Bitcoin kemungkinan akan mengalami koreksi pada awal konflik geopolitik besar sebelum berpotensi muncul sebagai aset lindung nilai jika krisis berlarut dan pemerintah merespons dengan kontrol modal, pelonggaran kebijakan moneter dan sistem keuangan yang terfragmentasi.
Apa yang Terjadi: Identitas Ganda Bitcoin Saat Krisis
Sebuah analisis dari BeInCrypto atas berbagai proyeksi menelaah bagaimana kinerja kripto ini di berbagai fase konflik militer berskala besar yang melibatkan kekuatan nuklir.
Analisis tersebut mendefinisikan skenario Perang Dunia III sebagai konflik langsung dan berkepanjangan antara kekuatan nuklir yang meluas melampaui satu kawasan. Eropa yang digabung dengan Indo-Pasifik dipandang sebagai jalur paling jelas menuju eskalasi semacam itu.
Bitcoin tidak berperilaku sebagai satu kelas aset tunggal dalam skenario masa perang.
Bitcoin berfungsi sebagai aset berisiko beta tinggi pada fase guncangan awal, ketika investor menambah kas dan meja risiko memangkas leverage di berbagai pasar.
Dalam beberapa minggu berikutnya, Bitcoin dapat bergeser berperilaku seperti tempat penyimpanan nilai yang portabel dan tahan sensor. Transisi ini sangat bergantung pada respons pemerintah, termasuk kontrol modal, stabilitas mata uang, dan akses ke jalur perbankan.
Analisis tersebut mengidentifikasi sejumlah titik rawan saat ini yang mempersempit margin kesalahan secara global.
Perdebatan keamanan di Eropa telah bergeser dari diskusi teoretis menjadi perencanaan operasional seputar jaminan keamanan pascaperang bagi Ukraina, topik yang secara historis dipandang Rusia sebagai garis merah.
Di Indo-Pasifik, latihan militer China di sekitar Taiwan kian menyerupai gladi pemblokadean. Menurut analisis tersebut, krisis bergaya blokade tidak memerlukan invasi untuk mengganggu pasar. Gangguan pengiriman dan satu insiden di laut saja dapat memicu volatilitas signifikan.
Studi pasar atas konflik-konflik sebelumnya menunjukkan bahwa aset sering dijual saat ketidakpastian, lalu diperdagangkan berdasarkan respons kebijakan.
Emas biasanya menjadi aset pertama yang diburu untuk keamanan, sementara dolar AS menguat dan spread kredit melebar.
Mengapa Penting: Respons Kebijakan Menentukan Hasil
Kinerja Bitcoin dalam konflik berkepanjangan bergantung pada empat faktor: kondisi likuiditas dolar, pergerakan imbal hasil riil, penerapan kontrol modal, dan keandalan infrastruktur. Kondisi USD yang ketat merugikan Bitcoin, sementara kondisi yang longgar menguntungkannya.
Analisis tersebut menguraikan tiga fase perilaku pasar yang berbeda.
Pekan pertama merepresentasikan fase jual paksa, ketika korelasi melonjak dan Bitcoin diperdagangkan dengan risiko likuiditas bersama saham.
Selama fase stabilisasi, pasar bergeser dari bertanya apa yang terjadi menjadi mempertanyakan apa langkah kebijakan berikutnya. Jika bank sentral merespons dengan dukungan likuiditas, penyangga, atau stimulus, Bitcoin sering pulih bersama aset berisiko.
Jika pembuat kebijakan justru memperketat kontrol terhadap modal, jalur perbankan, atau on-ramp kripto, reli bisa menjadi tidak merata dengan volatilitas lebih tinggi dan fragmentasi regional.
Kenaikan imbal hasil riil menekan baik Bitcoin maupun emas.
Kontrol modal dan sanksi dapat meningkatkan permintaan atas aset portabel sekaligus membatasi akses terhadapnya.
Jaringan dapat tetap berfungsi sementara individu kesulitan memindahkan modal melalui titik-titik cekik regulasi. Jika konflik memperluas sanksi, membatasi transfer lintas batas, atau mengguncang stabilitas mata uang lokal, permintaan atas nilai yang dapat dipindahkan meningkat, mendukung prospek jangka menengah Bitcoin bahkan setelah pekan pertama yang buruk.
Perak berperilaku sebagai aset hibrida yang bisa reli bersama emas sebagai lindung nilai ketakutan, lalu mengalami pembalikan tajam karena faktor permintaan industri.
Lonjakan minyak akibat ancaman jalur pasokan dapat menggeser ekspektasi inflasi dengan cepat, memaksa bank sentral memilih antara pertumbuhan dan pengendalian inflasi.
Analisis tersebut menyimpulkan bahwa Bitcoin kemungkinan tidak memulai perang dengan diperdagangkan sebagai emas digital, namun bisa berakhir berperilaku demikian jika konflik berkepanjangan dan kondisi kebijakan mendukung.
Baca Selanjutnya: History Repeats As Fed's Independence Faces Greatest Threat Since 1970s Inflation Spiral That Devastated America