Pasar stablecoin mengalami efek dari penerapan peraturan MiCA bulan ini, dengan semakin banyak platform yang menghapus daftar USDT dan USDC. Penambahan terbaru adalah bursa kripto Bitstamp dan crypto.com yang mengumumkan penghapusan Tether USDT dan Paypal USD pada 31 Januari 2025. Dengan latar belakang tersebut, mari kita pahami bagaimana undang-undang komprehensif ini ingin mengatur pasar kripto di semua 27 negara UE, melindungi kepentingan investor.
Apa itu Markest dalam Aset Kripto atau peraturan MiCA?
Peraturan MiCA mewakili upaya paling ambisius UE untuk menciptakan pendekatan yang terkoordinasi terhadap pengawasan kripto. Sebelum diterapkan, bisnis kripto yang beroperasi di UE menghadapi jaringan peraturan nasional yang bervariasi, memerlukan banyak lisensi dan kepatuhan terhadap persyaratan yurisdiksi yang berbeda. Lanskap regulasi yang terfragmentasi ini tidak hanya menciptakan tantangan operasional bagi bisnis tetapi juga meninggalkan investor rentan terhadap risiko potensial.
Tujuan utama MiCA adalah menetapkan lingkungan regulasi standar yang mempromosikan inovasi sambil memastikan perlindungan konsumen yang memadai. Kerangka ini berlaku untuk semua penyedia layanan aset kripto (CASP) yang melayani kepentingan Eropa, terlepas dari lokasi geografis mereka. Jangkauan ekstrateritorial ini menunjukkan komitmen UE terhadap pengawasan komprehensif terhadap aktivitas kripto yang mempengaruhi warganya.
Bagaimana dampaknya terhadap pasar stablecoin?
Pendekatan MiCA terhadap stablecoin merupakan salah satu aspek paling transformasionalnya, memperkenalkan persyaratan ketat yang secara mendasar mengubah lanskap stablecoin. Peraturan ini mengambil sikap tegas terhadap stablecoin algoritmis, secara efektif melarang penggunaannya di pasar UE karena kurangnya cadangan yang eksplisit terkait dengan aset tradisional. Keputusan ini mencerminkan kekhawatiran UE tentang risiko stabilitas yang terkait dengan mekanisme algoritmis setelah kegagalan pasar yang signifikan.
Untuk stablecoin tradisional, MiCA menetapkan kerangka regulasi yang kuat melalui dua kategori utama: Token Referensi Aset (ART) dan Token Uang Elektronik (EMT). Kedua jenis ini harus mempertahankan cadangan likuid dengan rasio ketat 1:1 dengan aset dasarnya. Penerbit EMT, umumnya lembaga kredit yang diotorisasi, harus memberi tahu otoritas pengawas mereka dan menerbitkan makalah putih yang terperinci sebelum menawarkan token mereka. Penerbit ART menghadapi persyaratan tambahan, termasuk pendirian wajib di UE dan prapersetujuan makalah putih mereka.
Peraturan ini memperkenalkan klasifikasi "signifikan" untuk stablecoin yang memenuhi kriteria spesifik yang ditetapkan oleh Otoritas Perbankan Eropa. Penunjukan ini menempatkan token ini pada pengawasan yang lebih intensif dan persyaratan regulasi yang lebih ketat, memastikan bahwa proyek stablecoin yang lebih besar mempertahankan manajemen risiko dan standar operasional yang tepat.
Area di Luar Cakupan MiCA
Meskipun cakupan MiCA cukup luas, segmen tertentu dari ekosistem kripto tetap berada di luar wewenangnya secara langsung. Non-fungible tokens (NFT) umumnya berada di luar cakupan peraturan ini, kecuali jika mereka menunjukkan karakteristik yang mirip dengan aset kripto lain yang diatur. Namun, peraturan ini mencakup ketentuan nyeleneh untuk NFT yang diterbitkan dalam seri besar, yang dapat diklasifikasikan sebagai fungible dan dengan demikian tunduk pada pengawasan regulasi.
Perlakuan terhadap platform keuangan terdesentralisasi (DeFi), Organisasi Otonom Terdesentralisasi (DAO), dan aplikasi terdesentralisasi lainnya menghadirkan tantangan regulasi yang menarik. Sementara platform yang benar-benar terdesentralisasi sebagian besar tidak terpengaruh oleh MiCA, definisi "desentralisasi sejati" melibatkan pertimbangan teknis dan hukum yang kompleks. Proyek yang beroperasi dalam ruang ini didorong untuk mencari bimbingan hukum yang berkualifikasi untuk sepenuhnya memahami kewajiban kepatuhan mereka.
Perubahan apa yang mulai berlaku pada Januari 2025?
Peluncuran MiCA mengikuti jadwal yang dirancang dengan hati-hati untuk memfasilitasi transisi dan penerapan yang mulus. Mulai Januari 2025, CASP harus memulai aplikasi lisensinya, menandai langkah konkret pertama menuju kepatuhan penuh. Peraturan ini memberikan periode pembeda selama 18 bulan, memungkinkan penyedia yang ada untuk mempertahankan operasional mereka sambil menyesuaikan dengan persyaratan baru.
Selama periode transisi ini, yang berlangsung hingga Juli 2026, bisnis harus melakukan persiapan yang komprehensif. Ini termasuk menentukan kategori lisensi yang sesuai, menyusun dokumentasi yang dibutuhkan, dan menyesuaikan operasional mereka dengan regulasi Anti Pencucian Uang (AML) dan Kenali Pelanggan Anda (KYC). Proses persiapan ini melibatkan penilaian internal yang mendetail terhadap fungsi operasional, kerangka keamanan, dan praktik transparansi.
Perubahan yang Menunggu pada 2026
Pada Juli 2026, semua CASP harus mencapai kepatuhan penuh dengan persyaratan MiCA. Ini mencakup mendapatkan lisensi yang sesuai dari Otoritas Nasional Kompeten, menerapkan protokol keamanan yang canggih, dan menetapkan standar operasional yang memprioritaskan perlindungan konsumen. Peraturan ini mengharuskan pemisahan ketat aset pelanggan dari dana perusahaan, tindakan perlindungan data yang kuat, dan prosedur manajemen risiko yang komprehensif.
Jalan Menuju Regulasi Global yang Lebih Terpadu?
Peraturan MiCA lebih dari sekadar undang-undang Eropa. Sifatnya yang terperinci membuatnya ideal juga untuk yurisdiksi lain. Hal ini dapat segera berubah menjadi peraturan kripto global karena banyak negara seperti Inggris, India, dan lainnya berupaya mengatur pasar stablecoin. Menjadi kerangka regulasi yang komprehensif, hal ini bisa menjadi cetak biru untuk undang-undang serupa di daerah lain. Oleh karena itu, MiCA menjadi alasan kekhawatiran bagi semua perusahaan Web3 dan proyek kripto yang akan datang.
Berdasarkan implementasi sukses dari MiCA, regulasi kripto serupa mungkin diperkenalkan di daerah lain. Ini pada akhirnya dapat mengarah pada kerjasama global yang lebih besar dalam pengawasan pasar aset digital. Bagi investor dan bisnis kripto, memahami undang-undang ini penting untuk mengukur sentimen pasar saat terjadi perubahan regulasi. Ini adalah keharusan strategis yang tidak bisa dihindari oleh perusahaan dan pedagang kripto.