Bitcoin turun ke $91.000 pada hari Rabu meskipun MSCI membalikkan rencananya untuk mengecualikan perusahaan treasury kripto dari indeks acuan. Penurunan ini mengikuti kejatuhan intraday 2,30% yang mendorong harga mendekati $90.250, sehingga menimbulkan pertanyaan apakah inklusi dalam indeks institusional benar‑benar sepenting yang diyakini investor.
Apa yang Terjadi: Pembalikan Kebijakan Indeks
MSCI mengumumkan bahwa mereka akan mempertahankan perlakuan saat ini untuk perusahaan treasury aset digital dengan kepemilikan kripto yang mewakili 50% atau lebih dari total aset.
Saham Strategy naik 6% dalam perdagangan prapasar setelah keputusan tersebut, yang muncul setelah perusahaan itu dan pihak lain berargumen bahwa mereka beroperasi sebagai bisnis pengembang produk, bukan sebagai reksa dana investasi.
Analis J.P. Morgan mengonfirmasi bahwa penyedia indeks itu akan menunda segala bentuk pengecualian hingga konsultasi yang lebih luas tentang perusahaan non‑operasional pada akhir 2026.
Pembalikan ini membawa implikasi signifikan bagi perusahaan milik Michael Saylor dan firma‑firma serupa.
Di bawah aturan sebelumnya, reksa dana pasif yang melacak indeks MSCI secara otomatis membeli sebagian saham baru yang diterbitkan oleh perusahaan yang termasuk dalam indeks, sehingga menciptakan permintaan stabil ketika Strategy menghimpun modal untuk membeli Bitcoin.
Mekanisme pembelian otomatis itu tidak lagi berlaku di bawah kerangka yang diperbarui, sehingga menghilangkan salah satu sumber utama permintaan pasif untuk saham tersebut.
Baca Juga: Solana Spot ETFs Break Record With $220M Trading Volume Jump
Mengapa Penting: Kendala Modal
Strategy menerbitkan lebih dari $15 miliar saham baru sepanjang 2025 untuk membiayai akuisisi Bitcoin.
Analis Crypto Rover mengatakan perusahaan itu akan menghadapi batasan dalam menghimpun modal untuk pembelian tambahan pada 2026, dan memperingatkan bahwa upaya penerbitan serupa dapat memicu kejatuhan harga saham tanpa dukungan pembelian dari reksa dana pasif.
"MSCI memperdaya semua orang dengan pengumumannya," tulisnya pada hari Rabu.
Perlakuan akuntansi bagi perusahaan treasury kripto masih belum jelas, dengan para analis memperdebatkan apakah perusahaan‑perusahaan ini seharusnya dinilai terutama sebagai kendaraan holding atau berdasarkan kinerja operasi bisnis yang mendasarinya.
Saham Strategy menutup 2025 turun 47,5% seiring penurunan harga Bitcoin, sementara akumulasi yang dikaitkan dengan whale mengalirkan $280 juta ke BTC pada hari Rabu meskipun kelemahan harga yang lebih luas.
Mike O'Rourke, kepala strategi pasar di JonesTrading, mengatakan pengecualian itu tampaknya ditunda, bukan dibatalkan.
Baca Selanjutnya: JPMorgan Acquires Apple Card With $2.2B Credit Loss Provision As Goldman Exits Consumer Banking