang saham.”

Juga Baca: Apakah Matematika Dasar Masih Penting? Huang Meragukannya Saat Pengguna AI Skor 20% Lebih Rendah

Siapa Penerbit Tokenized Equities dan Bagaimana Struktur Mereka Berbeda

Dilihat dari nilai, produk berbasis “wrapper” masih mendominasi. Daftar peringkat RWA.xyz per 8 Oktober menempatkan Ondo di posisi pertama dengan US$923,5 juta, disusul bStocks US$895,0 juta, xStocks US$591,5 juta, Securitize US$366,5 juta, dan Robinhood US$137,0 juta. Sebagian besar angka Securitize berasal dari saham internalnya sendiri, SECZ, yang bernilai sekitar US$295 juta di on-chain.

Kelompok produk “wrapper” lepas pantai mencakup Ondo Global Markets, xStocks, dan token saham Robinhood di Uni Eropa. xStocks meluncur pada Juni 2025 di Kraken, Bybit, dan sejumlah aplikasi di ekosistem Solana. Tidak satu pun dari produk ini yang memberikan hak pemegang saham secara langsung kepada pemilik token.

Di kubu onshore entitlement, kini ada Securitize Stocks dan produk Ondo terbaru untuk investor AS, yang mentokenisasi saham yang disimpan dalam kustodi melalui agen transfer terdaftar SEC, Oasis Pro TA. Dinari menjalankan struktur serupa lewat produk dShares selama kurang lebih dua tahun, menurut laporan Ledger Insights.

Saham native on-chain masih jarang. Galaxy dan Forward Industries menerbitkan saham biasa melalui platform Superstate, dan RWA.xyz menaksir nilai saham FWDI yang tertokenisasi sekitar US$36,3 juta.

Kelompok infrastruktur yang terdiri dari Nasdaq, DTCC, NYSE, dan OKXICE, fokus membangun bursa dan jalur penyelesaian (settlement rails), bukan menerbitkan token sendiri. NYSE juga menandatangani nota kesepahaman yang menunjuk Securitize sebagai agen transfer digital pertamanya, sementara ICE bekerja sama dengan BNY dan Citi untuk pengembangan deposito tertokenisasi.

Juga Baca: 722 Makalah AI Matematika OpenAI Dipublikasikan, Kini Giliran Ahli Matematika Menilainya

Tokenisasi Memperbaiki Perdagangan Saham, atau Hanya Mengubah Kabel di Belakang?

Per Oktober 2026, tokenisasi lebih banyak mengubah siapa yang bisa mengakses saham AS dan kapan mereka dapat memperdagangkannya, ketimbang mengubah hakikat “selembar saham” itu sendiri.

Manfaatnya nyata. Penyelesaian menggunakan stablecoin menghapus jeda antara transaksi dan pembayaran, token fraksional menurunkan ambang minimum investasi, dan saham native seperti GLXY menunjukkan bahwa daftar pemegang saham bisa terbarui secara otomatis seiring perpindahan token.

Namun, sebagian besar dari pasar senilai sekitar US$3 miliar tersebut masih ditopang oleh instrumen berupa nota dan sertifikat lepas pantai. Pengecualian regulasi SEC juga membatasi volume, sementara otoritas itu terus mengamati pergerakan pasar. Johann Kerbrat, kepala bisnis kripto Robinhood, mengatakan kepada The Block bahwa “kalau melihat volume perdagangan token saham kami, angkanya sudah cukup tinggi dan akan segera menyentuh batas-batasnya.”

Bagi investor, uji kelayakannya sederhana di atas kertas tetapi sulit dipraktikkan. Periksa siapa penerbit token, klaim hukum apa yang melekat, dan apakah pemegang token benar-benar tercatat di daftar pemegang saham. Token yang gagal menjawab tiga pertanyaan itu pada dasarnya hanyalah taruhan harga, apa pun simbol (ticker) yang disandangnya.

Baca Selanjutnya: Cuplikan iPhone Duo Tunjukkan Dokumen Terbuka Seperti Buku Jelang Preorder 16 Oktober

Mengenal Saham Tertokenisasi: Cara Kerja, Hak Investor, dan Risiko yang Mengintai