Harga Bitcoin telah melonjak sepanjang 2024 dan 2025, melampaui ekspektasi dan bahkan melewati batas $100,000 yang dulu dianggap mustahil. Pada pertengahan 2025, Bitcoin mencetak rekor tertinggi baru sekitar $120,000 – kenaikan luar biasa sekitar 600% dari titik terendah pasar bear 2022. Lonjakan dramatis ini menegaskan Bitcoin sebagai salah satu aset berkinerja terbaik dalam dua tahun terakhir. Namun, setelah kenaikan yang memusingkan tersebut, investor secara alami bertanya-tanya: apakah bull run ini benar-benar telah selesai, atau apakah ada bahan bakar di tangki Bitcoin?
Meskipun ada periode volatilitas – termasuk kejatuhan harga mendadak pada Oktober 2025 yang sempat mengirim harga mendekati $105K – tren yang lebih luas tetap naik dan tangguh. Penurunan 10–20% hanya berlangsung singkat, dengan Bitcoin segera pulih dari kerugian. Bahkan, banyak pengamat pasar berpendapat bahwa bull rally saat ini jauh dari selesai. Dari aliran dana Wall Street hingga ekonomi global, konfluensi faktor-faktor menunjukkan bahwa bull run Bitcoin tahun 2025 masih memiliki banyak kehidupan yang tersisa.
Analis di lembaga keuangan besar memberikan target harga enam digit, dan metrik on-chain tidak menunjukkan tanda-tanda demam spekulatif yang biasanya menandakan puncak pasar. Singkatnya, ada alasan fundamental kuat untuk percaya bahwa ledakan Bitcoin tahun 2025 belum mati – justru semakin matang.
Jenis Bull Run Baru – Selamat Tinggal Siklus Empat Tahun?
Dalam cerita kriptocurrency, bull run adalah periode kenaikan harga yang berkelanjutan, sentimen investor yang meluap-luap, dan adopsi yang meningkat. Secara historis, Bitcoin mengalami pasar bull yang eksplosif kira-kira setiap empat tahun, bertepatan dengan siklus “halving”-nya (pengurangan terprogram dalam penerbitan pasokan baru setiap empat tahun). Dalam siklus sebelumnya – terutama pada 2013, 2017, dan 2021 – Bitcoin melonjak ke puncak baru (sering kali naik lebih dari 1,000% dalam setahun), lalu memberikan jalan kepada “musim dingin crypto” multi-tahun yang brutal. Irama yang dapat diprediksi ini membuat banyak orang berbicara tentang "siklus empat tahun" sebagai hukum alam di pasar crypto.
Namun, siklus 2024–2025 menantang paradigma itu.
Meskipun Bitcoin mengalami halving terjadwal pada April 2024 (mengurangi imbalan penambangan dari 6.25 menjadi 3.125 BTC), aksi harga dan pemicu pasar sekarang terlihat sangat berbeda dari episode sebelumnya. Untuk satu, acara halving itu sendiri bukanlah satu-satunya pendorong reli. Analis mencatat bahwa halving telah banyak diantisipasi dan “telah dihargai” oleh investor cerdas sebelumnya. Tidak seperti 2016 atau 2020, ketika kejutan pasokan pasca-halving dikreditkan dengan memicu bull run, kali ini fokus pasar dengan cepat beralih ke faktor-faktor baru seperti aliran dana institusi dan tren makroekonomi. Sebuah analisis industri baru-baru ini menyimpulkan, halving Bitcoin saja “tidak akan menjadi pemicu bull run berkelanjutan” dalam tahun depan; sebaliknya, menarik investor baru melalui ETF Bitcoin spot akan menjadi kunci.
Perbedaan utama lainnya adalah latar belakang makroekonomi.
Siklus Bitcoin sebelumnya terjadi selama periode suku bunga rendah atau menurun dan likuiditas melimpah.
Sebaliknya, siklus saat ini dimulai dalam lingkungan suku bunga tinggi saat bank sentral berjuang melawan inflasi – sebuah skenario yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk Bitcoin. Ini telah memperkenalkan dinamika baru: beberapa keuntungan eksplosif yang didorong oleh leverage dalam bull run sebelumnya telah diredam oleh kondisi keuangan yang lebih ketat.
Pada saat yang sama, pasar crypto telah tumbuh lebih likuid dan matang, dengan keterlibatan institusi yang lebih dalam yang bahkan tidak ada empat tahun yang lalu. Perubahan ini mengisyaratkan bahwa bull run ini mungkin lebih lama dan lebih stabil (meskipun mungkin tidak begitu panik) dibandingkan siklus boom-bust di masa lalu.
Memang, banyak di industri yang mengucapkan selamat tinggal pada ritme empat tahun yang lama. “Lonjakan modal institusional dan [krisis] likuiditas dari suku bunga tinggi… mengonfirmasi satu hal: siklus ini akan berbeda dari yang pernah kita lihat sebelumnya,” catat sebuah analisis Forbes tentang pasar 2025. Alih-alih mania yang didorong oleh ritel yang memuncak dan jatuh sesuai jadwal, jalur Bitcoin sekarang tampaknya dipengaruhi oleh kekuatan struktural yang lebih luas. Seperti yang akan kita lihat, faktor-faktor seperti dana yang diperdagangkan di bursa, perubahan regulasi, dan perilaku investor global memperpanjang perjalanan Bitcoin jauh melampaui tahun pasca-halving yang khas. Sisa tahun 2025 – dan mungkin bahkan 2026 – dapat melihat Bitcoin membentuk siklus yang lebih panjang, dengan puncak yang lebih tinggi dan pendinginan yang lebih lambat secara bertahap.
10 Alasan Bull Run Bitcoin Akan Berlanjut
Sekarang mari kita garis sepuluh alasan utama mengapa bull run Bitcoin belum berakhir. Ini berkisar dari triliunan dolar dalam modal institusional yang kini mengincar crypto, hingga fundamental jaringan yang terkuat dalam sejarah. Secara keseluruhan, mereka melukis gambaran reli yang didasarkan pada lebih dari sekadar hype – yang mungkin masih berada di tengah perjalanan daripada di akhir.
Adopsi Institusional yang Belum Pernah Terjadi dan Aliran ETF
Salah satu tanda paling jelas bahwa bull run ini memiliki kaki adalah gelombang uang institusional yang membanjiri Bitcoin, terutama melalui dana yang diperdagangkan di bursa (ETFs) baru. Berbeda dengan rally yang didorong oleh ritel tahun 2017, lonjakan tahun 2025 didorong oleh Wall Street dan investor besar. Sepanjang tahun lalu, berbagai nama besar dalam keuangan – dari BlackRock dan Fidelity hingga bank global – telah mencari eksposur ke Bitcoin.
Peluncuran ETF Bitcoin spot telah menjadi pengubah permainan, menawarkan institusi cara yang mudah dan diatur untuk membeli.
Angka-angka menceritakan kisahnya. Pada paruh kedua tahun 2025, ETF Bitcoin spot AS melihat aliran modal yang tidak kenal lelah, dengan volume miliaran dolar setiap minggu. Pada bulan Oktober, delapan hari berturut-turut pembelian ETF secara terus menerus menambah sekitar $5.7 miliar uang segar ke dalam dana Bitcoin. iShares Bitcoin Trust (IBIT) milik BlackRock, secara khusus, telah menyerap banyak koin – menarik sekitar $4.1 miliar dari aliran tersebut dan sekarang mengelola lebih dari 800,000 BTC, hampir 3.8% dari total pasokan Bitcoin.
Akumulasi institusional seperti ini belum pernah terjadi sebelumnya. Setiap koin yang diserap oleh ETF adalah satu koin yang berkurang di bursa, secara efektif mengencangkan pasokan (dan mendukung harga) dengan cara yang belum pernah terjadi pada pembelian ritel sebelumnya.
Analis mengatakan efek ETF baru saja dimulai. Standard Chartered menunjuk permintaan ETF yang kuat sebagai pendorong utama bagi pandangan bullish mereka terhadap Bitcoin. Bank mencatat bahwa setelah beberapa aliran keluar yang dipicu oleh politik sebelumnya tahun ini, dana Bitcoin beralih kembali ke aliran masuk bersih ratusan juta dolar – bukti jelas bahwa investor “sekali lagi membeli ke dalam pasar” melalui ETFs.
Memang, tim riset Standard Chartered berpendapat bahwa munculnya ETF Bitcoin spot mungkin lebih penting daripada halving dalam mempertahankan bull run ini. Dengan membuka gelombang minat dari dana pensiun, hedge fund, dan kantor keluarga, ETFs telah membuka pintu gerbang FOMO institusional pada Bitcoin.
Pelukan institusional ini juga memvalidasi status kelas aset Bitcoin seperti tidak pernah sebelumnya. Bukan hanya dana crypto yang khusus lagi; bank besar dan firma investasi sekarang terlibat.
Secara khusus, perusahaan seperti Morgan Stanley dan Wells Fargo dilaporkan mulai mengizinkan klien kaya untuk mengalokasikan ke Bitcoin atau bahkan merekomendasikan posisi crypto kecil. Stempel persetujuan dari institusi yang sedemikian konservatif menandakan perubahan besar dari hanya beberapa tahun lalu.
Ini menunjukkan bahwa Bitcoin dengan tegas berada di jalur untuk menjadi pokok portofolio utama – dan bahwa kumpulan modal besar yang sebelumnya berada di pinggir dapat terus mengalir ke pasar. Selama gelombang institusional ini terus meningkat, sulit untuk berargumen bahwa bull run sudah berakhir. Sebaliknya, demam crypto Wall Street tampaknya baru mulai memanas.
Tailwinds Makro: Pemotongan Suku Bunga dan Likuiditas
Bitcoin tidak ada dalam kekosongan, dan lingkungan makroekonomi yang lebih luas semakin condong mendukungnya. Setelah periode kenaikan suku bunga agresif pada 2022–2023, bank sentral kini mendekati titik pivot. Banyak ekonom memperkirakan bahwa pada akhir 2025, Federal Reserve AS dan bank sentral utama lainnya akan mulai mengurangi suku bunga untuk mendukung ekonomi yang melambat.
Pergeseran seperti itu dapat memberikan angin pendorong kuat bagi Bitcoin dan aset berisiko lainnya.
Mengapa suku bunga penting? Dalam lingkungan suku bunga rendah atau pelonggaran, likuiditas dalam sistem keuangan meningkat dan investor lebih bersedia mengambil risiko untuk mencari pengembalian lebih tinggi. Bitcoin sering berperilaku seperti aset berisiko – berkembang ketika modal murah dan melimpah. Pada 2010-an dan awal 2020-an, periode suku bunga nyaris nol melihat saham teknologi dan crypto melonjak bersama. Sebaliknya, kenaikan suku bunga tajam pada 2022 berkorelasi dengan pasar bear crypto yang dalam.
Sekarang, dengan pendinginan inflasi dan pengetatan moneter yang likely to reach peak, bandulnya siap berayun kembali. Pemotongan suku bunga cenderung memicu pasar bull crypto untuk alasan sederhana – mereka menciptakan lingkungan yang mendukung bagi aset berisiko untuk berkembang, seperti yang disingkatkan oleh panduan pasar.
Sudah pada 2024, antisipasi kebijakan moneter yang lebih mudah membantu menghidupkan kembali reli Bitcoin. Analis mengamati bahwa Bitcoin dan crypto secara umum mulai pulih ketika pasar mulai memprediksi pivot kebijakan Fed di masa depan. Melihat ke depan, 2025 diharapkan menjadi saat titik infleksi tersebut.
Bank sentral utama secara luas diperkirakan akan mengurangi suku bunga pada tahun 2025, menurut Euronews, dan “sentimen berisiko yang berlaku kemungkinan akan mendukung kenaikan lebih lanjut untuk Bitcoin”. Intinya, uang yang lebih murah dan likuiditas yang baru dapat memperpanjang bull run dengan mendorong lebih banyak arus investasi ke dalam crypto.
Selain itu, ketidakpastian ekonomi global menempatkan bank sentral dalam sikap yang lebih dovish. Konten: fondasi, yang secara tidak langsung menguntungkan Bitcoin. Kekhawatiran tentang resesi, ketegangan geopolitik, atau stres kredit cenderung memicu respons kebijakan yang mendukung (seperti pemotongan suku bunga atau stimulus) yang mendukung aset alternatif. Bitcoin berpotensi mendapatkan keuntungan tidak hanya dari fakta adanya likuiditas lebih, tetapi juga dari perannya yang semakin menonjol sebagai lindung nilai di saat ketidakstabilan makro (lebih lanjut tentang itu di poin berikutnya). Tim Standard Chartered secara eksplisit menyebut harapan pemotongan suku bunga AS sebagai alasan mereka melihat Bitcoin berpotensi mencapai $200,000 pada akhir 2025.
Menurut mereka, Fed yang akomodatif bisa melemahkan dolar dan meningkatkan minat pada penyimpanan nilai, menciptakan "badai sempurna" untuk permintaan Bitcoin.
Ringkasnya, iklim moneternya pada 2025 akan beralih dari penghambat menjadi pendorong. Jika paruh kedua tahun ini membawa beberapa kali pemotongan suku bunga, itu dapat memicu gelombang likuiditas baru ke pasar. Dikombinasikan dengan narasi penguatan Bitcoin di kalangan investor institusi, likuiditas itu memiliki peluang yang cukup baik untuk menemukan jalannya ke aset kripto.
Prospek dari Fed yang lebih mudah, dolar yang lebih lemah, dan modal yang lebih melimpah adalah alasan kuat untuk percaya bahwa tren bullish Bitcoin akan terus berlangsung.
Bitcoin sebagai Emas Digital di Dunia yang Kacau
Di luar perdagangan jangka pendek dan spekulasi, kasus bullish Bitcoin sejak lama didasarkan pada daya tariknya sebagai tempat penyimpanan nilai – "emas digital" untuk era modern. Pada 2025, narasi tersebut lebih mendapatkan daya tarik di tengah latar belakang global yang tidak pasti.
Ketika kegelisahan ekonomi dan geopolitik terus berlanjut, semakin banyak investor melihat Bitcoin sebagai lindung nilai untuk melindungi kekayaan dari kekacauan pasar, inflasi, dan penurunan nilai mata uang. Permintaan tempat aman ini merupakan pilar penting yang mendukung reli bullish saat ini.
Perhatikan paralel dengan emas: pada akhir 2024 dan 2025, harga emas naik ke level tertinggi sepanjang masa, mencerminkan kekhawatiran investor tentang pasar tradisional dan keinginan untuk aset yang stabil. Bitcoin mendapat manfaat dari dinamika pelarian-ke-aman yang serupa. Analis Standard Chartered mengamati bahwa ketika emas mencapai level rekor, "banyak investor kini melihat ke arah Bitcoin sebagai cara lain untuk melindungi uang mereka dari risiko pasar." Gagasan Bitcoin sebagai "emas digital" – aset keras yang kebal terhadap inflasi dan kendali pemerintah – "semakin kuat hari demi hari," catat mereka. Memang, pasokan Bitcoin yang terbatas dan sifat terdesentralisasinya menjadikannya lindung nilai yang menarik di era pencetakan uang yang tanpa henti dan ketidakstabilan geopolitik.
Peristiwa di dunia nyata selama setahun terakhir telah memperkuat daya tarik ini.
Periode ketidakstabilan makro – entah inflasi yang melonjak, goyangan sektor perbankan, bahkan konflik internasional – sering kali bertepatan dengan peningkatan pembelian Bitcoin. Misalnya, ketika perang dan sanksi mengguncang pasar global, beberapa investor beralih ke kripto untuk memindahkan uang melintasi perbatasan atau melindungi dari keruntuhan mata uang lokal. Di negara berkembang yang dilanda inflasi,
Adopsi Bitcoin terus tumbuh saat warga mencari perlindungan dari mata uang yang runtuh. Permintaan akar rumput ini (dari Nigeria hingga Argentina) berkontribusi pada narasi tempat aman yang lebih luas yang mendukung harga Bitcoin di panggung global.
Bahkan di ekonomi maju, Bitcoin semakin dilihat sebagai lindung nilai terhadap disfungsi fiskal dan politik. Selama ketakutan batas utang AS pada 2023 dan ancaman penutupan pemerintah, harga Bitcoin menunjukkan ketahanan, didorong oleh mereka yang melindungi diri dari potensi ketidakstabilan dolar. Seperti yang dicatat oleh salah satu artikel Forbes, sebagian dari kekuatan Bitcoin dalam reli ini berasal dari "persepsi bahwa ia berfungsi sebagai lindung nilai terhadap disfungsi pemerintah" dan ketidakbertanggungjawaban moneter. Pada 2025, persepsi itu diterjemahkan ke dalam aliran modal yang nyata. Manajer aset institusi mulai menjadikan Bitcoin sebagai diversifikasi portofolio mirip dengan emas – aset yang tidak berkorelasi dengan kekacauan keuangan tradisional yang dapat mempertahankan nilai dalam skenario terburuk.
Semua ini berarti selama ketidakpastian masih membayangi, Bitcoin berpotensi mendapatkan keuntungan. Perannya sebagai emas digital telah memberikan ketahanan terhadap reli saat ini yang tidak dimiliki oleh ledakan spekulatif sebelumnya. Investor yang membeli Bitcoin sebagai lindung nilai inflasi atau krisis bisa dibilang adalah pemegang jangka panjang yang tidak mungkin menjual pada tanda pertama volatilitas. Arus bawah permintaan tempat aman yang stabil ini memberikan fondasi yang kuat bagi reli bullish.
Jadi, bahkan jika selera risiko berkurang dan mengalir seiring dengan ekonomi, Bitcoin kini memiliki karakter ganda: dapat menarik baik pedagang risiko saat ada boom dan modal risiko-off saat ada bust. Ini merupakan pertanda baik bagi kemampuannya untuk mempertahankan level harga yang lebih tinggi secara berkelanjutan. Singkatnya, kredibilitas Bitcoin sebagai "emas digital" semakin meningkat saat risiko global juga meningkat – resep untuk momentum bullish yang terus berlanjut.
Kejelasan Regulasi dan Dukungan Politik
Sedikit perkembangan yang memiliki peran penting sebanyak perubahan besar dalam iklim regulasi kripto untuk reli ini. Tidak seperti ketidakpastian dan tindakan keras yang menghantui Bitcoin dalam beberapa siklus sebelumnya, 2024–2025 telah melihat langkah-langkah signifikan menuju regulasi yang lebih jelas dan ramah kripto – terutama di pasar besar seperti Amerika Serikat.
Kejelasan regulasi yang baru ini telah membuka partisipasi institusi dan meringankan beban yang sering kali mengakhiri reli sebelumnya. Dengan para pembuat kebijakan yang secara bertahap menyambut kripto, tren bullish Bitcoin memiliki pendorong yang lebih kuat dan lebih sedikit awan badai di cakrawala.
Momen penentu datang pada awal 2024, ketika Komisi Sekuritas dan Bursa AS menyetujui ETF Bitcoin spot pertama. Keputusan ini (setelah bertahun-tahun penolakan) menjadi pengubah permainan: menandakan bahwa regulator siap mengintegrasikan Bitcoin ke dalam keuangan arus utama. Persetujuan ini segera "meningkatkan sentimen investor" dan membantu Bitcoin secara meyakinkan melewati rentang $50K–$70K sebelumnya.
Menjelang akhir 2024, bahkan politik AS berubah menjadi lebih ramah terhadap kripto. Kemenangan mengejutkan dari Presiden Donald Trump – yang berkampanye untuk menjadikan Amerika "ibu kota kripto planet" – menyuntikkan lebih banyak optimisme. Pada Desember 2024, setelah pernyataan dan penunjukan pro-kripto oleh pemerintahan yang akan datang, Bitcoin melonjak melewati $100,000 untuk pertama kalinya. Ini adalah kontras yang tajam dengan tahun 2017, ketika ketakutan regulasi (seperti larangan bursa di China) membantu meletuskan gelembung. Kali ini, angin regulasi berada di belakang Bitcoin.
Sepanjang 2025, otoritas AS terus mengirimkan sinyal konstruktif. Kongres membahas undang-undang untuk memberikan aturan yang lebih jelas untuk perdagangan kripto dan stablecoin, dan beberapa RUU mendapatkan dukungan bipartisan.
Satu proposal yang banyak dibahas – dijuluki "Bitcoin Act" – bahkan menyarankan ide agar Departemen Keuangan AS menumpuk cadangan strategis Bitcoin selama beberapa tahun ke depan. Meskipun skenario ekstrem itu mungkin tidak terwujud, ini menunjukkan seberapa jauh percakapan telah berubah. Kripto tidak lagi menjadi paria di Washington; ini semakin dilihat sebagai sektor inovatif yang membutuhkan pengawasan yang masuk akal. Kejelasan regulasi yang lebih besar – dari pedoman pajak hingga aturan kustodi – telah mendorong lebih banyak investor tradisional untuk masuk ke ruang ini tanpa takut ambiguitas hukum.
Ini bukan hanya di AS saja.
Di seluruh dunia, banyak yurisdiksi telah menerapkan atau mengusulkan regulasi kripto yang lebih jelas. Kerangka MiCA Uni Eropa yang komprehensif (Pasar dalam Aset Kripto) diselesaikan pada 2024, menetapkan aturan yang distandarisasi di seluruh negara anggota UE. Ini memberikan perusahaan dan investor di Eropa Keyakinan untuk menjalin hubungan dengan kripto di bawah pedoman yang didefinisikan dengan baik. Demikian pula, negara-negara mulai dari Inggris hingga UEA telah meluncurkan rezim lisensi untuk penyedia layanan kripto. Efek bersihnya adalah tren global menuju legitimasi Bitcoin dan rekan-rekannya dalam sistem keuangan.
Yang terpenting, kejelasan regulasi menanggulangi salah satu penyebab utama siklus boom-bust masa lalu: tindakan tiba-tiba pemerintah yang menakutkan pasaran. Dengan risiko itu berkurang, reli saat ini memiliki pijakan yang lebih kuat.
“Kami akan memiliki lingkungan regulasi yang lebih jelas di depan dan kami melihat modal institusional datang ke meja dengan cara yang lebih signifikan dari yang pernah kami lihat,” kata Josh Gilbert, analis pasar di broker eToro.
Pendapatnya menangkap mengapa regulasi adalah alasan optimisme – ini membuka jalan bagi uang besar untuk masuk. Selama kebijakan bergerak ke arah yang konstruktif dan mendukung, Bitcoin harus terus berkembang. Pada 2025, hubungan yang dulunya berseteru antara kripto dan regulator mulai mencair menjadi semacam kemitraan – dan itu adalah bahan bakar bullish yang belum pernah kita miliki sebelumnya.
Dinamika Persediaan yang Langka setelah Halving
Desain Bitcoin secara inheren langka dan deflasioner, dan karakteristik itu menjadi semakin menonjol. Setiap pasar bullish sejauh ini pada akhirnya didasari oleh pasokan terbatas Bitcoin – dan pada 2025 tekanan pasokan semakin meningkat. Dengan halving terbaru sekarang di cermin pandang belakang, tingkat penerbitan Bitcoin telah turun ke level terendah dalam sejarah.
Sementara itu, sebagian besar bitcoin yang ada dipegang oleh pemegang jangka panjang, semakin mengurangi pasokan efektif. Dinamika ini menciptakan ketidakseimbangan penawaran-permintaan klasik yang dapat terus mendorong harga naik.
Halving April 2024 memangkas hadiah blok Bitcoin dari 6.25 BTC menjadi 3.125 BTC, memangkas laju pembuatan koin baru. Kejutan pasokan otomatis ini terjadi kira-kira setiap empat tahun dan secara historis berkorelasi dengan reli Bitcoin yang paling eksplosif (seperti yang terlihat pada 2013, 2017, 2021). Secara desain, halving membuat Bitcoin 50% lebih langka di sisi aliran – penambang mendapat lebih sedikit bitcoin untuk pekerjaan yang sama, yang dapat memengaruhi mereka yang perlu menjual untuk pendapatan. Seiring waktu, lebih sedikit pasokan baru yang masuk ke pasar cenderung memberikan tekanan naik pada harga (dengan asumsi permintaan yang stabil atau meningkat).
Yang terpenting, pasokan maksimum tetap Bitcoin sebesar 21 juta koin kini semakin terlihat. Lebih dari 94% dari semua bitcoin yang akan pernah ada sudah ditambang. Pada pertengahan tahun 2025, sekitar 19.9 juta BTC ada dalam sirkulasi, meninggalkanContent:
Sedikit lebih dari 1 juta masih belum ditemukan selama abad berikutnya. Dalam praktiknya, ini berarti pasokan baru sangat terbatas. Sebagai perbandingan, pasokan emas tumbuh sekitar 1,5% per tahun dari penambangan – pertumbuhan pasokan tahunan Bitcoin saat ini setelah halving adalah di bawah 1%. Dalam beberapa siklus halving lagi, tingkat inflasi Bitcoin akan mendekati nol, yang efektif menjadikannya salah satu aset paling langka di Bumi.
Apa artinya ini untuk bull run?
Sederhananya, setiap lonjakan permintaan berhadapan dengan dinding pasokan yang langka, menyebabkan harga naik hingga ditemukan ekuilibrium.
Dan kami memang melihat permintaan yang kuat (dari institusi, ritel, dan bahkan negara), seperti yang diuraikan dalam poin lainnya. Pada saat yang sama, banyak Bitcoin yang ada bahkan tidak tersedia untuk dijual. Persentase yang meningkat dipegang dalam penyimpanan jangka panjang oleh investor dengan tangan yang kuat.
Misalnya, dompet “paus” besar sebagian besar telah mengumpulkan daripada mendistribusikan koin selama penurunan pasar baru-baru ini. Data Glassnode menunjukkan bahwa per Q4 2025, lebih dari 80% Bitcoin yang beredar dalam keadaan untung (yaitu, diperoleh dengan harga lebih rendah), dan banyak pasokan itu tetap diam meskipun harga melonjak – tanda bahwa pemegang jangka panjang tidak mencairkan secara massal. Setiap bulan, beberapa koin keluar dari peredaran karena kunci yang hilang atau pemegang yang memilih untuk tidak menjual.
Pasokan yang menipis ini terlihat selama koreksi pada Oktober 2025: harga Bitcoin dengan cepat stabil di sekitar $105K–$110K saat pemburu barang murah menemukan sedikit penjual yang bersedia untuk melepas dalam jumlah besar dengan harga lebih rendah.
"Bitcoin masih memiliki batas keras 21 juta koin yang dapat ada selamanya," sebuah komentar Nasdaq mengingatkan selama penurunan itu, mencatat bahwa tidak ada yang secara fundamental berubah tentang kelangkaannya. Dengan kata lain, pendorong nilai inti dari bull run – lebih banyak pembeli mengejar aset langka – tetap kokoh.
Dampak halving mungkin tidak langsung jadi kembang api, tetapi kejut pasokannya bekerja dengan tenang di latar belakang. Penambang, yang sekarang mendapatkan setengah dari Bitcoin yang biasa mereka peroleh, telah secara signifikan mengurangi jumlah BTC yang mereka jual ke pasar.
Banyak penambang malah menahan lebih banyak koin yang mereka tambang, bertaruh pada harga yang lebih tinggi di masa depan (strategi yang menjadi lebih mudah jika mereka memiliki akses ke pembiayaan alternatif). Pada September 2025, cadangan penambang mencapai tertinggi beberapa bulan, mencerminkan kepercayaan dan tekanan penjualan yang berkurang. Perilaku penambang ini, dikombinasikan dengan investor jangka panjang yang teguh, telah menciptakan penyempitan pasokan yang mendukung tren bull tersebut. Selama permintaan bertahan, kendala sisi pasokan ini akan terus memberikan tekanan ke atas pada harga Bitcoin. Ini adalah ekonomi dasar – dan ini adalah alasan utama untuk percaya bahwa bull run ini belum selesai memberikan puncak baru.
Fundamental Jaringan di Puncak Sepanjang Masa
Pasar bull datang dan pergi, tetapi fundamental jaringan Bitcoin terus meningkat, mencapai rekor demi rekor pada 2025 – tanda kuat akan kesehatan jaringan dan potensi jangka panjangnya. Dalam siklus ini, bukan hanya harga yang mencapai puncak sepanjang masa: begitu pula tingkat hash, keamanan, dan metrik penggunaan Bitcoin. Fundamental yang kuat ini menyediakan tulang punggung yang solid untuk bull run, menyarankan bahwa ia didukung oleh pertumbuhan nyata dalam jaringan daripada hanya spekulasi semata.
Salah satu metrik yang menonjol adalah tingkat hash Bitcoin – kekuatan komputasi total yang didedikasikan oleh penambang untuk mengamankan blockchain.
Sepanjang 2025, tingkat hash telah meroket ke tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya. Pada bulan September, memuncak sekitar 1,12 miliar terahashes per detik (TH/s), rekor sepanjang masa. Lonjakan ini berarti lebih banyak mesin penambangan yang online daripada sebelumnya, membuat jaringan lebih aman terhadap serangan. Ini juga mencerminkan optimisme penambang: mereka tidak akan berinvestasi dalam perangkat keras dan listrik yang mahal jika mereka mengharapkan nilai Bitcoin jatuh. Bahkan, lompatan besar dalam kekuatan hash segera setelah halving mengejutkan banyak orang – secara historis, partisipasi penambang bisa turun ketika imbalan berkurang. Sebaliknya, penambang malah menggandakan komitmen mereka, menunjukkan kepercayaan kuat pada masa depan Bitcoin.
Peningkatan pesat tingkat hash ini menyebabkan kesulitan penambangan mencapai rekor (penyesuaian bawaan jaringan untuk mempertahankan blok datang pada tingkat yang stabil), yang juga mencapai puncak sepanjang masa di 2025.
Kesulitan tinggi menegaskan bahwa persaingan di antara penambang sangat ketat – sinyal lain mengenai seberapa banyak sumber daya yang dicurahkan untuk keamanan Bitcoin.
Satu efek samping positif: jaringan yang sangat aman dan terdesentralisasi lebih menarik bagi investor besar dan institusi yang khawatir tentang ketahanan. Setiap peningkatan tingkat hash menggarisbawahi ketahanan Bitcoin dan dapat memperkuat kepercayaan investor, secara tidak langsung membantu keberlanjutan bull run.
Analis dan pakar industri memandang pencapaian tingkat hash ini sebagai pertanda bullish untuk harga. Ada riwayat lonjakan tingkat hash yang mendahului reli harga yang kuat, mungkin karena penambang cenderung memperluas operasi dengan harapan (atau sebagai respons terhadap) kondisi pasar yang bullish. "Lonjakan tingkat hash pasca-halving secara historis mendahului reli harga. Kami mungkin sedang memasuki fase serupa sekarang," kata Varun S., salah satu pendiri platform DeFi di bulan September. Dalam analisanya, mengurangi tekanan penjualan dari penambang (seperti yang disebutkan sebelumnya) ditambah dengan latar belakang makro yang tepat dapat berarti "Bitcoin siap untuk bergerak naik secara tegas" dengan fundamental jaringan yang memimpin.
Di luar penambangan, fundamental lainnya juga melukiskan gambaran yang cerah.
Jumlah alamat Bitcoin aktif (proksi untuk keterlibatan pengguna) telah trending mendekati rekor tertinggi, menunjukkan basis pengguna yang luas bertransaksi di jaringan setiap hari. Penggunaan Lightning Network (layer-2 Bitcoin untuk pembayaran lebih cepat) juga tumbuh, meningkatkan utilitas Bitcoin untuk transaksi yang lebih kecil. Sementara itu, volume transaksi on-chain dan total nilai yang diselesaikan di Bitcoin telah sangat besar, terkadang menyaingi jaringan pembayaran besar.
Semua data ini merujuk pada satu hal: jaringan Bitcoin lebih kuat dan lebih banyak digunakan daripada sebelumnya.
Likuiditas dan Kematangan Pasar
Alasan lain bull run ini tampaknya siap bertahan adalah kematangan keseluruhan pasar kripto dan kondisi likuiditas yang jauh lebih baik dibandingkan dengan siklus sebelumnya. Sederhananya, pasar Bitcoin lebih dalam, lebih efisien, dan kurang rapuh daripada sebelumnya. Kematangan ini telah diterjemahkan menjadi bull run yang, meskipun spektakuler, juga lebih terukur – tidak memiliki beberapa ekses liar yang menandai akhir dari mania sebelumnya.
Hasilnya adalah reli yang bisa bertahan lebih lama dan menangani arus masuk atau keluaran besar tanpa runtuh.
Satu perubahan besar adalah masuknya pembuat pasar profesional dan firma perdagangan institusi, yang telah menghaluskan volatilitas harga. Likuiditas di bursa telah meningkat secara signifikan.
Misalnya, pada April 2024 sekitar waktu halving, kedalaman pasar Bitcoin yang teragregasi (ukuran berapa banyak yang dapat dibeli atau dijual dengan dampak harga minimal) melonjak dari sekitar $324 juta menjadi $420 juta dalam beberapa hari.
Ini menunjukkan likuiditas yang jauh lebih kuat, berarti buku pesanan dapat menyerap perdagangan yang lebih besar tanpa ayunan dramatis. Pada akhir 2025, likuiditas global Bitcoin mendekati puncak sepanjang masa, mencerminkan baik masuknya partisipan institusi dan pertumbuhan pasar derivatif yang membantu mengelola volatilitas.
Likuiditas yang lebih baik ini mengurangi kemungkinan terjadinya "flash crash" atau tekanan mendadak yang sering mengganggu kripto. Dalam siklus masa lalu, likuiditas tipis sering berarti bahwa ketika sentimen berubah, harga dapat jatuh bebas 50%+ dalam beberapa hari saat panik bertemu dengan buku pesanan kosong. Sekarang, dengan kedalaman pasar yang kuat dan miliaran volume perdagangan harian, penurunan cenderung lebih teratur. Contoh kasus: October 2025 flash crash yang sebentar menyentuh $105K dipicu oleh gelombang likuidasi di pasar altcoin, tetapi Bitcoin segera pulih dalam beberapa jam saat pembeli masuk.
Kehadiran modal besar dan sabar di sisi beli adalah fenomena baru yang mempertahankan tren naik Bitcoin jauh lebih utuh. Likuiditas yang lebih kuat sangat penting untuk mendukung kenaikan harga Bitcoin yang berkelanjutan dalam beberapa bulan mendatang, seperti yang dicatat oleh firma data blockchain Kaiko – ini meningkatkan kepercayaan dan menekan volatilitas ekstrem.
Struktur pasar juga lebih matang. Ada sekarang berjangka, opsi, dan produk yang diperdagangkan di bursa yang diatur yang memungkinkan untuk hedging dan arbitrase, yang membantu menjaga harga lebih stabil dan sejalan di berbagai tempat.
Ketersediaan instrumen ini berarti investor bisa tetap di pasar dengan lebih sedikit ketakutan, mengetahui bahwa mereka memiliki alat untuk mengelola risiko. Ini juga berarti lebih sedikit penjual terpaksa selama penurunan, karena pedagang bisa melakukan short atau menggunakan opsi untuk mengurangi kerugian alih-alih panik menjual kepemilikan.
Tanda kematangan lainnya: Lebih sedikit leverage dan kegilaan spekulatif (untuk saat ini). Sementara kripto tentu masih memiliki leverage, bull run 2025 (sampai saat ini) melihat lebih sedikit dari ledakan margin ritel yang menjadi ciri 2021. Banyak dari pelaku spekulatif yang paling berlebih telah dikeluarkan di pasar bearish 2022. Yang tersisa adalah pasar dengan bagian yang lebih besar dari pemegang jangka panjang dan institusi, yang lebih disiplin daripada para pedagang harian meme-coin sebelumnya.
Fakta bahwa Bitcoin naik di atas $100K dengan hype ritel yang relatif tertahan menunjukkan bahwa reli ini digerakkan oleh akumulasi yang stabil daripada gelembung yang cepat terbakar.
Satu analisis yang melacak 30 indikator puncak pasar bull berbeda menemukan bahwa 0 dari 30 telah dipicu bahkan setelah puncak baru Bitcoin, menunjukkan bahwa kondisi puncak euforia belum muncul. Dalam arti yang sangat nyata, pasar kini berperilaku lebih seperti kelas aset "dewasa".
Semua ini menunjukkan baik untuk panjangnya reli. Pasar yang matang bisa mempertahankan harga yang lebih tinggi tanpa runtuh di bawah beratnya sendiri, karena selalu ada pembeli dan penjual yang menjaga keseimbangan. Akibatnya, kita mungkin melihat puncak bull run ini yang lebih bertahap daripada ledakan tiba-tiba. Likuiditas yang ditingkatkan dan infrastruktur pasar juga membuatnya lebih mudah bagi pendatang baru yang besar.konten: peserta baru untuk masuk – alasan lain reli dapat berlanjut saat modal segar menemukan akses. Perjalanan Bitcoin dari aset pinggiran ke aset makro yang diperdagangkan secara global sedang berlangsung, dan kematangan yang didapat dalam proses tersebut membantu memperpanjang dan menstabilkan pasar bullish-nya.
Pengakuan Arus Utama Korporat dan Wall Street
Bitcoin tidak lagi menjadi domain para cypherpunks dan pedagang hobi semata – ini dengan tegas masuk ke arus utama keuangan dan bisnis.
Penerimaan yang semakin meluas oleh perusahaan besar, lembaga keuangan, dan bahkan pemerintah adalah suara kepercayaan yang kuat terhadap masa depan Bitcoin. Pada tahun 2025, kami telah melihat CEO Fortune 500 mempromosikan strategi blockchain, perusahaan blue-chip menambahkan penawaran kripto, dan raksasa Wall Street secara terbuka bersekutu dengan Bitcoin. Adopsi dan dukungan yang luas ini memberikan dukungan mendasar bagi reli bullish, karena mereka memperluas basis investor dan penggunaan untuk Bitcoin.
Satu indikator yang jelas adalah lonjakan penawaran umum kripto dan tindakan korporat terkait.
Setelah tahun-tahun ketakutan, perusahaan kripto AS kini berlomba untuk go public, didorong oleh iklim kebijakan yang lebih mendukung.
Pada pertengahan 2025, bursa kripto Bullish mengumpulkan lebih dari $1 miliar dalam IPO di AS. Circle, penerbit stablecoin utama, memiliki debut pasar saham sensasional yang menggandakan valuasinya hingga $18 miliar.
Pencatatan profil tinggi ini menegaskan seberapa jauh industri ini telah berkembang sejak masa-masa kelam pasar bearish tahun 2022. Analis mencatat bahwa adopsi arus utama yang meningkat dan pendukung bermodal besar sedang “merubah lanskap penggalangan dana sektor tersebut” dan meningkatkan permintaan untuk ekuitas kripto. Pada dasarnya, bisnis kripto itu sendiri kini dianggap sebagai permainan yang sah dan menguntungkan di Wall Street.
Perusahaan teknologi dan keuangan tradisional juga terjun. Raksasa pembayaran seperti PayPal dan Visa telah meluncurkan fitur kripto (seperti memungkinkan pembelian Bitcoin atau menyelesaikan transaksi dalam stablecoin), dengan mulus memadukan kripto dengan keuangan sehari-hari. Beberapa bank, dari Goldman Sachs hingga bank regional, meluncurkan layanan kustodian atau perdagangan kripto untuk klien mereka pada 2024–2025.
Mastercard mulai mendukung cryptocurrency tertentu pada jaringannya, dan Tesla – yang terkenal membeli Bitcoin senilai $1,5 miliar pada tahun 2021 – telah mempertahankan simpanannya dan mengisyaratkan bahwa kemungkinan akan mulai menerima pembayaran kripto lagi di masa depan. Bahkan merek makanan cepat saji dan ritel ikut dalam promosi kripto ringan, mencerminkan penerimaan budaya yang tidak ada pada tahun-tahun sebelumnya.
Mungkin yang paling menonjol, sikap elit investasi telah berubah. Tidak lama lagi, banyak investor terkenal yang menyebut Bitcoin sebagai sesuatu yang tidak berharga atau penipuan. Sekarang, beberapa skeptis tersebut telah melunak atau setidaknya mengakui kripto ada untuk tinggal. Investor nilai legendaris Bill Miller mengalokasikan sebagian besar dana untuk Bitcoin, dan pengusaha hedge fund Paul Tudor Jones mengibaratkan memiliki Bitcoin dengan memiliki saham teknologi awal.
Larry Fink, CEO BlackRock (pengelola aset terbesar di dunia), yang pernah menyebut Bitcoin sebagai "indeks pencucian uang," kini berbicara lebih positif; di bawah kepemimpinannya, BlackRock tidak hanya meluncurkan trust Bitcoin tetapi juga mengadvokasi keterlibatan kliennya dalam kripto sebagai “aset digital masa depan” yang potensial.
Ketika institusi yang sangat ingin didiskreditkan Bitcoin mulai merangkulnya, Anda tahu paradoksnya telah bergeser.
Pengesahan institusional ini dan integrasi ke dalam korporasi Amerika sangat mengurangi risiko Bitcoin di mata investor. Lebih mudah menahan aset ketika Anda melihat nama rumah tangga dan dana konservatif juga memegangnya. Keterlibatan perusahaan juga memperluas jangkauan Bitcoin ke basis pelanggan mereka – misalnya, jutaan pengguna PayPal dan Cash App telah diperkenalkan ke Bitcoin melalui platform tersebut.
Sementara itu, surat perbendaharaan perusahaan yang mencoba Bitcoin (mengikuti contoh perintis MicroStrategy, yang pada 2025 memiliki lebih dari 150.000 BTC) menambah lapisan permintaan di luar hanya perdagangan spekulatif.
Prediksi Analis Bullish dan Sentimen Investor
Suasana di pasar sering kali dapat menjadi ramalan yang terpenuhi dengan sendirinya. Saat ini, sentimen investor terhadap Bitcoin sebagian besar tetap bullish, tidak euforia. Banyak analis dan institusi yang dihormati secara publik memproyeksikan harga yang jauh lebih tinggi di tahun-tahun mendatang – dan prediksi semacam itu mencerminkan dan memperkuat kepercayaan dalam reli bullish.
Ketika bank-bank konservatif mulai berbicara tentang target Bitcoin enam digit, hal itu memberikan legitimasi pada reli dan dapat menarik lebih banyak pembeli yang tidak ingin melewatkan langkah berikutnya.
Secara keseluruhan, prediksi harga untuk Bitcoin pada 2025–2026 telah direvisi naik. Survei analis utama oleh CoinGecko menyoroti bahwa prediksi berkisar dari sekitar $145.000 di ujung rendah hingga lebih dari $1.000.000 di ujung tinggi, dengan konsensus berkumpul di kisaran $180K–$250K untuk 2025.
Angka-angka ini mungkin terdengar fantastis beberapa tahun yang lalu – sekarang mereka dibahas sebagai prospek yang masuk akal oleh perusahaan serius. Misalnya, Tom Lee dari Fundstrat Global Advisors telah vokal tentang target $200K+, bahkan menyarankan Bitcoin bisa mencapai sekitar $250.000 pada 2025 di bawah kondisi bullish. Sementara itu, Standard Chartered, bank multinasional, menjadi berita dengan memprediksi bahwa Bitcoin akan mencapai $100.000 dan lebih tinggi; baru-baru ini, mereka menegaskan dengan pernyataan bahwa Bitcoin dapat mencapai $200.000 pada akhir 2025.
Target tinggi seperti itu dari bank terkenal tidak pernah terdengar pada siklus terakhir.
Proyeksi ini tidak dibuat dalam ruang hampa – biasanya terkait dengan katalis konkret seperti inflow ETF, halving, atau tren makro (banyak dari yang telah kita bahas sebelumnya). Mereka berfungsi untuk mengkomunikasikan narasi bahwa mungkin yang terbaik belum datang. Ketika investor mendengar bahwa "akhir 2025 dapat menjadi puncak siklus" atau bahwa "Bitcoin mungkin mendekati seperempat juta dolar," hal itu dapat memengaruhi strategi mereka.
Alih-alih terburu-buru mengambil untung dan keluar, banyak yang cenderung menahan atau bahkan menambah posisi, menjaga momentum ke atas tetap utuh. Psikologi bergeser dari ketakutan akan puncak menjadi takut melewatkan keuntungan lebih lanjut.
Kami dapat melihat sentimen optimis ini juga dalam data pasar seperti penyebaran futures dan aliran dana. Futures Bitcoin di bursa ramah institusi sering kali berada dalam contango (harga untuk pengiriman masa depan lebih tinggi dari spot), menunjukkan pedagang mengharapkan harga lebih tinggi ke depan. Modal terus mengalir ke dana investasi kripto; bahkan setelah penurunan harga jangka pendek, tidak ada arus keluar besar-besaran, menunjukkan bahwa investor melihat penurunan sebagai peluang membeli daripada keluar siklus akhir.
Bahkan suara yang secara tradisional berhati-hati telah beralih ke sikap bullish dengan hati-hati.
Beberapa ahli strategi Wall Street yang dikenal dengan analisis yang tenang telah mengakui bahwa potensi kenaikan Bitcoin tetap menarik.
Misalnya, penelitian dari Citibank dan Goldman Sachs pada tahun 2025 telah menyebutkan potensi Bitcoin untuk terus naik sebagai bagian dari tren yang lebih luas dari “digitalisasi uang,” meskipun dengan volatilitas. Ketika kalangan mapan mulai membingkai Bitcoin sebagai kelas aset makro yang sah (membandingkan siklus pasarnya dengan komoditas atau saham teknologi), hal itu memperkuat ekspektasi bahwa reli ini memiliki lebih banyak ruang daripada hanya menjadi penyimpangan yang dihentikan.
Pengukur sentimen lain, Indeks Ketakutan & Keserakahan Kripto, sebagian besar tetap dalam wilayah “Serakah” selama 2025 tetapi tidak mencapai tingkat ekstrem untuk periode yang lama.
Ini menyiratkan sentimen positif tanpa mania yang lepas kendali yang sering kali mendahului pembalikan tajam. Dalam praktiknya, reli bullish telah didukung oleh optimisme rasional: investor bullish karena alasan yang dapat diidentifikasi, bukan sekadar euforia yang membabi buta.
Tentu saja, sentimen dapat berubah, dan proyeksi yang terlalu optimis tidak menjamin hasil. Namun dalam pasar bullish, sentimen bullish itu sendiri bisa menjadi bahan bakar – mendorong menahan daripada menjual, dan menarik peserta baru untuk bergabung. Selama pemain pasar yang berpengaruh terus memanggil harga yang lebih tinggi dan panggilan tersebut tampaknya dibenarkan oleh faktor nyata, ini menciptakan umpan balik yang mendukung tren naik. Kami menyaksikan itu pada tahun 2025. Ada perasaan luas bahwa puncak siklus ini masih di depan kita, bukan di belakang. Hingga pola pikir kolektif itu beralih ke kegembiraan atau kepuasan yang tidak rasional, reli ini kemungkinan masih memiliki ruang untuk berjalan.
Ruang untuk Berlari: Tidak Ada Mania Ritel (Belum)
Akhirnya, salah satu alasan paling menarik untuk percaya reli belum selesai adalah apa yang belum terjadi: kami belum melihat kegilaan investor ritel yang menandai fase akhir dari siklus sebelumnya. Meskipun Bitcoin memasuki wilayah harga enam digit, keterlibatan publik yang lebih luas – diukur dengan tren pencarian Google, buzz media sosial, dan onboarding pengguna baru – tetap luar biasa tertinggal dibandingkan puncak tahun 2017 atau 2021. Ini menunjukkan bahwa fase "mania" pasar bullish mungkin masih di depan, memberikan bahan bakar tambahan ketika/jika FOMO ritel benar-benar dimulai.
Beberapa data berbicara banyak.
Ketika Bitcoin mencapai rekor ~ $119.000 pada Juli 2025, pencarian Google untuk "Bitcoin" jauh di bawah tingkat tertinggi sepanjang masa.
Menurut Google Trends, minat pencarian hanya mencetak sekitar 24 dari 100 secara global pada waktu itu – tidak mendekati kegilaan 100/100 yang terlihat di perdagangan kripto bulan Mei 2021.
Bahkan dengan lonjakan singkat awal Juli saat Bitcoin membuat berita utama, indeks pencarian hanya mencapai 88 sebelum mendingin kembali.
Pada pertengahan Juli, dengan Bitcoin di atas $110K, minat pencarian merosot kembali ke tingkat sedang (sekitar 55 pada skala Google). Singkatnya, rasa ingin tahu komunitas masih tertinggal jauh di belakang kenaikan harga Bitcoin. Banyak orang rata-rata baik tidak sadar akan ketinggian baru Bitcoin atau tidak mengejarnya dengan antusias seperti sebelumnya.
Ini sangat kontras dengan akhir tahun 2017 atau akhir tahun 2021, ketika setiap gerakan Bitcoin mendominasi berita arus utama dan obrolan pesta.Of course! Below is the translated text formatted as you requested, with markdown links left in English:
Konten: aplikasi #1 di Apple Store, dari supir Uber hingga kakek-nenek semua bertanya bagaimana cara membeli Bitcoin atau mempromosikan altcoin, dan pencarian di Google meroket. Itu adalah tanda klasik puncak pasar – ketika pembeli marjinal terakhir (publik umum) membanjiri pasar, sering kali tepat sebelum jatuh. Pada tahun 2025, kami belum mencapai titik itu. Jika ada, skeptisisme di antara masyarakat umum masih tersisa dari crash 2022, dan banyak investor ritel tetap ragu atau kurang terekspos pada kripto.
Pengamat pasar memang menekankan bahwa reli saat ini tampaknya "berlandaskan institusi" dan kurang dipicu oleh hype, dengan aliran modal dipimpin oleh para profesional daripada lonjakan ritel viral. Secara paradoks, antusiasme publik yang lebih rendah ini bisa menjadi indikator bullish: ini mengindikasikan ada kumpulan besar calon pembeli yang masih berada di pinggir. Jika Bitcoin terus naik atau bahkan hanya stabil di dataran tinggi yang tinggi, itu pada akhirnya bisa menarik gelombang kedua partisipasi ritel (seiring meningkatnya ketakutan akan ketinggalan).
Pemasukan itu dapat mendorong "overshoot" dalam harga, karakteristik dari peningkatan akhir siklus – tetapi itu juga akan menandai puncak sesungguhnya. Poin utamanya adalah, kita sepertinya belum sampai di sana.
Satu metrik anekdot: pendaftaran koin dan aktivitas di bursa kripto di kalangan pengguna kali pertama telah tumbuh, tetapi tidak secara eksplosif. Bursa besar melaporkan pertumbuhan akun baru yang stabil pada tahun 2025, tetapi tidak seperti backlog verifikasi yang membanjir seperti yang disaksikan di kegilaan masa lalu. Sebutan di media sosial tentang Bitcoin, meskipun meningkat, belum mencapai puncak panik dari puncak sebelumnya. Bahkan mania meme-coin, yang merupakan ciri khas spekulasi ritel, relatif terkendali dalam siklus ini dibandingkan dengan kegilaan Dogecoin/Shiba Inu tahun 2021. Semua ini menunjukkan bahwa euforia ritel tetap pada tingkat rendah.
Tentu saja, ada kemungkinan siklus ini akan lebih didominasi institusi dan tidak pernah melihat lonjakan ritel dalam skala yang sama. Beberapa ahli berpendapat bahwa "altseason" tradisional dan blow-offs ritel mungkin teredam oleh struktur pasar yang baru (seperti yang akan kita bahas di bagian selanjutnya). Namun, mengingat sifat manusia, sulit membayangkan reli bull berakhir tanpa beberapa kegembiraan publik yang luas.
Sebagai salah satu pengamat kripto yang bercanda: "Di mana letak keramaian ritel?" – fakta bahwa kita menanyakan itu pada harga $100K+ berarti bahwa puncaknya kemungkinan masih di depan. Sampai berita utama tentang Bitcoin mencetak jutawan mendominasi budaya pop dan orang-orang mulai berdagang secara massal, pasar mungkin belum mencapai klimaks yang penuh kegembiraan yang mendahului perubahan bearish.
Ringkasnya, kurangnya mania sejauh ini secara aneh menghibur bagi bullish. Itu menunjukkan bahwa harga Bitcoin didorong oleh tangan yang lebih stabil dan bisa saja mendaki lebih tinggi setelah masyarakat luas sepenuhnya bergabung. Jika dan ketika gelombang FOMO tahap akhir itu tiba, itu mungkin menandai fase terakhir dari reli bull – tetapi sampai saat itu, kenaikan Bitcoin mungkin berlanjut dengan cara yang lebih terukur. “Dinding kekhawatiran” dalam siklus ini (dengan skeptis dan investor yang masih berada di pinggir) sebenarnya sehat, memberikan ruang bagi reli untuk berjalan lebih jauh sebelum euforia yang tidak rasional benar-benar menguasai.
Altcoin dan Prospek Altseason
Apa arti dari perpanjangan reli bull Bitcoin bagi pasar kripto lainnya – ribuan altcoin yang secara kolektif menyumbangkan bagian besar dari kekayaan kripto? Secara historis, reli besar Bitcoin sering kali diikuti (atau disertai) oleh periode di mana mata uang kripto alternatif melampaui, sebuah fenomena yang disebut sebagai "altseason."
Dalam siklus sebelumnya, setelah Bitcoin mencapai titik tertentu atau stabil, investor memutar untung ke dalam koin-koin kecil yang lebih berisiko, yang mengarah ke lonjakan altcoin yang eksplosif. Namun, di tahun 2025, skenarionya belum sepenuhnya terjadi seperti biasanya, setidaknya belum. Dominasi Bitcoin (bagian dari total nilai pasar kripto) tetap tinggi, dan banyak altcoin tertinggal di belakang kenaikan kripto utama.
Ini menimbulkan pertanyaan: Apakah altseason tertunda – atau mungkin secara fundamental berbeda – kali ini?
Sejauh ini, dominasi pasar Bitcoin berayun di sekitar tingkat tertinggi bertahun-tahun, sekitar 55-60% dari total kapitalisasi pasar kripto. Itu adalah perubahan yang signifikan dari tahap akhir bull market sebelumnya, di mana dominasi Bitcoin biasanya menurun tajam ketika modal membanjiri "the next big thing" token.
Misalnya, pada blow-off 2017, dominasi Bitcoin turun di bawah 40% ketika Ethereum dan segudang koin yang dipicu ICO menjadi parabolik. Dalam kegilaan musim semi 2021, pola serupa melihat Bitcoin sementara kehilangan dominasinya ke hiruk-pikuk DeFi, NFT, dan koin-koin meme. Tapi di tahun 2025, Bitcoin sejauh ini telah memperkuat dominasinya seiring harga naik. Salah satu analisis mengaitkan ini dengan dampak dari ETF spot Bitcoin, yang memicu kejutan pasokan signifikan dan menarik uang institusional yang besar terutama ke Bitcoin itu sendiri.
Forbes melaporkan bahwa ETF ini telah “memperpanjang dominasi Bitcoin” dengan cara yang tidak pernah dilihat sebelumnya, mencatat bahwa ketika harga BTC kuat dan stabil, itu cenderung menyebabkan altcoin terjual daripada reli. Dengan kata lain, Bitcoin telah menyedot oksigen dari ruangan, sebab investor besar lebih memilih kripto blue-chip dibandingkan alternatif spekulatif.
Faktor lainnya adalah preferensi institusional untuk kualitas. Banyak pemain besar yang masuk ke kripto sekarang kurang tertarik mengejar altcoin kecil dan lebih fokus pada aset dengan umur panjang yang terbukti (Bitcoin, Ethereum) atau pada keranjang yang terdiversifikasi.
Seorang analis ETF dari Bloomberg, James Seyffart, berpendapat bahwa apa yang kita lihat di tahun 2025 adalah bentuk altseason – tetapi itu dimanifestasikan melalui investasi dalam perusahaan terkait kripto dan produk indeks luas alih-alih lonjakan kendaraan token individual.
Ia mengamati bahwa beberapa perusahaan aset digital ("perusahan treasury" yang memegang kripto di neraca mereka) telah berkinerja lebih baik, dan bahwa ETF mendatang untuk altcoin tertentu mungkin tidak memicu keramaian ritel yang sama seperti siklus-siklus sebelumnya. Pada intinya, institusionalisasi mungkin mengurangi bumbu dari boom-bust tradisional pada koin-koin yang lebih kecil. Dengan Wall Street dalam permainan, uang mengalir ke kendaraan regulasi dan koin besar, dan tidak begitu banyak ke proyek mikro-cap acak.
Demikian dikatakan, mungkin terlalu cepat untuk menulis altseason sepenuhnya.
Ada tanda-tanda bahwa jika Bitcoin terus naik atau bahkan stabil pada level tinggi, perhatian investor dapat beralih ke bagian lain dari alam semesta kripto dalam pencarian returns yang lebih tinggi. Biasanya, setelah Bitcoin memiliki rel besar dan mulai mengkonsolidasi, altcoin memenangkan perhatian utama ketika pemodal memutar ke "kesempatan berikutnya."
Kita sudah mulai melihat tanda-tanda itu: misalnya, ketika Bitcoin terhenti di kisaran $110K-$120K, beberapa altcoin besar seperti Ethereum, Solana, dan XRP mengalami kenaikan atas spekulasi katalis mereka sendiri (ETH akhirnya mendapatkan persetujuan ETF-nya, Solana melihat pertumbuhan ekosistem, dll.). Analis pasar "dengan tajam mengamati potensi peralihan ke altcoin pertumbuhan tinggi" sekarang bahwa keuntungan Bitcoin telah terkumpul, dengan pesaing seperti Avalanche, Solana, dan lainnya disorot untuk fundamental kuat mereka dan potensi upside.
Veteran industri menyarankan bahwa reli altcoin dalam siklus ini mungkin lebih selektif dan didorong oleh fundamental.
David Siemer, CEO Wave Digital Assets, mengatakan bahwa kita mungkin tidak akan melihat "altcoin season yang dramatis seperti 2021" dengan dominasi Bitcoin jatuh di bawah 40% dalam waktu dekat. Namun, dia memperkirakan bahwa sementara BTC terus naik, altcoin juga akan mengalami kenaikan yang signifikan dalam nilai – tetapi mungkin tidak sampai tingkat berlebihan di semua bidang. Dalam pandangannya, bagi altcoin untuk benar-benar menonjol melawan Bitcoin lagi, kita harus melihat adopsi nyata yang substansial dan pertumbuhan pendapatan dalam proyek tersebut (yang mungkin memerlukan beberapa tahun). Itu menunjukkan era token acak yang moon semata-mata oleh hype mungkin memudar; sebaliknya, pasar mungkin akan memberikan penghargaan pada proyek dengan daya tarik nyata (seperti platform kontrak pintar terkemuka, protokol interoperability, dll.).
Perubahan lain adalah kemunculan ETF dan produk investasi yang fokus pada altcoin, yang bisa mengalihkan beberapa calon pembeli altcoin langsung ke investasi yang lebih terstruktur.
Sebagai contoh, jika sebuah ETF yang memegang keranjang dari 10 altcoin teratas diluncurkan (dan beberapa produk semacam itu telah diajukan untuk persetujuan), beberapa investor mungkin memilih rute itu daripada memilih pemenang individu – pola perilaku yang lebih mirip pasar saham. Ini bisa memoderasi boom-bust yang dulu ganas dari koin-koin lebih kecil, tetapi juga berarti modal akan tetap mengalir ke ruang altcoin, hanya dengan cara yang lebih terukur.
Dalam istilah praktis, perpanjangan reli bull Bitcoin menciptakan latar belakang positif untuk altcoin, tetapi itu tidak mendapatkan altseason gaya lama.
Kami mungkin justru melihat serangkaian siklus mini atau rotasi sektor: seperti, satu bulan token keuangan terdesentralisasi (DeFi) reli pada beberapa berita, bulan lain token permainan atau layer-2 memiliki momen mereka – semua saat Bitcoin tetap kuat di latar belakang. Hari-hari di saat hampir setiap altcoin bisa menggandakan dalam minggu (seperti yang terjadi di puncak kegilaan sebelumnya) mungkin tidak terulang begitu merata.
Namun, jika Bitcoin benar-benar melonjak ke level seperti $200K, sulit membayangkan tidak ada kegilaan sama sekali pada altcoin – pedagang ritel secara historis suka mengejar koin harga rendah untuk daya tarik keuntungan persentase yang lebih tinggi.
Jadi sebuah skenario bisa terjadi di mana, ketika kenaikan Bitcoin mulai melambat, ledakan altcoin tahap akhir akhirnya terjadi – mungkin di tahun 2026 jika siklusnya meluas. Itu bisa menjadi bab terakhir dari bull run, di mana euforia meluas ke semua hal mulai dari alt besar hingga microcaps tidak jelas (kemungkinan diikuti oleh koreksi).
Ringkasnya, perpanjangan reli bull Bitcoin memberi altcoin lebih banyak landasan untuk pada akhirnya reli, tetapi dinamika berbeda kali ini. Dominasi Bitcoin, fokus institusional, dan kerangka regulasi semua telah mengubah bagaimana dan kapan altseason mungkin terjadi. Itu bisa saja tertunda, lebih tenang, dan fokus pada proyek yang berkualitas lebih tinggi. Namun banyak yang percaya bahwa itu akan hadir dalam beberapa bentuk – pasar bergerak dalam siklus perhatian. Untuk saat ini, Bitcoin adalah pemimpin yang tak terbantahkan dari bull market ini. Tapi jika dan kapan...Konten: raja kripto beristirahat sejenak, jangan heran jika beberapa pendampingnya – altcoin terbaik – memanfaatkan momen untuk bersinar, meskipun di bawah aturan keterlibatan yang baru.
Kesimpulan
Lonjakan harga Bitcoin di tahun 2025 tak kalah dari sejarah, mendorong mata uang kripto asli ini ke harga enam digit dan kapitalisasi pasar di angka triliunan. Tidak seperti beberapa episode sebelumnya, reli kali ini tampaknya didukung oleh fundamental yang kuat dan dukungan yang luas.
Seperti yang telah kami ungkapkan, ada berbagai alasan untuk percaya bahwa tren kenaikan belum berakhir: investor institusional masih terus berdatangan, kondisi makro beralih menguntungkan, pasokan terbatas, kesehatan jaringan berada pada puncaknya, dan baik regulator maupun masyarakat umum tidak menghambat – bahkan, mereka semakin menyetujuinya. Dalam banyak hal, Bitcoin menemukan dirinya dalam posisi yang paling menjanjikan dalam hidupnya selama lima belas tahun: dihormati oleh Wall Street, diakomodasi oleh pembuat kebijakan, digunakan oleh basis global yang terus berkembang, dan masih langka dan inovatif untuk memikat imajinasi dan modal.
Tentu saja, tidak ada pasar bullish yang bertahan selamanya. Investor yang bijaksana tahu bahwa lonjakan parabola dapat diikuti oleh koreksi tajam, dan kegembiraan hari ini dapat menabur benih kelonggaran besok. Risiko tetap ada di cakrawala – baik perubahan mendadak dalam angin makroekonomi, kemunduran regulasi, ataupun krisis tak terduga yang menguji ketahanan ekosistem kripto.
Volatilitas adalah harga masuk dalam kripto, dan bahkan dalam tren bullish yang berkelanjutan, penurunan tajam akan terjadi (seperti yang diingatkan oleh flash crash bulan Oktober). Juga mungkin bahwa pasar bisa terlalu jauh jika dan ketika FOMO ritel benar-benar menyala, yang mengarah ke puncak yang tak terkendali.
Namun, tanpa perubahan drastis dalam narasi, bukti saat ini cenderung bullish. Kurva adopsi Bitcoin terus meningkat, dan integrasinya ke dalam sistem keuangan warisan mengurangi kemungkinan keruntuhan mendadak. Banyak analis sekarang membicarakan potensi “supercycle” atau siklus diperpanjang, di mana puncak dan lembah diratakan menjadi lengkungan pertumbuhan yang lebih panjang dan lebih berkelanjutan untuk kripto.
Jika tahun 2025 telah menunjukkan sesuatu, Bitcoin semakin berperilaku seperti aset makro yang matang – yang merespons likuiditas dan permintaan, ya, namun juga didukung oleh perkembangan infrastruktur dan penerimaan yang nyata.